Новатэк опубликовал отчет за 1 полугодие, где всплыли интересные нюансы по прибыли, которая превысила аналогичный период 2023 года более, чем в 2 раза. Я решил подробнее разобрать этот момент, а также проанализировать ситуацию на рынке СПГ. Остались ли вообще перспективы развития в данном сегменте?

Разбираемся в новом видео:

📌

Таймкоды:

00:00 — Рыночная ситуация
01:30 — Ситуация в секторе
05:20 — Ценовая конъюнктура
07:08 — Динамика финансовых результатов
07:40 — Мультипликаторы
08:57 — Анализ отчета МСФО
13:08 — Теневой флот СПГ?
15:10 — Дивиденды
17:13 — Резюме

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

В июне я делал подробный разбор данного фонда и сам принял участие в размещении. Как и писал ранее, теперь этот актив находится в моем вотч-листе, буду время от времени освещать важные события.

🧮 В июле пришла первая выплата дивидендов за июнь в размере 8,6 руб.на пай после вычета налогов (9,88 руб. до налогов). Это нас ориентирует на доходность в 12% примерно к цене размещения, как и было заявлено ранее.

☝️ Несмотря на рост ключевой ставки, цена паев не торопится опускаться ниже 1000 руб. (размещение прошло по 986 руб.). Пока котировки фонда чувствует себя вполне уверенно.

📈 В конце июля (31.07) прошла отсечка по выплате дивидендов уже за июль в размере 9,96 руб. до вычета налогов. На счета инвесторам сумма поступит до 21 августа.

Вообще приятно держать инструменты, которые выплачивают дивиденды ежемесячно, это позволяет чаще их реинвестировать, увеличивая доходность за счет сложного процента.

📌 Продолжаю удерживать данный актив. Вам для удобства прикреплю ниже таблицу с датами выплат следующих дивидендов, чтобы можно было ориентироваться.

🤔 В последнее время на рынке активно ходят слухи о том, что отчет Европлана за 2 квартал может оказаться значительно хуже ожиданий. Обоснованы ли эти опасения или же это обычная рыночная паника, вызванная коррекцией? Судя по операционному отчету за 1 полугодие 2024, оснований для паники пока нет. Но есть моменты, над которыми стоит подумать.

📈 Общая стоимость переданных в лизинг легковых автомобилей выросла на 34% г/г, коммерческого транспорта на 29%, самоходной техники на 7%.

📈 Количество лизинговых сделок выросло на 25% г/г.

❗️Да, темпы роста замедлились по сравнению с 1 кварталом (напомню, что по его итогам количество сделок выросло на 34% г/г). Но не настолько критично, чтобы устраивать массовую распродажу в бумагах, которые стоят менее 7х P/E и растут ежегодно в среднем более чем на 30% по прибыли.

🧑‍💻 За полугодие количество сотрудников в Европлане выросло на 21,1%. Пожалуй, именно этот фактор с большей вероятностью может испортить квартальные финансовые показатели. С учетом дефицита кадров в стране и роста зарплат, такой прирост может значительно увеличить расходы на оплату труда. Будем надеяться, что это связано с планами по дальнейшему расширению бизнеса и в будущем все компенсируется новой выручкой.

Русагро опубликовала операционные результаты за 2 кв. 24, которые и предлагаю сегодня разобрать. Также обсудим последние новости о перерегистрации бизнеса в Россию.

📉Рост выручки замедлился до +20% г/г после +45% в 1 кв. 24. Важно учесть, что этот рост с учетом консолидации активов НМЖК. Без этой сделки динамика была бы слабее: -5% и +16% соответственно.
Почему я делаю на этом акцент? Потому что в 3 кв. 24 эффект покупки НМЖК уйдет и мы увидим более приземленные темпы роста.

Итак, консолидированная выручка Русагро составила 72 млрд руб. Но в моменте интересен не общий показатель, а динамика, которую мы видим в сегментах.

