Подходят ли акции ЧТПЗ для дивидендного портфеля?

Компания планирует направлять на выплаты акционерам:

• ️не менее 100% чистой прибыли по МСФО, при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» <1,5x
• 70% чистой прибыли или 100% свободного денежного потока, если «чистый долг/EBITDA» находится в диапазоне 1,5-2,5х
• 50% чистой прибыли или 75% свободного денежного потока, если коэффициент долговой нагрузки составляет 2,5-3,5x

Ранее у ЧТПЗ не было четкой формулы выплат. До 2016 года компания дивиденды не платила, а затем направляла акционерам около 50-100% от прибыли по МСФО.

Дивидендная доходность

Мы ожидаем, что по итогам 2019 года коэффициент «чистый долг/EBITDA» компании составит около 2,7x. Величина свободного денежного потока ЧТПЗ, скорее всего, будет выше прибыли, поэтому компания заплатит 75% от него.

Таким образом, при ожидаемом свободном денежном потоке в 8 млрд рублей, выплаты акционерам по итогам 2019 года составят 6 млрд рублей. Половина суммы, 3 млрд руб или 9,82 руб на акцию уже была выплачена по итогам 9 месяцев 2019 года.

После этого произошла допэмиссия, в результате которой, количество акций ЧТПЗ выросло с 306 до 382 млн штук. Это привело к размытию доли текущих акционеров и падению размера дивиденда на акцию по сравнению с выплатой за 9 месяцев. Мы ожидаем итоговую выплату в 7,8 рублей на акцию, текущая доходность — 3,9%

Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет 7,8%, это выше среднего уровня для российского рынка акций.

Стратегия

Дивидендный рейтинг ЧТПЗ находится на высоком уровне благодаря хорошей дивидендной доходности и сильному свободному денежному потоку. Тем не менее, на данный момент его немного недостаточно для попадания в портфель по стратегии.

Главный негативный фактор для дивидендного профиля компании — высокая долговая нагрузка и небольшая история выплат акционерам. Также выглядит странным намерение компании большую часть свободного денежного потока и прибыли отдавать в виде дивидендов и одновременно привлекать капитал в виде допэмиссии.

Текущий рейтинг по стратегии — Hold. Нейтральная рекомендация означает, что компании немного не хватает рейтинга для попадания в дивидендный портфель.

Следить за изменениями в портфеле можно в наших каналах Telegram и VK.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.