Золото в ходе торгов 8 апреля выросло в цене на 2%, до $4788 за тройскую унцию, и продолжает двигаться вверх. В последние дни в его котировках наблюдалась повышенная волатильность, и до локального максимума $4800 они пока не добрались, хотя прибавили более 2%. Серебро сегодня дорожает на 4,72%, до $75,39, после коррекции в начале недели. Цены на платину в эту среду поднялись на 5,5%, котировки палладия взлетели на 9,2%.

Драйвером роста для этих товаров стало соглашение о двухнедельном перемирии между США и Ираном, а также запланированные на 10 апреля переговоры между сторонами конфликта. Долларовый индекс DXY на этом фоне упал на 1,1%, уйдя ниже 99 пунктов. Ожидаемое открытие судоходства в Ормузском проливе способствовало усилению спроса на металлы со стороны промышленности. Особенно ею востребован палладий, рынок которого, по оценкам Норникеля, в текущем году может быть дефицитным. Спрос на золото поддерживают покупки Банка Китая и финансовых корпораций КНР, эти инвестиции стимулирует растущее недоверие к доллару.

( Читать дальше )

Цены драгоценных металлов на утренних торгах 18 марта показывают смешанную динамику. Золото дорожает на 0,14%, до $5015,4 за тройскую унцию, серебро корректируется вниз на символические 0,03%, до $79,9, платина подешевела на 0,7%, палладий снизился на 0,9%.Небольшой рост цен на золото объясняется нестабильной геополитической обстановкой на Ближнем Востоке, а также с динамикой индекса доллара DXY, который следует вниз, однако после недавнего роста ему остается немного до психологически значимой отметки 100 пунктов. Сегодня вечером ФРС объявит решение в отношении ключевой ставки. Если, как предполагает консенсус, она будет оставлена без изменений, это будет способствовать краткосрочному укреплению доллара и коррекции в ценах на номинированные в нем драгметаллы. В то же время в скорой деэскалации конфликта в Иране рынки все больше сомневаются. Учитывая это, мы считаем, что у золота и серебра сохраняется среднесрочный потенциал роста. Прекращение поставок через Ормузский пролив широкого спектра товаров также продолжит отражаться на ценах. Наш ориентир для золота на ближайшие недели: диапазон $4950–5100 за тройскую унцию, для серебра: коридор $75–82.

( Читать дальше )

Выручка Полюса за 2025 год увеличилась на 2,6% в годовом выражении (г/г) и составила 712,8 млрд руб., чистая прибыль выросла до 314,1 млрд руб. благодаря валютным эффектам и переоценке финансовых инструментов, а операционная прибыль сократилась с 451 млрд до 418 млрд руб. ввиду повышения капитальных затрат и увеличения себестоимости добычи на отдельных месторождениях.Ключевым фактором устойчивых финансовых результатов остается высокая цена золота. В 2025 году она превышала $4000 за унцию, а на сегодня достигла $5005, что формирует для компании рекордный денежный поток. При таких ценах даже с учетом роста расходов маржинальность бизнеса остается одной из самых высоких в мировой золотодобыче.Если исходить из текущей капитализации и цены акций, то компания торгуется с P/E около 7–8x при EV/EBITDA около 5x, рентабельность по EBITDA у нее превышает 70%. Для глобального золотодобывающего сектора такие мультипликаторы выглядят умеренными, особенно на фоне сильного роста цен на золото и высокой дивидендной доходности компании.

( Читать дальше )

Мировой рынок золота продолжает расти, несмотря на крайне ограниченное расширение добычи. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в 2025 году мировая добыча драгоценного металла увеличилась лишь на 1% г/г и достигла 3672 тонн. Для сырьевого рынка это очень слабая динамика, так как обычно при столь высоких ценах предложение растет быстрее, но в случае с золотом этого не происходит.Причина в структуре отрасли, потому что разработка новых месторождений занимает от семи до десяти лет, а капитальные затраты на запуск проектов постоянно повышаются. По оценке Metals Focus, подтвержденные мировые запасы золота составляют около 55 тыс. тонн, тогда как общий потенциал месторождений оценивается примерно в 132 тыс. тонн. То есть ресурсная база остается большой, но быстро нарастить добычу рынок не может.На этом фоне ключевым драйвером остается спрос. Центральные банки продолжают активно наращивать покупки золота для диверсификации резервов, а инвесторы используют металл как защитный актив на фоне геополитической нестабильности и инфляционных рисков.

( Читать дальше )

С начала торгов 24 февраля золото корректируется на 0,7%, до $5189,5 за тройскую унцию, после обновления максимума на уровне $5250 накануне. В течение прошлой недели цены демонстрировали высокую волатильность и в итоге поднялись на 6%. Серебро растет на 1,72%, до $88,06 за унцию, за ушедшую неделю подорожав на 19,7%. Платина прибавляет в цене 0,3%, палладий снижается на 0,7%.Рост котировок перечисленных драгметаллов накануне был обусловлен отменой Верховным судом США так называемых чрезвычайных пошлин, введенных в прошлом году Дональдом Трампом для основных торговых партнеров страны. В ответ на это Белый дом установил общий импортный тариф 15% сроком на 150 дней. На этом фоне перевозчик FedEx подал в суд на президента, требуя с него возмещения потерь из-за пошлин на импортные товары. Предполагаем, что трейдеры на рынке драгметаллов ожидают, что протекционистская политика в США смягчится, а это будет способствовать укреплению доллара. Сегодня индекс DXY прибавляет 0,22% и торгуется чуть выше 97 пунктов.

