МТС - ситуация настораживает

Одним из самых главных дивидендных сюрпризов в 2025-ом сезоне по праву стала рекомендация МТС. К ней мы еще вернемся сегодня, ведь она сразу несет и причины эйфории неподготовленных инвесторов, и риски для более думающих. А сейчас пробежимся по отчету телекома за первый квартал 2025 года.

📊Итак, выручка Группы за отчетный период выросла всего на 8,8% до 175,5 млрд рублей. Базовый телеком бизнес остается главным ядром МТСа, однако динамика его роста настораживает. За квартал он увеличился на 4,8% по выручке до 117,5 млрд рублей и на 1,4 млн по абонентам. Там рост составил ничтожные 1,7%. Прочие направления растут быстрее, но этого не хватает.

Финтех в лице МТС-Банка принес на 16,6% выручки больше, чем в 2024 году, однако по банку есть ряд проблем. В основном они связаны с критически низким уровнем достаточности капитала и падением прибыли сразу на 74,8% до 1 млрд рублей. Банк нужно срочно докапитализировать, норматив достаточности базового капитала (Н1.0) снизился до 10,5% — один из худших уровней в банковском секторе.

Давайте вернемся к МТС. За счет опережающего роста себестоимости (+26,2%), операционная прибыль телекома снизилась на 3,9%. При этом финансовые расходы выросли сразу на 65,9% до 34,5 млрд рублей, что привело к схлопыванию чистой прибыли в 8 раз до 4,9 ярдов.

«Расходы на обслуживание громадного долга настораживают. Чистый долг МТС составил 456,4 млрд рублей, а общий долг 684 млрд. И это все с учетом капитализации Группы в 437 млрд. Высокая ключевая ставка «убивает» инвест-идею, даже несмотря на щедрые дивиденды.»

💰АФК Система продолжает «изымать» всю ликвидность из МТС. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 35 рублей на акцию, или 16,2% доходности. Компания выплатит 68,6 млрд рублей в качестве дивидендов, то есть более 200% от чистой прибыли за 2024 год. 

Это приведет к значительному росту чистого долга, поэтому выплату считаю чрезмерной и угрожающей финансовый стабильности телекома. Недальновидные инвесторы, обращающие внимание только на доходность и игнорирующие кредитные риски, могут столкнуться с проблемами уже в 2025 году.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

❤️ Если вам понравилась моя статья, обязательно ставьте ей лайк. Это лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе

🔥 И подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.