Блог им. VladimirKiselev

Почему акции Google подходят для активного портфеля

Alphabet, материнская компания Google, отчиталась о сильных результатах по итогам 2019 года.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Стабильный рост бизнеса

Выручка Alphabet в 2019 году выросла на 18% в годовом выражении до $162 млрд. Темп роста доходов компании оказался чуть слабее уровня прошлого года, однако этого достаточно, чтобы войти в топ-20% лучших американских компаний по показателю.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Основной доход Alphabet по-прежнему приносит реклама в поисковике Google. Доля сегмента в общей выручке за 3 года практически не поменялась, незначительно снизившись с 63% до 60,5%.

Наибольший рост среди остальных продуктов компании показывает Youtube. Alphabet впервые раскрыл доходы от видеосервиса, которые в 2019 году составили $15 млрд, увеличившись с 2017 года почти в 2 раза.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Прибыль Alphabet растет более медленно, чем выручка, из-за опережающих темпов увеличения расходов. В 2019 году операционная прибыль увеличилась на 10% до $36 млрд, чистая прибыль — на 12% до $34 млрд.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Эффективность снижается

Маржа по EBITDA Alphabet (EBITDA/Продажи) в 2019 году снизилась до 29%, что является минимумом в истории компании. Падение маржинальности является нормальным процессом по мере перехода от стадии роста к стадии зрелости жизненного цикла. Относительно других компаний рынка Alphabet остается эффективным бизнесом.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Свободный денежный поток идет на выкуп акций

Свободный денежный поток Alphabet в 2019 году обновил исторический максимум, превысив уровень в $30 млрд. Доходность свободного денежного потока (FCF Yield) = 3,1%. Компания примерно поровну направляет его на выкуп акций и на пополнение кэша и портфеля рыночных инструментов, которые в сумме уже достигли $119 млрд. Дивидендов Alphabet не выплачивает.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Накопленный «кэш» на балансе при отсутствии долга ведет к отрицательным показателям долговой нагрузки. Коэффициент «Чистый дог/EBITDA» компании составляет -2,5x.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля Почему акции Google подходят для активного портфеля

Стратегия

Активная стратегия Bastion подразумевает покупку либо недооцененных, либо эффективных компаний, которые имеют хороший импульс роста финансовых результатов и стоимости акций.

Alphabet — одна из икон современного американского бизнеса, которая поддерживает высокие темпы роста и обладает хорошей эффективностью. Отрицательная долговая нагрузка и стабильная бизнес-модель делают компанию устойчивой перед потенциальным кризисом.

По мультипликаторам Alphabet стоит немного дороже рынка (P/E=28,8/EV/EBITDA=18,3), но это справедливая премия за качество и низкий риск компании.

 Почему акции Google подходят для активного портфеля

Рейтинг — Buy, компания проходит в портфель по активной стратегии.

Следить за изменениями в портфелях можно в наших каналах Telegram и VK.


теги блога Владимир Киселев (Bastion)

....все тэги



UPDONW