🧀 Масложировой сегмент: самый тяжелый в структуре доходов: 65% или 47 млрд руб. Рост выручки здесь составил +68% г/г за счет консолидации НМЖК и увеличения мощностей маслоэкстракционного завода Балаково на 30%. Совокупные продажи масложировой продукции выросли на 67%, до 509 тыс. тонн. Важно, что в продажах кв/кв подрастает доля сырого растительного масла за счет сокращения шрота. Масло в 3-4 раза дороже шрота.

👉 Недавно мы разбирали стратегию развития Северстали до 2028 года, в которой делается акцент на рост капитальных затрат с одновременным сохранением дивидендов.

Сегодня мы проанализируем отчет за 2 квартал 2024 и посмотрим, удается ли компании справляться с этой непростой задачей.

📉 Производство чугуна снизилось на 28% кв/кв, а производство стали на 20% из-за ремонта доменной печи.

📈 Продажи готовой металлопродукции выросли на9% кв/кв на фоне начала строительного сезона, а также консолидации результатов дистрибьютора «А ГРУПП», который был куплен в апреле этого года.

✔️ Снижение продаж полуфабрикатов (чугуна и слябов) на 95% кв/кв также обусловлено ремонтом на доменной печи. Это временное явление, ничего страшного в нем нет.

👍 Отдельно отметим опережающий спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью (трубы, прокат с полимерным покрытием, оцинкованный прокат), продажи которой выросли на 15% г/г. Такая продукция наиболее маржинальна и ценна для Северстали, так как занимает меньше объема (что позволяет экономить на логистике), но при этом продается значительно дороже, чем стандартный стальной прокат. Сейчас на продукцию с ВДС приходится уже 54% выручки.

Когда мы говорим про сектор цветной металлургии в РФ, то первой компанией, которая приходит в голову, является ГМК Норникель. Бизнес имеет хорошо диверсифицированную корзину металлов, защищает от девальвации и всегда платил дивиденды своим акционерам.

❓ Но остается ли идея в Норникеле по-прежнему такой привлекательной и прозрачной? Попробуем сегодня разобраться.

Начнем со свежего операционного отчета за 1 полугодие текущего года.

✔️ Объем производства никеля практически не изменился, несущественно снизившись год к году (-1%) до 90,4 тыс. тонн. А вот цены на этот металл в рублях сократились на 9,3% с января по конец июля. Здесь наложилось сразу два фактора: падение долларовых цен на никель и укрепление рубля. В целом неплохой результат, учитывая, что на рыночную конъюнктуру компания повлиять не может и за период были плановые ремонты.

✔️ Объем производства палладия также на уровне прошлого года (1,5 млн тр. унций). А вот здесь снижение цены на металл в рублях более существенное (-17% с января). Если говорить о платине, то там объем производства сократился на 3% г/г, но она занимает несущественную долю в выручке.

Цена на золото продолжает свой рост, с начала текущего года она выросла на 12,5% в рублях. А котировки акций Селигдара наоборот, показывают снижение на 13% за аналогичный период. Может быть это отличная возможность для покупки? Давайте разбираться.

📊 Чтобы ответить на данный вопрос, проанализируем операционные результаты 1 полугодия 2024:

📈 Объем добытой горной массы увеличился на3% г/г, а производство золота выросло на 7% г/г.

👍 Отличные результаты, говорящие о том, что производство растет не только в объеме, но и становится более эффективным. Модернизация линий подготовки руды и заводов кучного выщелачивания не прошла зря!

📈 Объем реализации золота вырос на 18% г/г, что в совокупности с благоприятной ценовой конъюнктурой (средняя цена реализации увеличилась на 31% г/г) привело к росту выручки золотодобывающего дивизиона на 51%.

