Что происходит с рублем?

С начала марта рубль ослаб к юаню на ~9,5%, а к доллару на ~8%. Почему это произошло?

Ослаблению рубля к валютам предшествовал рост юаневых ставок, который начался с конца января этого года. На внутреннем контуре образовался дефицит юаней. В отдельные дни наблюдались сильные спайки вверх. Ставка в юаневом РЕПО внутри дня поднималась до 50% годовых.

Ситуацию усугубило решение Минфина остановить операции с юанями в рамках бюджетного правила до тех пор, пока не будут приняты новые вводные касательно цены отсечения нефти. Это снизило предложение юаней и увеличило дефицит.

Дополнительно к этому, видя рост мировых цен на нефть, участники рынка стали ожидать начала покупок юаней в рамках бюджетного правила, когда его возобновят. Это ожидание могло повысить интерес к валюте у спекулятивных участников.

В итоге сейчас есть дефицит юаней на внутреннем контуре. Пока он сохраняется, рубль может продолжать слабеть. Когда экспортеры начнут в апреле-мае продавать выручку, полученную от высоких цен на сырье, российская валюта может отыграть часть падения.