Акции Европлана упали на 30% с пиков. Стоит ли их покупать?

Друзья, продолжаю обозревать для вас отчеты компаний — сегодня будет день обзоров компаний финансового сектора. Начнем с Европлана. 

 Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года

✔️ Выручка от лизинга = 23,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 15,5 млрд руб.), рост на 52,2%

✔️ Чистые процентные доходы = 12 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 8 млрд руб.), рост на 50%; чуть меньше роста выручки от лизинга из-за роста процентных расходов во 2-м квартале в отношении к доходам

✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 5,9 млрд руб.), рост на 18,6% 

✔️ Чистая прибыль = 8,8 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = 4,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 4,4 млрд руб.); за 1 полугодие 2023 прибыль была 7 млрд руб., рост год к году 25,7%.

❗️Обратите внимание, во 2-м кв. 2024 прибыль на том же уровне, что и в 1-м. Дело в том, что сильно выросло резервирование! Начислили 1,9 млрд руб. резервов против 0,7 млрд руб. кварталом ранее. Прибыль могла бы быть выше 5 млрд руб. НО — высокая ключевая ставка так съедает доходы компании. 

Акции Европлана отреагировали на отчет резким снижением. Почему? 

Плох не сам отчет, в нем нет ничего критичного — а то, что Европлан опубликовал сниженный прогноз по чистой прибыли на 2024 год в вилке 14-16 млрд руб. Я ждал 18,4 млрд руб. по году. Моя модель говорит, что прибыль компании будет ближе к верхней границе их прогноза. 

💸 Дивиденды 

Дивидендная политика Европлана — не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. 

Европлан объявил, что менеджмент предложит совету директоров дивиденды 3 млрд руб., это 25 руб. на акцию, доходность 3,42%. 

Если Европлан заработает 16 млрд руб. и будет следовать своей дивидендной политике, то общие дивиденды могут составить 66,7 руб. на 1 акцию, доходность 9,14%.

📈 Оценка Европлана

Европлан оценивается в 5,5 прибылей 2024 года. Дешево? Как минимум, недорого, считаю с учетом снижения прибыли. Если в 2025 году будет снижение ключевой ставки, Европлан сократит резервы, то вполне может стоить и 4 прибыли. Тогда потенциал у акций довольно высокий. 

Я пока не покупаю, потому что ближайшие отчеты будут слабые. Но в конце года-начале следующего может быть такая ситуация, когда в отчете Европлана результаты и прогнозы поменяются местами. Будут слабые результаты, но сильный прогноз. И тогда акции начнут отрастать. 

Компания хорошая, слежу за ней. 

Друзья, уже разобрал для вас несколько отчетов компаний финансового сектора за 1 полугодие: 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/1130

Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/1149

Обзор Т-Банка: t.me/Vlad_pro_dengi/1154

Сегодня сделаю для вас еще 2 разбора — Займер и Мосбиржа. Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить! Поддержите обзор Европлана лайком 👍