На данный момент компания Медскан выглядит как один из самых заметных кандидатов на IPO в секторе частной медицины. В планах менеджмента выход на биржу посредством выпуска новых акций (cash-in). При этом доля бумаг в свободном обращении может достичь 15%. Параллельно руководство Mедскана работает над снижением долговой нагрузки. Это важный сигнал, потому что рынок в таких историях оценивает не только на рост бизнеса, но и на качество баланса.

С точки зрения масштаба история у Медскана сильная. На сайте группы указаны 65 медицинских центров, 452 лабораторных офиса и присутствие в 31 регионе. По итогам 2025 года выручка компании выросла до 32,6 млрд руб., EBITDA достигла 5 млрд руб., а валовая прибыль составила 13,2 млрд руб. Расширение бизнеса на операционном уровне идет довольно уверенно, а сам сектор медицины обладает более выраженными защитными свойствами для инвесторов, чем циклические отрасли. Дополнительный плюс в том, что Медскан уже работает с публичным долговым рынком и имеет обращающиеся облигации на Московской бирже.

( Читать дальше )

Участники форума «Будущее рынка акций» от Эксперт РА не ждут взрывного роста числа первичных размещений на фондовой бирже РФ в 2026 году. По их прогнозам, за этот период пройдет около десяти IPO, на которых будет привлечено до 50 млрд руб. План Минфин предусматривает 14 первичных размещений до конца года.В условиях высоких ставок инвесторы предпочитают сберегать средства на депозитах или вкладывать в облигации. При этом к доходности акций предъявляются более высокие требования. Параллельно снижаются рыночные оценки компаний, а эмитентам психологически и финансово сложнее соглашаться на дисконт, которого требует рынок. Текущую ставку ЦБ 15,5% годовых рынок расценивает как далекую от нейтрального уровня.В целом российское инвестсообщество ожидает выхода на биржу таких компаний, как Сибур, Солар («дочка» Ростелекома), ВинЛаб, VK Tech, МТС AdTech, Юрент, группа ВИС, Евраз. Из этого набора наиболее ожидаемым и потенциально крупным может стать размещение Сибура с учетом масштабов его выручки и роли в экономике. Интерес представляли бы IPO Солар и ВинЛаб — как истории с понятным сектором и спросом со стороны розничных инвесторов и части институционалов.

( Читать дальше )

Президент РФ подписал закон, который упрощает применение льгот по НДФЛ при продаже ценных бумаг, включая акции высокотехнологичных компаний. Документ устраняет перекос, из-за которого инвесторы, заходившие в бумаги на этапе IPO, фактически оказывались в худших налоговых условиях по сравнению с теми, кто покупал те же акции уже на вторичном рынке. Новые нормы будут применяться к доходам, полученным с 1 января 2026 года. Причина изменений прагматична, ведь действовавший порядок расчета капитализации эмитента делал налоговую льготу формальной для первичных размещений, хотя именно IPO считаются одной из наиболее рискованных форм инвестиций. Это снижало интерес частных инвесторов к новым размещениям и сдерживало приток «длинных» денег в быстрорастущие компании. Поправки делают правила более логичными, теперь для освобождения от НДФЛ достаточно, чтобы бумаги относились к высокотехнологичному сектору не менее 365 дней до продажи. Дополнительно уточнен порядок учета пятилетнего срока владения, в который теперь включаются периоды займов и репо, что важно для активных частных инвесторов.

( Читать дальше )

Президент России Владимир Путин поручил правительству РФ и Банку России совместно разработать программу IPO и SPO государственных компаний до 2030 года. На наш взгляд, именно проведение первичных и вторичных размещений акций госкомпаний до 2030 года поможет удвоить капитализацию российского фондового рынка через пять лет, поскольку объемы проводимых до сих пор в России первичных размещений акций и SPO частных компаний, как правило, очень невелики. Напомним, что в 2025 году в России состоялось всего четыре первичных размещения общим объемом около 31 млрд руб., 80% которого пришлось на ДОМ.РФ, который привлек 25 млрд руб. Таким образом, для того, чтобы на практике решить задачу увеличения капитализации фондового рынка вдвое к 2030 году, необходим капитал госкомпаний. В 2025 году, выступая на финансовом форуме, глава правительства РФ Михаил Мишустин заявил, что до 2030 года планируется привлечь посредством IPO до 1 трлн руб. Вполне возможно, что такую сумму государство может получить от проведения первичных и вторичных размещений госкомпаний.

( Читать дальше )

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил о планах правительства сформировать список госкомпаний, которые выйдут на IPO до 2030 года, так как без этого решить задачу удвоения капитализации фондового рынка. С этим мнением главы Минфина трудно не согласиться.

Ранее ведомство сообщало, что первичное или вторичное размещение акций до 2030 года проведет около десятка госкомпаний. По прогнозам экспертов, в 2026 году на российских фондовых биржах могут пройти IPO и SPO государственных и негосударственных эмитентов акций общим объемом в 300 млрд руб., при этом прогнозы по количеству планируемых на следующий год первичных и вторичных размещений акций различаются в разы.

Напомним, что в 2025 году в России публичный статус получили всего пять эмитентов, причем основную долю объема размещений акций (75%) обеспечил банк с госучастием ДОМ.РФ. Для государственных компаний выход на IPO означает получение рыночной котировки и объективной оценки своей стоимости рынком, возможность привлечь средства на развитие и финансирование крупных сделок, которые потом не нужно будет возвращать, в отличие от размещения облигаций.

