dr-mart

Комментарий к отчету ВТБ за 2020 год и 4 квартал

Итак, в принципе в отчете ничего нового. Что касается традиционной банковской деятельности ВТБ, там все прекрасно: ЧПД ВТБ растет непрерывно 7 кварталов подряд, правда это общий тренд банковского сектора, отчасти связанный со снижением ставок ЦБ РФ. В этом смысле надо понимать, что снижение ставок ЦБ закончилось и скоро ножницы ЦБ могут начать играть в другую сторону.
Комментарий к отчету ВТБ за 2020 год и 4 квартал
Про прибыль 2020 года и 4 квартала вообще говорить не будем, она маленькая и не интересная, т.к. сделали большие обесценивания...

Самое главное, что надо сказать! ВТБ прогнозирует профит 250-270 млрд в 2021 при капитализации 1 трлн.
У банка Тинькофф по итогам 2020 будет в районе 50, в 2021 будет 60-70 наверное. Капитализация 0,77 трлн.
Если ВТБ заплатит 50%, то там рисуются дивиденды >10% по итогам 21 года. Почему акции так дешевы?:) Да потому что ВТБ по-моему еще ни разу не попал в собственный прогноз по чистой прибыли, рынок похоже не верит уже...
То есть мы точно можем говорить, что если планы ВТБ не обманут, то акции ВТБ могут подорожать на десятки процентов. 

2020 год конечно был кризисный, но создание ВТБ резервов под обесценивание = +250 млрд (+142%). выглядит как попытка ВТБ под шумок кризиса списать какие-то активы, о чем я уже писал после отчетов за 2-3 и кварталы, так что тут ничего нового.  Например: 
Инвестиционная недвижимость -48,8%. Недвижимость обесценилась наполовину! Примерно с 200 до 100 млрд. Чтобы вы понимали, ВТБ с 2003 года выплатил дивидендов всего 188 млрд рублей.

В общем, я не знаю, списали они уже все что хотели или нет, но если уже списали, то давление на прибыль должно уйти, и по итогам этого года уже могут показать нормальные результаты вместе с которыми могут пойти в рост и сами акции. Так что если вы верите, что ВТБ из того что было до этого вдруг наконец станет нормальным, то потенциал есть!
★2
63 комментария
>если вы верите, что ВТБ из того что было до этого вдруг наконец станет нормальным
хорошо сказано ))) Я не верю, если честно. Ситуация сама по себе никогда не меняется. Чтобы она изменилась нужно что-то менять, а в ВТБ все как было, так и есть, включая, прежде всего, менеджмент.
avatar
AlexChi, когда потеряна последняя надежда обычно приходят памперы )))
avatar
Емельяненко, Михалкова и Бурунов — рекомендуют ))
avatar
ВТБ по цифрам конечно дешев. Вопрос в том, сколько там кредитов выдано помойкам. Пока их 3 раза из банкротства вытаскивало гос-во уже — то есть, проблем там море было. Если практика «кредит за откат» там не существует, то это бай, если там в стиле ВЭБа нулевых-десятых раздают кредиты, то он и по 1 копейке не нужен. Вот они бы написали хотя бы каким образом они списали 100 млрд рублей в недвижимости в год, когда недвижимость очень сильно ПОДОРОЖАЛА.
avatar
кстати, а кто-нть нашел, на какой конкретно недвижимости они умудрились потерять 100 млрд рублей в 2020м?
avatar
Warren Warren, в Геленджике ;-)
Альфред Роскошный, а че там?
Тимофей Мартынов, Ну как бы есть серьёзная информация из очень тайных источников, что именно «девелоперские» подразделения ВТБ имеют некое «поверхностное» отношение к транзакциям связанным с очень известными «стройками», о которых в последнее время принято переводить стрелки на очень известных… бергов :-)

С баланса на баланс перекидывают и заметают палевные следы.
Альфред Роскошный, ааа, сорри, первый раз слышу
Warren Warren, я только помню стадион Динамо в Москве
Тимофей Мартынов, вот стадионы эти конечно бесят меня отдельно. Мы налогоплательщики постоянно спасаем ВТБ от банкротства выкупая допэмиссии, а они платят футболистам миллионы долларов и строят стадионы какие-то. При том, что за Динамо даже не болеет никто — они 10 000 на стадион то собрать не могут болельщиков.
avatar
Warren Warren, а еще бесит, что банк зарегистрированный в Санкт-Петербурге — ВТБ — спонсирует пинателей мяча в Москве! И строит там какие-то стадионы. Лучше бы брали пример с Газпрома, развивали свой родной край.
avatar
Value, ну так-то для Газпрома «родной край» — Ямало-ненецкий округ. И болотные бомжи для Газпрома такая же родня, как Динамо для ВТБ 
avatar

Kolya Marketolog, я понимаю… но Московское «Динамо»… У нас есть свое родное «Динамо». Команда с историей — участник футбольных матчей в блокадном Ленинграде.

