Эталон - продажи выросли, но деньги отстали

2024 год войдет в историю российского рынка недвижимости, как «время перемен». Полгода панического спроса, пампа цен и нырок во второе полугодие без «льготной ипотеки с господдержкой» для всех граждан. Схемы с рассрочками, аккредитивами, ипотечными стандартами и прочими финансовыми играми прочно вошли в жизнь девелоперов.

Первым свой операционный отчет за 2024 год предоставил Эталон, давайте по нему и пробежимся. Итак, новые продажи компании увеличились за год на 28% в метрах до 699 тыс. кв.м. Во втором полугодии темпы роста значительно упали, и два квартала дали всего по 157 тыс. кв.м. В рублях продажи выросли на 39%, но денежные поступления сильно отстали — прирост лишь 16% год к году.

Москва за полный год продаж с ее дорогими квартирами, которые перестали пролезать в любую программу, в сухом остатке дала лишь +1% прироста в деньгах, но зато выручки начислили на 29% больше. Эталон в Москве работал с бизнес-классом в проектах Voxhall, Shagal, Nagatino I-land. Если учесть отмену льготной ипотеки, доступность квартир в этих ЖК существенно снизилась.

Доля ипотеки на жилье с 77% упала вдвое к 34%, а с учетом всех метров, в которые входит коммерция, упали с 51% до 19%. Сейчас важен каждый живой рубль, который есть в кармане у покупателя, ведь высокие ставки по депозитам оттягивают ликвидность. Отслеживать ситуацию со ставками по ипотеке и сравнивать условия можно в поисковике.

Давайте вернемся к Эталону и поговорим о долге. Компания пишет, что в конце 2024 года, после повышения ключевой ставки до 21%, они переключили внимание на баланс строительства новых очередей и продаж, смогли поддерживать покрытие проектного долга средствами на эскроу на уровне 1,1х и  обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию.

По состоянию на конец ноября ставка по проектному долгу составляла 4,3%, а по кредитному портфелю с учетом корпоративного долга – 11,5%. Сейчас 11,5% по портфелю, кстати, выглядят неприлично дешевым долгом. Из плюсов еще выделю удачную покупку ЮИТ, что дало диверсификацию по регионам, в которых еще сохраняются льготные программы.

В остальном по сектору ничего хорошего не предвидится. Борьба с регулятором, давление на цены и поиск новых источников «фондирования». Не забываем и про то, что первое полугодие 2025 будем сравниваться с высокой базой 2024 года, поэтому отчеты будут на редкость плохими.

Не является инвестиционной рекомендацией