( Читать дальше )

На Московской бирже считают, что в ближайшее время около 20 российских эмитентов акций уже «технически готовы» к выходу на IPO. В среднесрочной перспективе, по прогнозу Мосбиржи, первичные публичные размещения акций могут провести около 50 эмитентов, а потенциальной возможностью выхода на IPO интересовались, согласно данным биржи, около 500 компаний.

Напомним, что за неполный 2025 год на российских биржах прошло всего 4 первичных публичных размещения акций, из которых 3 состоялись на Мосбирже и 1 – на «СПБ Бирже», что стало определённым шагом назад по сравнению с 14 IPO, состоявшимися на российских биржах в 2024 году.

В текущем году массовому выходу эмитентов на IPO помешали как высокие процентные ставки банков по вкладам, снижающие «аппетит» инвесторов к более рискованным инструментам, так и высокая инфляция, которая в принципе мотивировала инвесторов вкладываться вместо рублёвых активов в золото, валютные активы и недвижимость вместо фондового рынка.

( Читать дальше )

Инвесторы оценивали SpaceX в $800 млрд, а потенциальная оценка в $1,5 трлн заметно опережает традиционных и космических конкурентов, оставаясь при этом уязвимой к завышенным ожиданиям и рискам реализации ключевых проектов.

Потенциальная оценка SpaceX в $1,5 трлн выглядит оптимистичной и строится на позитивных ожиданиях, однако ранее компания уже привлекала средства при ориентировочной оценке в $800 млрд, что отражает высокий интерес инвесторов, несмотря на то что сам Илон Маск называл эти данные неточными.

На фоне традиционных аэрокосмических и оборонных компаний, где мультипликатор P/S находится в диапазоне 1,5–2, SpaceX при оценке $800 млрд и прогнозируемой выручке около $15 млрд демонстрирует кратно более высокие уровни, а при оценке $1,5 трлн и выручке порядка $23 млрд — еще более заметный разрыв.

Сравнение с Rocket Lab, у которой P/S сопоставим с оценкой SpaceX, делает столь высокую стоимость теоретически достижимой с учетом лидерства компании и потенциала будущих проектов, включая космические дата-центры и космический туризм.

( Читать дальше )

Рынок обсуждает возможную оценку разработчика ИИ-моделей Anthropic на уровне $300–350 млрд в преддверии IPO. Эта стоимость во многом опирается на амбициозные прогнозы по выручке — до $70 млрд к 2028 году — и активное расширение партнёрств, но одновременно отражает и «аванс» за реализацию оптимистичного сценария развития всего сектора искусственного интеллекта.

По нашим оценкам, диапазон в $300–350 млрд является агрессивной ставкой на будущее компании. По данным The Information, к 2028 году Anthropic планирует выйти на выручку порядка $70 млрд и денежный поток около $17 млрд. Уже сейчас компания, по словам аналитика, получает выручку «в миллиарды долларов» и ставит перед собой очень высокие ориентиры по росту.

К концу 2025 года Anthropic рассчитывает достичь годовой доходности (ARR) в $9 млрд, а к 2026 году — увеличить ARR до $20–26 млрд. С учётом этих целей компания «идёт к возможной цифре выручки в $70 млрд к 2028 году», подчёркивает аналитик.

( Читать дальше )

На Московскую биржу уже скоро могут выйти акции подконтрольной Ростелекому высокотехнологичной группы «Базис», специализирующейся на разработке ПО для организации динамичной инфраструктуры, виртуальных рабочих мест и облачных сервисов.

С 10 декабря акции компании, согласно пресс-релизу организатора торговли, будут допущены к торгам на Мосбирже под тиккером BAZA во втором уровне листинга. Первичное публичное размещение акций группы «Базис» пройдёт на бирже в формате продажи части пакетов акций несколькими крупными акционерами эмитента. При этом его контролирующий акционер, «дочка» Ростелекома «РТК-ЦОД», объявил об отсутствии планов выйти из капитала группы «Базис» после IPO, и другие продающие акционеры группы также планируют остаться держателями её акций и принимать участие в управлении.

Ценовой диапазон при первичном размещении акций группы «Базис» установлен эмитентом на уровне 103-109 руб. за акцию, что, как сообщают СМИ, соответствует рыночной капитализации эмитента в 17-18 млрд руб. Организаторы размещения заявили, что примерный размер предложения акций группы «Базис» на Мосбирже может составить около 3 млрд руб., предлагаемые к продаже акции будут доступны как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.

( Читать дальше )

Поручение Кремля подготовить программу IPO и SPO госкомпаний формирует новый виток развития рынка. Правительству нужно расширить внутренние источники капитала, а инвесторам дать новые ликвидные активы. Российский рынок переживает приток частных денег, но выбор бумаг ограничен. Размещения могут сгладить дефицит предложений и укрепить капитализацию госсектора.

Плюсы для компаний очевидны, так как при первичном размещении их ценных бумаг на фондовой бирже, они получают капитал без жесткого долгового якоря. Государство диверсифицирует бюджетные доходы. Инвесторы получают доступ к крупным эмитентам с понятным бэкграундом и стратегией.

Минус в бюрократии и готовности компаний меняться. Публичность требует прозрачности, а не каждая структура к ней готова. Нужны отчетность по МСФО, корпоративное управление, дивидендные политики. Банкам и инфраструктуре придется ускорять процессы.

Первыми в списке могут оказаться крупные игроки из инфраструктуры и ИТ. На рынке называют ПГК, “Газпром нефть”, “Ростелеком” в части дочерних активов, цифровые платформы госучастия и транспортные холдинги. Интересна перспектива выходов в девелопменте и логистике, где капитал нужен для масштабирования.

( Читать дальше )