 

Банк «Динамо», кароч...

avatar
Warren Warren, ну я бы по другому на это взглянул.
думаю проблема не в самом стадионе
а в эффективности его строительства
Тимофей Мартынов, так а какая разница насколько эффективно делают абсолютно идиотский проект? в Москве 10 стадионов уже — никому они не нужны нафиг, плюс это 1000% непрофильный актив для банка. Сбербанк потому и разносит их в щепки, что стадионы не строит.
avatar
Тимофей Мартынов,  да про Дворец ВВП тебе все говорят! 

По теме: Набиуллина сказала, что с 1 июля снимет все поблажки для банковского сектора, и банкам придётся доначислять резервы.
(Хотя её 1 июля уже не будет).
avatar
По списаниям было бы интересно поподробнее посмотреть
avatar
Петр, согласен
ВТБ уникальная компания. Что бы не происходило хорошего(рост кредитования, рост ипотеки, рост цены на недвижимость, рост всего кругом и вокруг) от всего этого ВТБ становилось всё хуже и хуже))
avatar
Rustrade, 
как бензин, только наоборот ))
Даже если получат большую прибыль, вряд ли направят на распределение 50%. Это они сейчас так бодро говорят про 50%, потому что прибыль никакая за 2020 год. 
С другой стороны, правительство вроде как требует платить 50% для госкомпаний, могут и надавить.
А еще надо обратить внимание на наличие неторгуемых привилегированных акций у ВТБ (ими владеют правительственные структуры). А по ним тоже платятся дивиденды. И в сумме больше, чем по обыкновенным акциям.







avatar
Алексей Мин, про префы мы всегда помним! 
если бы не префы, капа ВТБ была бы всего 500 млрд
Тимофей Мартынов, много народу пришлого, надо бы и их просветить!
avatar
Так что если вы верите, что ВТБ из того что было до этого вдруг наконец станет нормальным, то потенциал есть!

если вы ЗНАЕТЕ хоть одну причину, с какого перепугу, ВТБ должен стать нормальным, то…
avatar
CharlesGeorgeBarrera, 



чур меня, чур, изыди ))

avatar
Достаточно «Взадэ» сказать: «Я устал, я ухожу» — и мы увидим ощутимую переоценку акций :)) Этот банк не для миноритарных акционеров старается, как мне кажется и конца этой политике не видно, пока. Одно хорошо, что дешёвый, как…
avatar
ВТБ это не банк в классическом понимании, а скорее инструмент для решения разного рода государственных задач. Посмотрите, чем они занимаются и что сильно влияет на их прибыль: телекоммуникационные активы, доли в бизнесе ритейлеров, строительные компании, мутные сделки с акциями роснефти. Вы понимаете, зачем они постоянно лезут в эти истории и чем руководствуются? Греф (видимо в силу своего политического веса) сумел в сбере отстроить бизнес, и результат налицо. сравните динамику акций сбера и втб. При составлении отчетности в банках существует огромное поле для «творчества» (вспомните  открытие и промсвязь), и по ощущениям, каждый раз втб подгоняет цифры. Пока не поменяется сам подход к ведению бизнеса, ждать роста акций бессмысленно. Собственно, рынок это все и оценивает должным образом.
Мошков Александр, 
я несколько месяцев торговал только сбер и втб. только в день
графики относительно синхонизированы.
ждал отставания синхронизации.
при снижении сбера — ставил втб в шорт.
при росте втб  — сбер лонг.

нудновато.
но профит есть
товарищ масон, а что у них корреляция почти 100% ??
avatar
asfa, 






товарищ масон, 
я несколько месяцев торговал только сбер и втб.

а что не устроило?
avatar
asfa, 
в любой момент могу вернуться.
не проблема.
стратегия отработана.
но ушёл на спб.
тут и доллар зеленее и вола выше
asfa, 
вот в общем и ответ почему перешёл на другие инструменты-



товарищ масон, и что это? Или просто акция растёт в баксах?
avatar
asfa, 
бумага. график в 5-минутках.
в сбере для этого надо было сидеть весь день
товарищ масон, понятно, волатильность.
А у Сбера фьючерсы есть, с плечом 5.7 сейчас 

avatar
asfa, 
я для фьючерсов туп и дремуч
товарищ масон, да тоже самое, что акции с плечом.
Сегодня день роста с 27200 до 28000, т.е. +2.9%.
Максимальное плечо = 5.7, значит профит, если брать «на всю котлету» +2.9%*5.7=+16.5%.
Но никто не заставляет рисковать по максимуму. Плечо может быть 1, как у акции, а может быть 2, 0,5, 1,5, 3 — любое до максимального.
avatar
Мошков Александр, да это мы понимаем.
Но вдруг это изменится.
Мошков Александр, с другой стороны Сбер это уже отыгранная история на рынке.  А у ВТБ есть нехилый потенциал вырасти раз в 5-6 за несколько лет.

