Это больно, но по-хорошему справедливо⁠⁠

Обзор ЦБ «О развитии банковского сектора» за Август показывает нам много интересного.

— На льготные ипотечные программы приходится бОльшая половина выдач. (рис 1). При этом доля Семейной ипотеки выросла – до ~90%. Коллеги, это данные за Август от ЦБ.

Теперь прибавляем свежие данные о том, что совокупный лимит выдачи ипотеки был выбран банками почти на 92% (Альфа-Банк – 98,4%, РСХБ – 98,4%, Сбер $SBER – 96,9%, Росбанк – 91%, МКБ $CBOM – 92%, «Уралсиб» – 92,5%, об этом писал 19 сентября «Коммерсант»). ВТБ $VTBR увеличил первый взнос по «Семейной ипотеке» до 50,1% по тем же причинам (лимиты заканчиваются).

Мы делаем вывод, что если лимиты не увеличат, а заявлений таких нет, плюс на фоне борьбы с инфляцией и сложностей с наполнением бюджета (дешёвая нефть, крепкий рубль, Минфин не может много занимать) вероятность сильного увеличения лимитом небольшая.

Как следствие девелоперов ждёт (скорей всего) ещё большое сокращение спроса. Это конечно будет ‎больно, ‎но ‎по-хорошему‏ ‎справедливо, потому что льготную ипотеку могут позволить себе не все, и те кто НЕ могут, переплачивают (беря по рыночным ставкам) за тех кто может. После нескольких лет допинга льготных программ теперь нужно время, чтобы рынок выровнялся.

Как обсуждали пару недель назад аккуратней сейчас с инвестициями в девелоперов. Самолёт $SMLT Эталон $ETLN ЛСР $LSRG или ПИК $PIKK ещё должны показать в отчётах как они переносят новые условия. Уверен, там будет много интересного.

— Корпоративное кредитование остаётся на высоком уровне, несмотря на небольшое замедление: +1,9% за Август после +2,3% за Июль. (рис 2)

— Потребительское кредитование замедляется: +1,3% после +1,4% в Июле (рис 3). ЦБ это определённо порадует. Прибавим к этому дополнительное ужесточение с 1 Сентября для необеспеченных потреб кредитов (МПЛ) и получим с высокой вероятностью продолжение тренда и в Сентябре.

— Рост средств населения на вкладах продолжает уверенно расти (рис 4). +1,3% за месяц после +1,1% в Июле. Текущий Объём остатков 51,3 трлн руб. Просто какая-то сумасшедшая сумма. Интересно когда и куда она пойдёт со вкладов.

Просто чтобы вам оценить масштаб, В 2023 в РФ был поставлен рекорд по объёмам выдачи ипотеки банками. Для рекорда хватило «всего» чуть меньше 8 трлн рублей. 8 Карл, и это ипотека. А тут на счетах лежит сумма для 6,5 рекордов. Просто подумайте над этим. Обсуждали уже это в посте «По Пути Иранизации» в самом начале года. Ждём.

— Чистая прибыль банков растёт (рис 5).
Львиная доля  (~130 млрд руб. из 435 млрд руб.) связана с валютной переоценкой. Но даже без этого прибыль остаётся на хорошем уровне.

В целом картинка для ЦБ складывается хорошая. Борьба с проинфляционными факторами даёт плоды.

Льготное ипотечное кредитование в Сентябре затормозится ещё сильней, а если лимитов не добавят, то в октябре существенное замедление. Потребительское кредитование замедляется уже и в сентябре замедлится сильней. Рост средств на вкладах держит темп. Т.е. люди меньше тратят и больше сберегают.

Немного выбивается Корпоративное кредитование, которое хоть и тормозится, но пока недостаточно. Динамика за Сентябрь будет показательна.

#Банки #БанкРоссии #ЦБ #Девелоперы
---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией