Статистика пока не показывает сильного замедления экономики, что могло бы стать сигналом для устойчивого снижения ставки. Однако проблемы в финансовом и реальном секторах нарастают. На этом фоне прогнозируем, что регулятор опустит ставку на заседании в пятницу — на 1 п.п. до 20%.

Главное

• Жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) нарастает по мере замедления инфляции. Ожидаем от ЦБ нормализации уровня жесткости ДКП в пятницу с последующим поддержанием реальной ставки в диапазоне 10–13%.

• Спрос в экономике все еще сохраняется, при этом качество кредитного портфеля постепенно ухудшается.

• Рубль будет крепким дольше, чем ожидает консенсус.

• На рынке труда заработные платы сохраняют инерцию, ожидать быстрого замедления не приходится.

• Для нормализации инфляции требуется сохранение высоких ставок.

Что купить

В случае снижения ставки, выигрышная позиция — длинные ОФЗ и корпоративные облигации, нарастить долю в которых и зафиксировать ставку — самое время. Купив ПИФ «БКС Российские облигации», вы получаете портфель перспектив бумаг, отобранный профессиональными управляющими. В его составе гособлигации и бумаги надежных компаний РФ с высоким кредитным рейтингом.

( Читать дальше )

Дивидендная отсечка ЛУКОЙЛа миновала. Впереди немало закрытий реестров компаний с достаточно высокой дивдоходностью, но стоит принимать во внимание, что ликвидность по многим невысокая. В материале рассмотрим бумаги, которые входят в Индекс МосБиржи широкого рынка.

При инвестициях в акции за рамками Индекса МосБиржи (IMOEX) следует помнить, что показатель ликвидности у них, как правило, ниже, чем у костяка индекса. Однако многие эмитенты, чьи акции не вошли в основной бенчмарк, платят неплохие дивиденды. В этом контексте рассмотрим подборку акций с отсечкой в июне и хорошей дивдоходностью из более широкого индекса — MOEXBMI, куда входят не 47, а 100 бумаг.



( Читать дальше )

К началу июня Индекс МосБиржи перешел в состояние консолидации. Он неуверенно балансирует на грани отметки 2800 п., что на 17% ниже февральского среднесрочного максимума. Это значит, что многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях. Некоторые из них сохраняют потенциал для существенного роста. Приводим список из пяти перспективных акций на средний срок.

ИКС 5. Дивидендная фишка сезона

• Компанию можно назвать одной из главных фишек приближающегося дивидендного сезона. Величина уже объявленных годовых дивидендов составляет 20% от текущего курса. С учетом еще одной прогнозируемой выплаты в 2025 г. дивдоходность акций ИКС 5 за 12 месяцев может достичь 35%.

• В начале мая торговая сеть опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. Результаты оказались слабее ожиданий, в основном по причине однократных расходов на персонал. Несмотря на влияние этого разового фактора, «Позитивный» взгляд и прогнозы на бумаги ИКС 5 остаются в силе.

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Подходят для диверсификации дивидендных портфелей, в которых преобладают представители добывающих отраслей.

( Читать дальше )

В мае рынок просел, но были и растущие истории. Оценим перспективы рынка и трех самых доходных и упавших бумаг на июнь.

Летние риски

В мае рынок остался волатильным на фоне геополитической неопределенности, монетарной неясности и дивидендных переживаний. Индекс МосБиржи за месяц потерял 4%.

Нервозность на рынке сохраняется и в начале июня — сегодня ожидается второй раунд прямых переговоров, но после обострения на выходных оценки быстрого урегулирования конфликта явно ухудшились. В эту пятницу заседание ЦБ по ставке, и на фоне вводных с внешнего контура решение будет непростым.

Технический риск для рынка — очередное падение индекса на минимумы весны, а потенциал — возврат к 3000 п. Шансы примерно равнозначны, но все же с небольшим преимуществом за позитивный исход. А пока бенчмарк замирает у 2800 п. — водораздел.

Лучше рынка

ПИК (+19%). Абсолютные чемпионы мая. Акции исторически намного волатильнее индекса, но в прошлом месяце не поддались общему негативу. Причины выразительной устойчивости — высокая чувствительность курса акций девелопера к факторам инфляции, ставке и мерам поддержки строительной отрасли.

( Читать дальше )

Прошлую неделю Индекс Мосбиржи завершил ростом практически на 2%, несмотря на высокую волатильность. Основным катализатором стало объявление даты нового раунда мирных переговоров, однако теперь их перспективы стали более сомнительны. Тем не менее рынок не отчаивается, и на утренней сессии инвесторы начали выкупать просадку, которая образовалась в выходные.

Выделяем:

• ЕвроТранс: бумаги стабильно удерживают уровень поддержки.
• Магнит: нужна передышка для продавцов.
• Мосэнерго: игра в краткосрочном боковике.

ЕвроТранс

Акции ЕвроТранса, восходящий тренд стоимости которых остановился в феврале этого года, уже 4 месяца торгуются в боковике, при этом держатся лучше Индекса МосБиржи. Пока нет видимых причин для преодоления поддержки на уровне 117 руб., кроме очередных геополитических потрясений, которые могут оказать влияние сразу на весь рынок. И даже в таком случае стоит обратить внимание на бумаги, которые выглядят лучше широкого рынка.

Ожидаем, что в базовом сценарии котировки перейдут к росту до ближайшего уровня сопротивления, и к концу недели акции будут торговаться в диапазоне 122,5–123,5 руб. (3–4%).

