Блог компании Freedom Finance Global | Отчетность ВУШ Холдинг обещает улучшения

Котировки сервиса по сдаче в аренду электросамокатов (кикшеринга) ВУШ Холдинг на фоне умеренного роста российского рынка в ходе торгов 25 ноября падают на 5,3%, до 90,16 руб., на фоне публикации отчета по МСФО за третий квартал и январь – сентябрь.

Выручка эмитента с июля по сентябрь сократилась на 13,1% в годовом выражении (г/г), до 5,4 млрд руб., а с начала года упала на 14% г/г, до 10,77 млрд руб. Этот показатель у ВУШ Холдинга формируется главным образом от оплаты кикшеринга через мобильное приложение. Скромный вклад в общий результат вносят агентские поступления от страховки.

Снижение доходов в отчетном периоде связано с сезонными колебаниями спроса. Количество поездок на электросамокатах ВУШ Холдинга за третий квартал сократилось на 3%, а за девять месяцев — на 7% г/г, что сигнализирует об умеренной волатильности спроса. Общее количество зарегистрированных аккаунтов сервиса Whoosh с января по сентябрь выросло на 23% г/г, до 32,7 млн. Показатель в Латинской Америке увеличился на 116%, до 3,48 млн. Таким образом, операционная деятельность эмитента и в России, и за рубежом развивается успешно.

EBITDA в сегменте кикшеринга за отчетный квартал упала на 28% г/г, до 2,7 млрд руб., с начала года — на 43,2% г/г, до 6,5 млрд руб. Это объясняется повышением себестоимости предоставляемых услуг. В то же время в третьем квартале эмитенту удалось сократить коммерческие, административные и управленческие расходы на 19% г/г и сохранить показатель в положительной области. Рентабельность EBITDA в сегменте кикшеринга составила почти 50%.

Чистая прибыль эмитента с учетом колебаний валютных курсов в июле – сентябре снизилась на 68% г/г, до 741 млрд руб., а без их учета упала на 72%, до 730 млн руб. С начала года ВУШ Холдинг сгенерировал чистый убыток более 1 млрд руб. после прибыли за январь – сентябрь 2024-го. Это было связано с ростом финансовых расходов, и менеджмент компании считает такую ситуацию временной. Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA выросла с 1,22 до 3,6, что вызывает вопросы, однако восстановление маржинальности, усилия по сокращению затрат и сильные операционные результаты позволяют надеяться, что в среднесрочном периоде долговая нагрузка эмитента тоже снизится.

Наша целевая цена по акции ВУШ Холдинга на горизонте года — 96 руб.