( Читать дальше )

Золото в ходе торгов 17 февраля корректируется вниз на 2,6%, до $4915,2 за тройскую унцию, серебро падает в цене на 4,8%, до $74,2, платина — более чем на 2,5%. Палладий относительно стабилен: его котировки опустились лишь на 0,5%.Сегодня в Женеве должны пройти американо-российско-украинские переговоры, также запланирован диалог между США и Ираном. На этом фоне цены драгметаллов падают в ожидании укрепления доллара. Эти ожидания реализуются в случае ощутимого прогресса в переговорах, особенно сразу на обоих треках. Снижение цен на золото может объясняться решением Вашингтона предложить Ирану некую сделку вместо прямого военного удара.Также на эту среду запланирована публикация протоколов январского заседания комитета по открытым рынкам ФРС, от которых ждут конкретики относительно дальнейшего курса денежно-кредитной политики. Это приобретает особенное значение в контексте ожидаемого назначения сторонника умеренно жесткой ДКП Кевина Уорша на пост главы Федрезерва.

( Читать дальше )

С начала торгов 2 февраля золото дешевеет на 2,2%, до $4641,8 за тройскую унцию, уйдя под поддержку на отметке $4800, а серебро опустилось в цене на 0,84%, до $77,76 за унцию, за три предыдущих торговых дня скорректировавшись почти на 35%. Платина и палладий теряют около 6% каждый. Таким образом ралли начала года сменилось спадом. Серебро к концу января подорожало на 55%, но на данный момент от этого роста осталось лишь 5%.

Одной из причиной повышения котировок драгметаллов стали политические события в Венесуэле и Иране, а турбулентность, спровоцированная притязаниями президента США на Гренландию. На данный момент ситуация вокруг Венесуэлы оказывает влияние только на нефтяной рынок. Протестная активность в Иране пошла на спад, а глава Белого дома настроен на переговоры с Тегераном. В результате премия за глобальные риски, которая содержалась в ценах драгметаллов в январе, достаточно резко исчезла. Индекс доллара DXY остается ниже 98 пунктов, сегодня подрастает на 0,14%, что стимулирует падение номинированных в этой валюте цен драгметаллов.

( Читать дальше )

На торгах 30 января акции Полюса снижаются на 4,7%, котировки Южуралзолота падают на 9,6%, Селигдар теряет 7,98%. Коррекция продолжается второй день на фоне резкого отката мировых цен на золото и серебро после серии обновления максимумов.Сами драгметаллы под давлением сразу по нескольким причинам. Во-первых, после стремительного ралли в январе рынок оказался перегрет, и началась фиксация прибыли. На рынке также обсуждают более жесткую траекторию политики ФРС и даже риск более «ястребиного» председателя, на этом фоне доллар отскакивает, а это обычно работает против золота. Во-вторых, волатильность усилили маржинальные требования и принудительные продажи, когда инвесторы закрывают позиции не потому, что меняют взгляд на металл, а потому что им нужно высвободить ликвидность. Распродажа затронула как золото и серебро, так и промышленные металлы: медь и алюминий. Одним из ее драйверов стали маржинальные закрытия после потерь в американских акциях.Связь с США здесь тоже прямая.

( Читать дальше )

С начала торгов 28 января золото подорожало еще на 3,9%, установив очередной исторический максимум на отметке $5320,9 за тройскую унцию, а цена на серебро взлетела на 8,1%, до рекордных $114,57. Одновременно платина и палладий прибавляют более 5,5% к своей стоимости. С начала года котировки золота и серебра поднялись на 22% и 72% (в третьей декаде января они увеличились на 10,7% и 21% соответственно).

Индекс доллара DXY сегодня снижается на 0,11%, уйдя под отметку 97 пунктов. За последние четыре недели этот показатель упал на 2,3%, наиболее выраженной его коррекция была также в двадцатых числах января. Ослаблению доллара и ралли в драгметаллах способствуют ожидания нового шатдауна в США, а также предстоящая в феврале смена главы ФРС.

Консенсус предполагает, что по итогам завершающегося сегодня двухдневного заседания американского регулятора параметры денежно-кредитной политики останутся без изменений. Однако, скорее всего, это не приведет к укреплению доллара, так как рынки ожидают достаточно резких перемен в монетарной политики ФРС, если Трамп выдвинет на пост уходящего в отставку Пауэлла на лояльного себе кандидата.

( Читать дальше )

С начала торгов 26 января золото подорожало на 2,16%, достигнув $5122,5 за тройскую унцию, а цены на серебро взлетели на 8,2%, до рекордных $109,7. Платина и палладий прибавляют более 4% каждый.С начала года золото и серебро поднялись в цене на 18% и 55% соответственно, что прежде всего объясняется усилением внешнеполитических и макроэкономических рисков. В частности, триггерами для повышения спроса на драгметаллы стали события вокруг Венесуэлы, конфликт между США и ЕС, спровоцированный территориальными претензиями Вашингтона, а также политический кризис в Иране. Индекс доллара DXY в ходе торгов 23 января ушел ниже 98 пунктов, а на премаркете 26-го теряет 0,53%, в том числе из-за перетока капиталов из американской валюты в драгметаллы. Упомянутые геополитические события теоретически способны вызвать усиление спроса на новые виды оружия. Это будет способствовать повышению востребованности драгметаллов для промышленных нужд, что окажет дополнительную поддержку котировкам. Консенсус предполагает, что по итогам заседания 27-28 января ФРС оставит параметры денежно-кредитной политики без изменений.

( Читать дальше )