Оловянный дивизион продемонстрировал более скромные, но тоже хорошие результаты:

🧐 Объем добычи оловянной руды вырос на 9% г/г. Помимо олова, руда содержит и другие сопутствующие металлы, такие как: медь, серебро и вольфрам. При этом, пропорции содержания металлов в руде могут меняться по мере освоения новых месторождений. Что и произошло в этом году. Производство олова сократилось на 14% г/г, меди выросло на 67%, вольфрама сократилось на 55%, а серебра увеличилось на 46%.

Вслед за Самолетом и Эталоном, операционные результаты за 1 полугодие 2024 опубликовал и ЛСР. И если первые два девелопера продемонстрировали ударный рост, то кЛСР есть вопросы.

📈 Продажи по итогам 2 квартала выросли на 31,7% г/г, а по итогам полугодия на 28,3%. На первый взгляд, все отлично, но это только в денежном выражении.

📉 В кв. метрах продажи выросли на 1% г/г во 2 квартале и снизились на 2,9% по итогам полугодия! Ажиотажный спрос не помог ЛСР продать больше площади, а выручка подскочила только благодаря росту цен.

🧮 Компания не публикует цены реализованных квадратных метров, но их несложно посчитать самостоятельно, поделив продажи в деньгах на продажи в площади. Итого получаем, что средняя цена во 2 квартале составила243,2 тыс. рублей за кв. метр. Годом ранее эта цифра составляла 186,4 тыс. рублей. Итого, цены за год выросли более чем на 30%! Не исключено, что это и есть причина снижения спроса. Ведь у конкурентов цены росли не так сильно. У Самолета #SMLT на23% г/г, а у Эталона #ETLN (в жилой недвижимости) на22%.

📈Несмотря на недавнюю коррекцию, котировки Аэрофлота с начала года выросли на 57%. Вера в компанию постепенно возвращается к инвесторам.

❓ Худшее для компании уже позади? Попробуем сегодня разобраться.

Недавно вышел операционный отчет за 2 квартал, с него и начнем наш анализ.

📈 Количество перевезенных пассажиров выросло на 21% г/г, до 13,9 млн человек. Темпы роста по сравнению с 1кв. 2024 не замедлились.

Внутренние перевозки выросли на 16%, до 10,8 млн человек — Аэрофлот увеличивает число рейсов по туристическим направлениям в весенне-летний период.

Международные перевозки увеличились на 44%, до 3,1 млн человек — выкуп судов у иностранных лизингодателей позволил увеличить число маршрутов. Зарубежные рейсы более рентабельны для Аэрофлота, но пока в объеме перевозок их доля всего 22%.

☝️ При этом, если посмотреть на статистику на российской авиаотрасли в целом, то во 2 квартале пассажиропоток вырос всего на7,1%. Соответственно, если отнять из этой статистики Аэрофлот, то динамика по отрасли станет отрицательной:-3,8%.

В начале февраля текущего года ПАО «Каршеринг Руссия» (бред Делимобиль) провела IPO на Мосбирже по цене 265 руб. за акцию. Недавно рынок давал возможность по такой же цене докупить акции в портфель. Сейчас котировки вернулись к уровню 294 руб.

❓ Насколько интересен данный бизнес по текущей цене? Попробуем сегодня разобраться.

🚗 Несмотря на все вызовы, которые были на фондовом рынке и в экономике за последние 2 года, Делимобиль сохранил свое лидерство в сегменте каршеринга. Парк компании по итогам полугодия достиг отметки в 29,6 тыс. авто, увеличившись на 36% г/г.

📈 Помимо роста числа транспортных средств, положительную динамику демонстрирует количество новых пользователей (+17% г/г), а также число проданных минут, которое достигла отметки в 0,9 млрд (+31% г/г).

💰 В условиях высокой ключевой ставки, дорогих кредитов и роста цен на автомобили за последние пару лет, для большинства людей собственные транспортные средства становятся менее доступными. Параллельно с этим выросли и цены такси, в крупных городах почти в 2 раза. Это увеличивает спрос на каршеринг и как следствие, доходы компаний, которые активно работают в данном секторе.