❇️ Русал: стратегия покупки

Котировки пытаются выбраться из 4-летнего боковика.Цены на алюминий недалеко от пиков 2022 года (3400 $). В 2022 году RUAL торговался по 80 рублей за акцию.

📈 Драйверы роста

▪️ Опасения дефицита предложения алюминия с Ближнего Востока. Проблема в том, что фактор с высокой вероятностью временный.

▪️ Политика сдерживания выплавки металла Китаем (крупнейший производитель и потребитель).

▪️ Ослабление рубля, которое назревает. 99,5% выручки приходится на экспорт.

▪️ Снижение ставки ЦБ — у компании высокий долг и процентные расходы.

⚠️ Риски

▪️ Текущий рост алюминия — следствие острой фазы иранского конфликта. Она закончится — алюминий откатится.

▪️ Долг значительный + капекс тоже. Денежных потоков при текущих ценах не хватит на заметное укрепление баланса.

▪️ Нет дивидендов. Их возобновление произойдет только в том случае, если цены на алюминий будут на высоких уровнях длительное время, а не пару месяцев.

🧠 Итог

▪️ Несмотря на заманчивый рост котировок, не торопились бы покупать Русал сейчас, особенно спекулятивно. Премия за Иран в ценах на алюминий составляет около 10%. Она может быть легко потеряна после окончания конфликта.

▪️ Нет выхода из боковика, даже несмотря на весь позитив.

▪️ Оптимально дождаться отката после окончания войны на Ближнем Востоке. Вероятно, будет шанс купить RUAL около 40 рублей.

▪️ Ключевые драйверы — ослабление рубля и органический рост цен на алюминий. Если они оба будут реализовываться, то привлекательность покупки РУСАЛа по 40 рублей за акцию сильно увеличится.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.