Блог компании Freedom Finance Global | SpaceX нацелилась на IPO с оценкой до $1,5 трлн на фоне роста Starlink и Starship

Инвесторы оценивали SpaceX в $800 млрд, а потенциальная оценка в $1,5 трлн заметно опережает традиционных и космических конкурентов, оставаясь при этом уязвимой к завышенным ожиданиям и рискам реализации ключевых проектов.

Потенциальная оценка SpaceX в $1,5 трлн выглядит оптимистичной и строится на позитивных ожиданиях, однако ранее компания уже привлекала средства при ориентировочной оценке в $800 млрд, что отражает высокий интерес инвесторов, несмотря на то что сам Илон Маск называл эти данные неточными.

На фоне традиционных аэрокосмических и оборонных компаний, где мультипликатор P/S находится в диапазоне 1,5–2, SpaceX при оценке $800 млрд и прогнозируемой выручке около $15 млрд демонстрирует кратно более высокие уровни, а при оценке $1,5 трлн и выручке порядка $23 млрд — еще более заметный разрыв.

Сравнение с Rocket Lab, у которой P/S сопоставим с оценкой SpaceX, делает столь высокую стоимость теоретически достижимой с учетом лидерства компании и потенциала будущих проектов, включая космические дата-центры и космический туризм.

Ключевыми драйверами роста для SpaceX остаются развитие и внедрение многоразовой ракеты-носителя Starship, которая должна кратно увеличить масштабы бизнеса, и расширение сети Starlink за счет роста числа абонентов, географии и сегментов — от частных домохозяйств до бизнеса и транспорта. Дополнительный потенциал связан с инвестициями в новые проекты, в том числе возможный запуск космических дата-центров, что в перспективе может позволить конкурировать с крупными облачными провайдерами, используя связку со Starlink.

При этом значимыми остаются и риски: зависимость от успешной реализации Starship, возможные потери техники из-за столкновений или солнечной активности, а также регуляторные и юридические ограничения, способные замедлить расширение бизнеса и запуск новых услуг. Высокая оценка фактически предполагает почти монопольное положение компании, и в случае нереализовавшихся ожиданий рынок может пересмотреть ее стоимость вниз.

Рекордное по объему IPO SpaceX способно оказать как позитивное, так и негативное влияние на мировой рынок акций высокотехнологичных и космических компаний: успешное размещение и последующий рост бумаг могут открыть окно для новых технологических эмитентов, однако после COVID-периода инвесторы осторожнее относятся к завышенным оценкам, и при слишком высокой мультипликации спрос на такие размещения может быть ниже обычного.