Блог им. mihaylets |Повышение налогов Байденом НЕ приведет к падению рынков! Почему вам ВРУТ об этой новости

Повышение налогов Байденом должно привести к обвалу рынка. Именно такие заголовки мы можем видеть в последнее время. Но если разобраться в этой новости детальнее, то все не так однозначно, как нам пытаются преподнести. Какая реальная взаимосвязь фондового рынка и налоговой ставки? Что скрывает сама новость о повышении налога? И чего на самом деле стоит бояться инвесторам, на текущем рынке?

Блог им. mihaylets |Вот что интересно

Причиной падения акций называют рост ставок, а значит, падение облигаций. Но облигации не падают сами по себе, чтобы цены снижались, их кто-то должен продавать. А если фонды и другие институты продают, то что они покупают? Это мы можем посидеть в кэше, а у них такой опции нет. Они должны где-то парковать свой капитал.

Но где? Обычно существует отрицательная корреляция гособлигации – акции, одни падают, другие растут. Конечно, это не 100% зависимость и по истории мы уже видели наличие положительной корреляции. Но вот найти более-менее длинный период, когда акции падали на росте ставок за последние 20 лет, мне не удалось. Будет ли это впервые? Не думаю. Если рост инфляции, а точнее ожиданий по поводу нее, продолжится, то где парковать сотни миллиардов долларов, которые выходят из бондов?
Вот что интересно
Но вот то, что это приведет к росту рынков, тоже не факт. Идея роста инфляции выглядит уже слегка перегретой, как и продажа бондов, поэтому с разворотом этого тренда могут измениться ожидания по росту экономики, и, как следствие, ожидания по росту прибыли компаний. В общем то, об этом уже говорил ранее.

Подписывайтесь на мой Telegram, чтобы не пропустить свежие публикации.


Блог им. mihaylets |Итоги ФРС и реакция рынков

Решения ФРС – это то, что прайсило рынок последние дни. Как и обещал вчера в видео, выкладываю свои мысли на этот счет.

Чего боялся рынок? Рынок боялся ужесточения монетарной политики и изменения ожиданий по ставке. Первого не произошло, но вот ожидания по ставке слегка изменились. Если мы сравним с декабрьским прогнозом, мы увидим более ястребиные настроения.

Тем ни менее, главе ФРС удалось успокоить рынки. Обещания удерживать текущие темпы выкупа активов на $120млрд в месяц, а также нулевую ставку настолько долго, насколько это будет необходимо, вкупе с более оптимистичными прогнозами по экономическому росту, чем в декабре, и лучше, чем средние ожидания по рынку – были расценены рынком как позитив, и индексы продолжили рост.
Итоги ФРС и реакция рынков

Еще один, более глобальный риск, риск роста инфляции, на сегодняшний день не особо беспокоит ФРС. Они не видят долгосрочного ее роста, а всплеск инфляции в этом году, расценивают как временный.



( Читать дальше )

Блог им. mihaylets |Рэй Далио: "Америке скоро конец. А кэш и облигации убьют ваши инвестиции"

Буквально вчера вышла статья от Рэя Далио, где он описал свое видение на текущую ситуацию. Он объяснил свое отношение к кэшу и облигациям, почему он считает их крайне токсичными для инвесторов, а также затронул тему повышения налогов, и куда, по его мнению, сейчас надо инвестировать, и почему это важно делать за пределами США.

Блог им. mihaylets |Стоит ли бояться больших текущих оценок рынка? Что такое «нормализация»

Хотел бы я быть первым, кто скажет вам о том, что рынке сейчас дорогие, но, видимо, не в этот раз. «Дорогие рынки» — сегодня уже устойчивое выражение. Но главный вопрос в том, а стоит ли этого бояться? И да, и нет.

По истории после кризисов в период восстановления, фондовый рынок всегда опережает восстановление экономики, что по истории приводит к росту его оценочной стоимости. Но эта «переоцененность» исторически не приводит к его падению, а вызывает так называемую нормализацию. Когда получив аванс, компании должны показать реальный рост прибылей. В этот момент времени с ростом фактических показателей, происходит нормализация оценок, по которым торгуется рынок.  

Это же означает, что стоимость акций практически не растет. Ниже на графике указана доходность (без учета дивидендов), которую получили инвесторы во время нормализации. В предыдущие три кризиса доходность рынка в период нормализации была около нулевой.
Стоит ли бояться больших текущих оценок рынка? Что такое «нормализация»



( Читать дальше )

Блог им. mihaylets |Инфляция и динамика фондового рынка

Ниже на графике видна статистика, которая показывает взаимосвязь между инфляцией и последующим перформансом фондового рынка. Взаимосвязь крайне интересная и, главное, полезная. Ее нет. Поэтому страхи инвесторов с позициями в акциях (в бондах, разумеется, все намного хуже) по поводу инфляции несколько преувеличены.
Инфляция и динамика фондового рынка

Справедливости ради стоит отметить что тут речь идет о номинальной доходности. В реальных цифрах, конечно, инфляция разрушает покупательскую способность капитала. И даже если в долларах вы получите прирост, вовсе не факт, что получите прирост в покупательской способности.

Как захеджироваться от инфляции? Простого решения нет, и по статистики, практически все активы подвержены ее разрушающему эффекту. Но все же два способа как это сделать, я хотел бы отметить:

  1. Это делать упор в портфеле на компании, чья конечная продукция сильно коррелирует с инфляцией. Таких индустрий несколько, и одна из них это сырьевая. У компаний, оперирующих в этом сегменте, очень большие фиксированные расходы, которые не зависят от конечной цены продукции. Поэтому с ростом цен (инфляцией), растет их прибыль (рост выручки – фиксированные расходы), причем рост прибыли, как правило, обгоняет рост инфляции.  Именно поэтому в одном из последних видео отмечал привлекательность российского рынка.


( Читать дальше )

Блог им. mihaylets |У инвесторов появилась альтернатива фондовому рынку

Рост ставок плох для рынка не только тем, что снижает оценочную стоимость компаний, но и тем, что создает альтернативы. И сейчас такой альтернативой становятся американские гособлигации, доходность которых впервые за долгие годы превысила дивидендную доходность S&P500. Предыдущие два раза, когда мы наблюдали рост доходности по трежерис выше дивидендной доходности, приводили к флетам и коррекциям на год+.
У инвесторов появилась альтернатива фондовому рынку
Читайте мой Telegram, чтобы не пропустить свежую аналитику и публикации.


Блог им. mihaylets |Продолжаем падать

Вчера быкам вселили ложную надежду на то, что рост с текущих уровней продолжится. Налицо защита уровней и реакция от объемов вверх. Но уже сегодня мы видим, как этот импульс выдыхается, т.е. в рынке нет агрессивных покупателей и очень вероятно мы идем на тест 3800.
Продолжаем падать
Авторский Telegram канал.



....все тэги
UPDONW