( Читать дальше )

В преддверии запуска на Мосбирже нового фьючерса с экспозицией на криптовалютные активы, который будет доступен квалифицированным инвесторам, рассмотрим техническую картину его базового актива.

Об инструменте

4 июня квалифицированные инвесторы получат возможность торговать фьючерсными контрактами на акции инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust (IBIT). Контракт является расчетным и не предполагает поставку актива, инфраструктурные риски отсутствуют.

IBIT — биржевой тикер спотового Bitcoin ETF от крупнейшей в мире инвестиционной компании BlackRock. Запущен в январе 2024 г. Фонд инвестирует средства клиентов в биткойн, заемные средства не используются.

iShares Bitcoin Trust является самым быстрорастущим фондом за всю историю фондового рынка, а размер его чистых активов превышает $70 млрд.

По графику можно заметить, что корреляция цены фонда и BTC крайне высока. Но следует учесть тот факт, что акции IBIT торгуются пять дней в неделю, а биткойн торгуется всю неделю, из-за чего после выходных могут появляться ценовые разрывы.

( Читать дальше )

Участники рынка длительное время находятся в состоянии повышенной неопределенности — внешние факторы оказывают разнонаправленное воздействие. Чтобы сократить глубину просадок на краткосрочном горизонте, не тратя при этом много времени, необходимо правильно сбалансировать портфель. Стратегии, которые позволяют сформировать подобный риск-профиль, называют рыночно нейтральными.

Подробнее о подходе

Рыночно нейтральный подход подразумевает формирование такого портфеля, который позволяет получать прибыль вне зависимости от движения рынка. Снижение стоимости одной позиции компенсируется за счет роста другой.

Несмотря на повышенную неопределенность и резкие рыночные колебания, стоимость портфеля остается относительно стабильной. Это позволяет:

• Не упустить периоды резкого роста. В исследовании БКС Мир инвестиций отмечено, что участники рынка могут потерять до 60% потенциальной прибыли, если упустят 10 лучших торговых дней в году.

• Сохранить льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Налоговый вычет за долгосрочное владение ценными бумагами оформить не получится, если вы продадите активы.

( Читать дальше )

На протяжении всего 2025 г. продолжается устойчивая тенденция к укреплению рубля. Аналитики Банка России в майском обзоре «О чем говорят тренды» изложили свой взгляд на основные причины силы российской валюты.

Рубль на двухлетних максимумах

Планомерное укрепление российской валюты продолжается вот уже полгода, с конца ноября. За это время доллар по отношению к рублю упал на 32%.

Были обновлены двухлетние минимумы, с мая 2023 г. Курс опустился ниже 80.

Подобное мы уже видели в 2022 г. Тогда в конце февраля на фоне геополитики курс доллара поднимался выше 120, но через месяц вернулся обратно к 100, а после этого сползал вниз еще около полугода. С максимумов до минимумов тогда рухнули почти на 60%.

В чем причина текущего укрепления рубля, по мнению экспертов Банка России?

Что думает ЦБ

Причин выделяется несколько.

Первая, конечно же, жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). Отсюда вытекает следующее:

• Замедление потребительского кредитования из-за высокой ставки. Снизился спрос на товары длительного пользования, к которым относятся электроника, бытовая техника и автомобили. Все это, как правило, ввозится из-за рубежа. Импорт сократился.

( Читать дальше )

Российский рынок по-прежнему находится во власти двух факторов: геополитики и монетарной политики. Первый фактор обладает максимальной неопределенностью, тогда как снижение ключевой ставки может случиться уже этим летом на фоне замедления инфляции, что, вероятно, позитивно скажется на рынке акций.

Главное

• Краткосрочные идеи: состав портфелей не поменялся

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты скорректировались на 11%, Индекс МосБиржи снизился на 17%, аутсайдеры упали на 22%

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЕвроТранс
Компания предлагает историю роста за счет реализации новых высокомаржинальных сегментов (электро- и газового проектов), а также продолжения развития сети комплексных АЗС. ЕвроТранс — одна из немногих с публичными прогнозами менеджмента на среднесрочную перспективу в детальной разбивке по видам бизнеса.

По итогам 2024 г. компания предложила дивиденды в размере 27 руб./акц. (доходность 23% при текущих котировках), при этом, по заверению менеджмента, в 2024–2025 гг. только публичные акционеры получат дивиденды, в то время как основные — реинвестируют их в развитие. Сделан хороший шаг и в дивидендах на 2025 г. с планами поднять выплату за I квартал на 20% до 3 руб./акц.

( Читать дальше )

ЦБ РФ в июне может снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20%. В пользу такого сценария свидетельствует сложившаяся макроэкономическая ситуация. Разберем несколько лучших вариантов, которые позволят инвестору заработать на этом решении.

Предпосылки к снижению

Ближайшее плановое заседание Совета директоров Банка России назначено на 6 июня. Регулятор может перейти к снижению ставок после достаточно длительного удержания ключевой на уровне 21%. Сейчас этому способствуют соответствующие макроэкономические условия:

• Согласно данным Росстата, уровень инфляции в РФ в годовом выражении снова стал однозначным. В середине мая этот показатель сократился до9,9%. Трендовая инфляция в апреле снизилась на трехлетнем интервале с 8,27% до 7,94%, а на пятилетнем — с 9,51% до 9,34%.
• Траектория движения ставок по депозитам остается устойчиво нисходящей еще с декабря 2024 г. Индекс средних ставок по вкладам FRG100 приближается к 16%.
• По данным Банка России, максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях 10 крупнейших по привлечению депозитов физлиц кредитных организаций опустилась до19,5% в мае.

( Читать дальше )