dr-mart

В двух словах разбор отчета Фосагро

Начать надо с того, что я ничего не понимаю в области фосфорных удобрений (ФУ=81% выручки фоськи). Я не знаю как понять, будут ли там цены расти или падать. Если у вас есть инфа по этому поводу, пишите в комментарии. Где-то у меня было отмечено, что на рынке фосфатов структурный профицит, но в 3 квартале 2020 цены были такие же как год назад.

Конечно компания круто поднялась на обесценивании рубля к доллару/евро. Евро был 72 рубля, стал 90 руб. +25% за год, бакс +14%.
Фоська продает 65% объемов за бугор. 25% всех продаж — это Европа.
Продажи ФУ выросли на 10% с 2 до 2,2 млн т за год.

Отсюда мы получили квартальные:
✅рекордную EBITDA 27 млрд руб
✅околорекордный денежный поток FCF 19,4 млрд
✅рекордные дивиденды 16 млрд, с квартальной доходностью 4%

Долг 144 млрд руб — тоже рекордный. Растет с основном за счет того, что он на 100% валютный. Отсюда и бумажный убыток по чистой прибыли.

Как мы видим — контора — хороший защитный актив + валютный хедж от обесценивания рубля.
Потуги Белоусова налогообложить всех кто качает природную ренту приведут к росту налога менее чем на 3 млрд руб в 2021 году, это 10% денежного потока за последние 12 месяцев, который вполне может вырасти в следующем году. Обесценивание рубля дает гораздо больше, чем 3 ярда.

Контора стоит рекордные ₽400 ярдов, EV = ₽550 млрд.
Не сказать, что дешево, но стоит точно справедливо при текущих входных параметрах.
Более того, любое ценовое улучшение на рынке ФУ может легко подвинуть капу на ₽500 млрд.
То есть я не удивлюсь, если бумага подрастет еще на 20-25% в течение 12 месяцев.
Но поскольку, как я уже сказал, я ничего не понимаю в рынке ФУ, этой бумаги у меня нет.
Хотя контора входит в список тех, которые мне нравятся.
В двух словах разбор отчета Фосагро
График выручки: https://smart-lab.ru/q/PHOR/f/y/MSFO/revenue/
★1
12 комментариев
Да уже ради валютного хеджа можно эту бумагу держать. Если все рекомендуют покупать Сургут-преф, то Фосагро не сильно хуже, ещё и бизнес развивает, в отличие от.
Что происходит с фосфатными удобрениями видно в котировках Mosaic. Фосагро спасает постоянная девальвация и никакущий НДПИ. Сможет ли до туда дотянуться Белоусов — вопрос жизненный для акционеров Фосагро.
Олег Кузьмичев, сдается мне еще есть огромный потенциал для повышения НДПИ)
Тимофей Мартынов, в ГМК аналогичная ситуация, зависит от крепости и связей мажоров (в фосагро вроде как ректор Горного, научный руководитель кандидатской диссертации нашего президента).
Олег Кузьмичев, а у Мозаик разве большая часть выручки не от калийных удобрений идёт?
avatar
Тимофей антикризис то будет седня?
Андрей Иванов, думаю да
Тимофей! Может пора уже разобраться если контора тебе нравится? Будь мужиком! 
avatar
а у Андрея из Мурманска ты спросить об этой компании не хочешь :)
avatar
Да, отличная бумага!
avatar
Тимофей нужно срочно менять фото на аватарке в телеграм канале 'тим мартынов'.
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW