​​🛢 Есть ли идея в «обычках» Сургутнефтегаза?

С префами Сургута все понятно — чистый прокси на ослабление рубля. Но 82% капитала компании составляют обыкновенные акции. Иногда они тоже разгоняются, независимо от динамики префов.

Обычки снизились до нижней границы 20-летнего боковика, который начался еще в 2005 году.

▪️ Ключевой момент — дивиденд по ним практически фиксированный, в большинстве случаев сильно уступает префам. Доходность не превышает 4%

▪️ Акция не подходит как прокси на рост нефти. В марте котировки выросли всего на 6%. Прибыль от основной деятельности Сургута сильно уступает прибыли от финансовой деятельности. Да и в любом случае рост цен на нефть не конвертируется в рост дивидендов

▪️ Как миркоин также практически не подходит. Котировки вместе с префом реагируют на геополитику, но у SNGS реакция слабее. На рынке есть варианты с большим потенциалом

То есть, что бы ни происходило в бизнесе компании в последние 20 лет, инвестор мог получить только крайне скромные дивиденды. Обычка имеет потенциал только в одном случае — если див. политика компании будет пересмотрена. Но этого не происходит и нет предпосылок для того, чтобы это случилось в обозримом будущем.

Поэтому SNGS — просто индикатор общего состояния рынка. На рынке все хорошо, есть приток кэша — бумага растет. Пики были в «хлебные» 2019 и 2021 годы. На рынке депрессия — котировки будут падать. Компанию покупают только спекулянты и те, кто слабо понимает природу компании, то есть оптимисты. Котировки на дне — оптимистов нет.

Не считаем SNGS интересной историей, эта компания — символ неэффективности российского рынка, когда народ годами гоняет акцию вверх и вниз, хотя выхлоп от нее всегда одинаковый. Если интересен свежий взгляд на SNGSP, ставьте лайки.