Короче, для тех, кто не понял, расчет по дивам примерно таков:

50% от 250 млрд. чистой прибыли дает 125 млрд. на распределение.

Делим это на общее количество акций (с учетом префов):
125 / 37438 = 0,0033 рублей на акцию (если брать поровну на обычки и префы).

По текущей цене это 8.8% дивдоходность.
avatar
Алексей Мин, расчет не правильный. Префы разного номинала. Их в 5 раз больше, чем обычки по номиналу. Это чтобы Вы совсем запутались. =)
avatar
Value, Номинал значения не имеет, выше привел данные по выплате дивидендов за 2019 год. Дивиденд не зависит от номинала.

Обычка: номинал 138.1, дивиденд 0.00077
Преф 1 типа: номинал 214, дивиденд 0.00039 (с учетом дополнительной выплаты)
Преф 2 типа: номинал 307.4, дивиденд 0.00194

На номинал ВООБЩЕ никогда не следует смотреть.
avatar
Алексей Мин, там где Вы привели выплатили 50/50. Обычка/префы.
avatar
Value, Если брать без допвыплаты по преф 1 типа, то да, 50/50. И что? Как это с номинальной стоимостью связано?

Хорошо, если вы посчитаете номинальную стоимость обычек и префов, возьмете их пропорции и распределите объем дивидендных выплат в 2020 году (24.5 млрд. рублей) в этих пропорциях, то получите следующие дивиденды за 2019 год:

обычка: 0.00046
преф 1 типа: 0.00072
преф 2 типа: 0.00103

Сравните эти «рассчитанные по номинальной стоимости» дивиденды с реальными выплаченными дивидендами.
avatar

Алексей Мин, вы неверно считаете размер дивидендов на обыкновенные акции. Там действует принцип равной доходности на каждый тип акции (обыкновенные / префы I типа / префы II типа). При этом доходность по префам считается как раз по отношению к их номиналу. А доходность обыкновенных акций считается по средний цене за последний год. Если хотите разобраться — вот я писал пост как раз на тему расчета дивидендов у ВТБ

smart-lab.ru/blog/656578.php

avatar
Бродяга, Да, сорри, пересчитал, верно, по принципу равной доходности. Берется рыночная цена обычки и номиналы префов. Маразм со стороны ВТБ даже в этом!
avatar
Value, пересчитал как написал Бродяга (см. выше), там все даже хуже (в смысле принципа расчета). Спасибо!
avatar
Value, там принцип равной доходности
чтобы узнать дивиденды, надо знать цену акций которая будет на дату близкую к див
Тимофей Мартынов, если быть совсем точным, то при расчете равной дивидендной доходности на каждый тип акций для обыкновенных акций в формуле стоит средняя цена за последний год
avatar

Тимофей Мартынов, да, разумеется. По текущим примерно 50/50 на обычку/префы.

 

Кстати, за счет этого принципа купившие сейчас обычку получат чуть большую доходность в случае роста обычки. Т.е. див. доходность будет увеличиваться по мере роста.

avatar
Кажется, консенсус Смарт-Лаба: Тесла оценена справедливо, ВТБ — дорогой. =)
avatar
Value, 
у маска — харизма и чуйка
у костина — задэ
Value, причем похоже, что чем выше Тесла, тем справедливее она оценена. И чем ниже ВТБ, тем более дорогим его считают
avatar
Чот мне кажется ВТБ как был карманной шарашкой по обналу схематозов, так ей и остался ...
Горбатого могила исправит.
avatar

если и покупать ВТБ, то прямо сейчас, пока
1. его цена валяется на самом дне
2. его прогнозная чистая прибыль не подтверждена фактическими отчетами за 2021 г.
потому что сейчас при таких вот условиях потенциальная прибыль данной инвестиции значительно превышает риск дальнейшего снижения… впрочем до нуля падать еще целых 100% :)

avatar
Бродяга, как говорится: «Падение на 95% — это падение на 90% и потом еще на 50%».
avatar
не поверил, перепроверил
и ведь точно, списали 87 ярдов на недвижку и  17 ярдов на землю
Пипец!
Похоже неликвид закупили у Вексельберга и ему подобных и в нужный момент списали! Какая там нафиг Наиля! Тут покруче гораздо!
avatar
нравится что избавились от валютных рисков, значительный фокус на рублёвой экономике
ВТБ значительно влияет Ростелеком — крупная позицию в капитале компании, не нравится позиция в доле Бургер Кинг Раша
Что за сделка с долгом в Мозамбике и цифровым рублем — новым мегапроектом,?
Утилизация валютного риска ))) отжиг

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW