Понятие ценности настолько субъективно, насколько это можно себе представить. Ценность существует только в голове человека. Как, например, желтый цвет (или любой другой) существует только лишь потому, что наш мозг таким образом воспринимает определенный спектр световых волн.

Если вы думаете, что за ценностью стоит какая-то рациональность и эффективность, то попробуйте рационально объяснить, почему медь, которая используется повсеместно, стоит на порядки дешевле золота, которое, по факту, имеет очень узкий круг применения. Или почему кусок компьютерного кода стоит как неплохой автомобиль.

Но это вовсе не означает, что понятие ценности необъяснимо. Оно объяснимо, но только с точки зрения человека и его потребностей. И одними из очень сильных человеческих потребностей являются — желание быть причастным к группе и стремление быть лучше других. Причем за реализацию этих желаний люди готовы отдавать самое ценное, что у них есть — жизнь. А если люди готовы отдавать жизнь, то разве речь может идти о выражении цены “за причастность” в каких-то материальных благах?

акой главный посыл на рынках в последние дни? Риск дефляции, а не инфляции, и угроза экономического роста. Обо всем этом я рассказывал еще в начале месяца, а в инвестиционном клубе Modern Rentier мы об этом говорим уже с мая. 

Как один из подтверждающих факторов, мы видим снижение ставок и рост трежерис (об использовании их в качестве хеджа рассказывал вчера). Но что это значит еще? На графике ниже мы видим долгосрочный тренд, показывающий снижение процента компаний, чья выручка растет быстрыми темпами. Этот тренд начался не вчера, это структурный тренд, связанный с ростом долгов, неэффективностью распределения капитала, огромными дефицитами бюджета и стареющим населением. 


Каковы шансы, что в ближайшем будущем этот тренд изменится? С большей вероятностью, после ударного текущего года, уже в следующем году мы увидим замедление экономики, и, возможно, даже негативные пересмотры по прогнозам роста. А это значит, что этот тренд никуда не денется и любой рост будет оставаться в дефиците. 

Как и любая пора года, как правило, характеризуется своей погодой, так же и различные периоды в течение года характеризуются своими трендами на рынке. Связано, это, безусловно, с повторяющимися событиями — экономической активностью, отпусками, праздниками, налоговыми отсечками, ожидаемыми бонусами у управляющих и т.д. 

Что же нам говорит рыночный цикл? Ниже на графике мы видим начало коррекции со второй половины лета, которая, как правило, длится до октября месяца. В октябре же мы видим начало очередного импульса вверх, который ассоциируется с началом предновогоднего ралли. 

Хотя, в отличие от товарных рынков, где циклы спроса и предложения имеют физическое обоснование, и, соответственно, более точны, на фондовом рынке маркет тайминг не так прост. Понять, когда начнется коррекция — очень и очень сложно. Как же тогда использовать эту информацию? Ответ прост — иметь в портфеле кэш, чтобы воспользоваться потенциальной коррекций. А когда она настанет, это уже не так важно.

Понравился текст? Подписывайтесь на мой Telegram канал, чтобы не пропустить свежие публикации.