Кто из компаний выигрывает от роста цен на бензин

В августе 2025 г. оптовые цены на бензин достигли рекордных значений. Биржевая цена АИ-92 с января до 20 августа 2025 г. выросла на 46%, до 75 824 руб./т. 27 августа после совещания в Правительстве по вопросам топливного рынка цена скорректировалась на 5%, до 71 794 руб./т. Поговорим о динамике цен на бензин на внутреннем рынке и влиянии на нефтегазовые компании.

Основная причина роста цен на бензин – атаки на НПЗ и высокий спрос летом

В августе 2025 г. участились атаки на российские НПЗ. По данным Reuters, в результате нарушена работа как минимум 17% нефтеперерабатывающих мощностей России, что соответствует 1,1 миллиона баррелей в сутки.

Атакам подверглись в том числе Волгоградский НПЗ, Афипский, Новокуйбышевский, Рязанский, НПЗ в Кстово, Сызрани, Саратове, в Коми. Многие НПЗ ушли на плановые ремонты. Кроме того, летом на российском рынке наблюдается сезонно высокий спрос на бензин.

В сентябре цены могут понизиться

14 августа Правительство продлило запрет на экспорт бензина до конца сентября.

25 августа прошло совещание у вице-премьера Александра Новака, после которого цены на бензин скорректировались. По информации «Известий», на совещании представители нефтяных компаний заявили о том, что в сентябре ремонты на НПЗ завершатся и ежемесячный объем производства бензина достигнет 3,4 млн т в месяц.

Среднемесячное потребление бензина в РФ в этом году составляет около 3,2 млн т. Таким образом, в сентябре производство бензина может превысить внутренний спрос и цены будут снижаться.

Доли нефтегазовых компаний в продажах бензина на внутреннем рынке

Наиболее высокая доля реализации бензина и нефтепереработки среди нефтегазовых компаний у «Газпромнефти»: процент в продажах бензина на внутреннем рынке равен 32%, доля нефтепереработки от объема добычи нефти — 77%.

Больше половины эффекта от роста цен на нефтепродукты компенсируется за счет механизма демпфера (когда цены на внутреннем рынке растут, выплаты по демпферу падают, и наоборот), поэтому эффект на фин. результаты компаний будет умеренным.

У «Роснефти» доля продаж бензина на внутреннем рынке — 33%, а доля переработки нефти от общего объема добычи — 45%. У «Татнефти» эти значения равны 22% и 63%, а у «Лукойла» 12% и 63% соответственно.

Влияние высоких цен на бензин на результаты компаний

Ожидаем, что высокие цены на бензин положительно отразятся на финансовых результатах нефтегазовых компаний в 3 кв. 2025 г. (когда наблюдался рост цен на 22% г/г). В 4 кв. 2025 г., вероятно, цены на бензин уже скорректируются. Наибольший положительный эффект ощутит на себе «Газпромнефть», у которой самая высокая доля переработки нефти и реализации бензина на внутреннем рынке.

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes