rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Mozgovik | B2B-РТС: крепкий актив с регулярной выплатой дохода. Лучший разбор отчета за 2 квартал👍

BTBR неплохо отчитался.

📈Во 2-м квартале рост выручки составил +18%г/г.

📈Скорректированная прибыль за полугодие выросла на +25%г/г.

Из 62 отчитавшихся компаний это №20 результат по кварталу и №25 по полугодию.

📉Негатив: суммарные расходы на оплату труда выросли на 25%г/г — выше рынка.

📈Компания детализировала гайденс в презентации, слегка его повысив.

Общий прежний прогноз на 2026 год мы не меняем.

В этом смысле отчет нейтрально-позитивный = хороший, но ожидаемый.

Примечания и оговорки

✅Компания считает свою EBITDA не вычитая из нее процентные доходы, так как процентные доходы это регулярная часть бизнеса. Это отчасти справедливо, но мы так делать не будем.

✅Свободный денежный поток мы корректируем на движение клиентских средств

✅Компания почему-то стала капитализировать затраты на разработку, хотя раньше этого не делали. Этот прием немного увеличивает EBITDA/прибыль (70 млн руб по итогам 1 полугодия или 1,6% выручки), поэтому для сопоставимости мультипликатора мы начинаем применять показатель EBITDAC = EBITDA — капитализированные затраты на разработку.

Основные результаты

Темпы роста выручки ускорились во 2-м квартале с +12% до +18%г/г — это позитивно:

B2B-РТС: крепкий актив с регулярной выплатой дохода. Лучший разбор отчета за 2 квартал👍

Процентные доходы во 2 квартале сократились на 44% за квартал, но выросли на 6% год к году. По графику хорошо видно, что в 1квартале был одноразовый повышенный процентный доход (вероятно около ~250 млн руб), который уже во 2-м квартале полностью нормализовался. 

Это был задаток за аэропорт Домодедово, предположительно 52 млрд рублей, которые могли приносить ~20 млн рублей процентного дохода в сутки. Заявки принимались до 28 января, договор с покупателем был подписан 9 февраля. Отсюда одноразовый доход 1 квартала 2026.



Для продолжения чтения поста необходимо оформить премиум подписку
⚠️ Предупреждение о рисках MOZGOVIK RESEARCH

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. Ни автор статьи, ни ИП Мартынов Т.В. не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации

Данная статья является частным мнением автора и может не совпадать с мнением других участников команды Mozgovik Research. Мы стараемся ответственно анализировать информацию со всей тщательностью и делать выводы на основании всей публично доступной информации, но это не гарантирует отсутствие ошибок в данных или методике оценки. Кроме того, в анализе может быть неумышленно упущена из виду важная деталь, которая может оказывать существенное влияние на конечный вывод. В условиях значительной неопределенности, свойственной фондовому рынку, многие явления на рынке не поддаются достоверному прогнозированию.

Информация статьи не может служить руководством к действию, не должна побуждать вас совершать сделки на рынке ценных бумаг. Совершение сделок на бирже может привести к серьезным потерям капитала. Принимая решения о покупке или продаже финансовых активов вы принимаете на себя всю ответственность за возможные потери капитала. Любые решения вы должны принимать, опираясь на самостоятельный тщательный анализ всей доступной информации из различных источников, предпринимая все необходимые меры для снижения рисков.

6.3К | ★2
7 комментариев
Тикеры
ABIO ABRD AFKS AFLT AKMMA AKRN ALRS AMEZ AQUA ASSB ASTR AVAN BANE BAZA BELU BKR BLNG BP BSPB BTBR CARM CBOM CHMF CNRU CNYM CORE DATA DELI DGBZ DGTL DIAS DOMRF DSKY DZRD EELT ELFV ELMT ENPG ETLN EUTR FEES FESH FIAI FIXR FLOT GAZP GCHE GEMA GEMC GLPR GLTR GMKN GTRK HEAD HIMC HNFG HSBK HYDR IRAO IVAT KAP KAZT KLVZ KMAZ KMG KRKN KRKO KRSB KSPI KUBE KUZB KZOS LEAS LEG LENT LKOH LQDT LSNG LSRG MAGN MBNK MDMG MGNT MGTS MOEX MRKC MRKK MRKP MRKS MRKU MRKV MRKY MRKZ MRSB MSNG MSRS MSTT MTLR MTSS MVID NFAZ NKHP NKNC NKSH NLMK NMTP NVTK OGKB OKEY OZON OZPH PHOR PIKK PLZL PMSB POGR POLY POSI PRMB PRMD QIWI RAGR RASP RDRB RENI rental-pro RKKE RNFT ROSB ROSN RSTI RTKM RTSB RUAL russia-REIT RZSB SAGO SARE SBEN SBER SELG SFIN SGZH SHELL SIBN SIBR SIVB SMLT SNGS SOFL SPBE STSB SVAV SVCB T TASB TATN TGKA TGKB TGKN TORS TRMK TRNFP TTE TUZA UDMN UGLD UPRO URKZ USBN UTAR UWGN VEON VGSB VKCO VMTP VSEH VSMO VTBR WUSH X5 YDEX ZAYM

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн