Акционеры ВТБ утвердили обратный сплит обыкновенных акций⁠⁠

🏦 Думаю многие ждали, когда синий банк иксанёт на фондовой бирже, и наконец-то дождались. Если серьёзно, то ВТБ приняло решение увеличить номинал акций с 1 копейки до 50₽, в связи с этим Мосбиржа с 11 по 14 июля приостановила торги акциями из-за обратного сплита. Я клиент банка/брокера ВТБ и меня вполне устраивает все последние изменения внутри экосистемы, но как эмитент на фондовой бирже ВТБ разочаровывает из года в год:

💬 Две допэмиссии, которые размыли доли акционеров. Первая была проведена в 2014 г. и принесла банку 214₽ млрд, помогло государство (привилегированные акции осели в ФНБ). Вторая проведена в 2023 г. в два этапа: первый этап включал себя оплату акциями РНКБ (48₽ млрд) и конвертацией суборда (100₽ млрд), второй этап — это открытое размещение, которое принесло 93,8₽ млрд.

💬 ВТБ на год приостанавливал выплаты по субордам. В течение периода обращения субордов эмитент может в одностороннем порядке принять решение об отказе уплаты купонов. , данные выпуски могли приобрести только квалифицированные инвесторы. Держатели субординированных облигаций одними из последних получат свою долю в активах компании при банкротстве. В общем, суборды существуют для того, чтобы в случае кризиса переложить всю «ответственность» на инвестора, как бы это ни звучало странно. История занятная, но то, что в неё вляпался ВТБ не удивляет.

💬 ВТБ уже 3 года не платит дивиденды, последний раз выплата была за 2020 г., да и див. доходность никогда не впечатляла — средняя 2,8%. Особенно умиляют новые обещания о преждевременных выплатах (дивиденды за 2024 г.). До этого планировали выплатить 80₽ млрд за 2025 г.

💬 За прошлый год банк заработал рекордную прибыль — 432,2₽ млрд, но акционеры его не увидели, ибо всё пошло на резервы. Думаю, что с учётом доформирования резервов не увидят и за 2024 г.

💬 Банк России продал с барского плеча ВТБ Открытие по невыгодной для себя цене — сумма сделки составила ₽340 млрд (оценено в 0,6 капитала). Сделка состоялась с дисконтом, причём 1/3 суммы оплатили ОФЗ (участвовавшие в санации Банка Москвы). Как итог сначала ВТБ снял с Открытия сливки в виде дивидендов — 112₽ млрд, потом указал в отчёте отложенный налог +58₽ млрд от присоединения Открытия. Думаете миноритарии увидят эти деньги?

📌 ВТБ прогнозирует чистую прибыль на уровне 500₽ млрд (ранее прогнозировали 435₽ млрд) в 2024 г. Только в данную прибыль заложили два разовых эффекта — 100₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами и признание 60₽ млрд отложенного налогового актива (уже произошло). То есть основной заработок будет 340₽ млрд. Что же насчёт заблокированных активов, то сделку планируют закрыть в июне, эффект отразится во II квартале (всего таких активов у ВТБ на конец 2023 г. было 900₽ млрд). Хитрыми фокусами и с помощью государства банк вроде бы бьёт рекорды по прибыли, но какой плюс от этого акционерам? Вообще, ВТБ создан для того, чтобы приносить боль миноритариям, так что какие рекорды и дивиденды.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor