dr-mart

Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?

Текущая див.доходность S&P500 = 1,91%.
Историческое среднее значение = 4.3%.
Исторический минимум (август 2000 = 1,11%.
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Доходность 2 летних облигаций США = 2,81% и растет.
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.

Правда ситуации когда краткосрочные ставки выше дивдоходности рынка в прошлом не редкость:
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
https://www.yardeni.com/pub/stmktbriefrevearndiv.pdf

Текущий P/E=24.7
Исторический P/E=15.7

Из 6 крупнейших по капе американских компаний только 2 платят дивиденды:

Apple (AAPL) – 1.4%
Amazon (AMZN) – нет
Google (GOOG) – нет
Microsoft (MSFT) – 1.5%
Berkshire Hathaway (BRK.B) – нет
Facebook (FB) – нет

Эти 6 компаний занимают порядка 18% всей капы S&P500 и их доходность средняя получается 0,5% всего.
Но если взять 10 крупнейших компаний, кто платит дивы, то их ср. дивдоходность составит 2,1%.

В чем причина, что текущая дивдоходность S&P500 существенно ниже средней?
Их две:
  • низкие процентные ставки
  • выкуп акций вместо дивидендных выплат (причина — уход от налогов) 
Еще может быть две причины:
  • низкий payout ratio (% от прибыли)
  • мало компаний платят дивиденды
Статистика по последним 2 пунктам на графике ниже:
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
Не самые высокие показатели, но и не самые низкие.

Так что там с выкупом акций? Дивиденды облагаются налогом, а выкуп акций — нет. 
Компании предпочитают больше выкупать и меньше платить дивидендов. Если сложить див.доху и дох-ть от выкупа, то вернемся уже на немалые значения общей доходности:
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=193674

За последние 12 месяцев:
  • дивиденды S&P500 = $444 млрд 
  • байбаки  S&P500 = $646 млрд
  • S&P500 капа = $23 трлн
  • Общая доходность = 4,7%!!!! 
Ну что. Таким образом мы видим, что амеры не особо дороги. Пузыря точно нет.
Жопку на амеровском рынке можно оправдать в одном случае — если доходы американских компаний упадут например из-за падения экономики.
★13 | ₽ 100
ПЕРВЫЙ НА!
avatar

Kapeks

Пресловутая «ж....» ещё не наступила, коррекция в 7% от максимума это ещё не она. К тому же тут на носу декабрь — window dressing / Santa Claus rally, идёт скупка защитных активов.
avatar

Anton Shabunin

Как нет пузыря если див доходность близка к 1,5. Процента?
avatar

Константин

Константин, до конца читал?
Ваще читал?
Тимофей Мартынов, За последние 12 месяцев:
  • дивиденды S&P500 = $444 млрд 
  • байбаки  S&P500 = $646 млрд
  • S&P500 капа = $23 трлн
  • Общая доходность = 4,7%!!!  Читал но не понял как байбэк влияет на див доходнось ?
avatar

Константин

Самая лучшая статья за американский рынок в этом уходящем году.
avatar

LogikoMen

будет рецессия-все упадет: и доходы, и акции, и дивиденды… в общ ждем пять тощих лет
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.
Или будет ещё много байбеков…
На последней картинке средняя совокупная доходность дивов + байбеки =3.2%. А в начале поста речь о 4.3% ист.средней только по див.доходности. Видимо за сильно разные периоды?
И интересно что это за отрицательная доходность по байбекам в 2009? Допэмиссии? Странно было бы, 2009 был не лучшим периодом для больших размещений.
Доходность трежаков пробивает дивдоходность снизу вверх — так было в 1958, 1963, 2004 годах и в этом году. Точно нет пузыря.
avatar

khornickjaadle

Спасибо за пост!
Хорошо, что такое еще есть на этом ресурсе
Данные не совсем консистентны же :) Разные инфляция, ставки, налоги, соотношения секторов в индексе, раньше было золотое обеспечение валюты, потом нет. И т.п.
avatar

Денис Г.

Отличная статья. А более подробно по выкупу акций есть статистика? Кто на втором месте после Apple по объему возврата капитала?
avatar

PALINDROM

Можно уточнить статистику по капитализации рынка США?
32 трлн — это весь фондовый рынок, а S&P 500 это 23 трлн $.
Верно?


avatar

PALINDROM


теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



2010-2020
UPDONW