Маржинальная торговля — это короткий путь к долгосрочным проблемам.

После каждого сильного движения рынка появляются герои маржинальной торговли. Они верят, что нашли священный Грааль: «Зачем довольствоваться скучными 20-30% годовых (ситуация на сейчас), когда можно взять плечо, удвоить, утроить доходность. Ч̷т̷о̷б̷ы̷ ̷с̷о̷с̷е̷д̷и̷ ̷п̷о̷ ̷п̷а̷р̷к̷о̷в̷к̷е̷ ̷о̷б̷з̷а̷в̷и̷д̷о̷в̷а̷л̷и̷с̷ь̷. Сделать это быстро, красиво, эффектно.

И действительно. Первые месяцы, а иногда и пару лет, всё выглядит прекрасно: счёт растёт, прибыль капает, процент на процент набегает. На этом фоне рассуждения о старине Баффете, контроле рисков, диверсификации и т.п. высмеиваются такими ребятами.

В какой-то момент такой персонаж начинает чувствовать себя агентом 007. Смело лавируя между коррекциями, обыгрывая рынок в опасных поворотах, ставя рискованные сделки под музыку успеха. Рынок скоро развернёться — шорт, рынок перепродан — лонг. 2-е, 3-е, 5-е плечо. Половина сделок в минус? Ничего страшного — отыгрываются. (Не все. Но вы слышите только о тех, кто смог — классическая ошибка выжившего). Стиль, драйв, высокие ставки — жизнь удалась!

( Читать дальше )

Банк отчитался по МСФО. Чистая прибыль Сбера за I квартал 2025 — 436,1 млрд руб. (+9,7% год к году).

Быстро растут чистые процентные доходы (рис 1). Максимальные ставки по депозитам идут вниз. По сравнению с серединой декабря опустились ~2% (рис 2).


В целом Сбер $SBER остаётся интересной историей.

«Мы последовательно движемся к радикальному повышению операционной эффективности и начали реализацию масштабной программы по созданию и внедрению AI-агентов для реализации нашей стратегии. Это не просто использование искусственного интеллекта как инструмента, а фундаментальная трансформация бизнес-модели, где AI становится ядром для принятия решений, оптимизации процессов и создания новых возможностей. Важным этапом на этом пути стало обновление нашей нейросетевой модели GigaChat 2.0, которая по многим параметрам на русском языке превосходит показатели зарубежных моделей.»

Сбер продолжает демонстрировать сильные финансовые результаты, опережая рынок по темпам роста чистой прибыли. Снижение ставок по депозитам создаёт дополнительный задел для роста чистого процентного дохода в следующем квартале.

( Читать дальше )

Делать ремонт в купленной новостройке — относительно простая задача. Если купил студию под сдачу, то тоже ничего сложного. Единственное, когда их несколько, то ремонты становятся ежегодным занятием. Но это всё ок — часть рабочего процесса.

А вот когда делаешь ремонт в квартире в которой сам живёшь, то получаешь сразу два бонусных квеста ещё до старта:

— Переехать в арендное жильё.
Т.е. платишь аренду + комиссия агенту + залог за арендную кв. + коммуналку + ипотеку за свою + коммуналку за свою + сам переезд. И всё это не только деньги, но и куча потраченного времени.

— Сделать демонтаж старой отделки и вывезти мусор (ещё плюс расходы и время).

И вот только потом можно начать делать сам ремонт.

У меня получилось так: ремонт ещё не начался, а четверть миллиона уже потрачена 😔 (как сейчас всё выглядит на фото ниже)

Отдельный момент: многие, кто рассуждает о покупке квартиры «для сдачи», часто забывают заложить в расчёты полноценный ремонт.

А ремонт может легко «съесть» год-полтора потенциальной аренды. И это без учёта времени, нервов и постоянных мелких расходов.

( Читать дальше )

Немного чёрного юмора в этот #пятничный_мем

Всю неделю новости о переговорах, о слитых мирных планах, о договорённостях и о том, что Владимир З. не хочет договариваться.

Но если отбросить шум, похоже прогресс идёт. Во всяком случае рынок хочет в это верить. Индекс МосБиржи прибавил за неделю чуть меньше 5% и закрылся выше 3000.

Похоже, пока кто-то саботирует мир, рынок торгует надежду.

Следующие две недели будут отличные, они будут короткие, Майские праздники наступили, до лета всего месяц остался, погода отличная, скоро день Победы, а ещё у меня отпуск начался )

С наступившими выходными нас. Жмякай лайк если тоже на позитиве ) Ну или дизлайк если грустишь и все тебя бесят вокруг, может легче станет 😁 

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ЦБ ожидаемо продолжил паузу и сохранил  ставку на уровне 21%. 

Но интересно другое. ЦБ обновил среднесрочный прогноз. Так мы видим, что чуть уменьшен прогноз по инфляции за год. Было 9,1-9,8 -> стало 9,0-9,6

Так же снижен прогноз средней максимальной ключевой ставки по году до 22,0% -> 21,5%

Обратите внимание, что минимальное значение повышенно 19,0% было -> 19,5% стало. 

Это мы с вами обсуждали коллеги не раз. Снижать ставку спешить не будут. И быстрого снижения не будет (ну до рецессии точно). Среднесрочный прогноз «шлепнул по щекам» 

«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.»

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. 

( Читать дальше )

Коллеги, сегодня об очевидном, о допэмиссии МТС Банка, байбеках Роснефти и симптомах.

• Об очевидном (всё сильно упрощено)
— Если компания собирается провести IPO, то либо это (1) сделка cash-in, т.е. текущие владельцы не выходят, а привлекают деньги на развитие. Делая допэмиссию акций и продавая их в рынок.

(2) либо сделка cash-out, т.е. когда кто-то из владельцев выходит. Т.е. по какой-то причине владелец хочет избавиться от доли в бизнесе. Новых акций нет, продают то что уже есть.

Причины могут быть разные, сейчас не об этом. Суть в том, что и в первом и во втором случае хорошо бы чтобы оценка бизнеса была максимально дорогая. Ну а если обосновать дорогую оценку не получается, то либо подождать «благоприятную конъюнктуру рынка» если дела идут в целом норм, либо выходить как есть, если дела идут совсем плохо. (ещё раз: если оценка дешёвая и допка, значит совсем плохо)

Если компания уже торгуется на бирже и топ-менеджмент верит в перспективы компании, то он делает байбек если считает, что акции торгуются дёшево.

( Читать дальше )

Коротко:
Минфин отстаёт от графика, но не переживает. Рынок тоже не переживает, последние недели 1,5 RGBI особо не двигается. Все понимают: пока маэстро из ЦБ не взмахнёт дирижёрской палочкой, в зале будет тихо. Поэтому апрельские аукционы Минфина идут вяло — за 4 аукционных дня заняли только 217 млрд. Премий особо не дают, спрос скромный. Все ждут 25 апреля — ЦБ озвучит не только ставку, но и обновлённый среднесрочный прогноз.

Подробно:
Минфин провёл размещения в ОФЗ 26238 собрав 17,2 млрд руб. (при спросе 29,4) и в ОФЗ 26245 собрав 39,6 млрд руб. (при спросе 145,3).

Всего с начала II квартала Минфин провёл 4 дня аукционов из 13 и занял 217 млрд руб. из 1,3 трлн руб. В целом весь апрель спрос вялый. Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ), сигнал будет через 2 дня (25 апреля).

Другой вариант для размещения больших объёмов с минимальной премией нужен «геополитический оптимизм», аналогично тому, что был в I квартале. Но последние новости пока его откладывают.

( Читать дальше )

Компания представила финансовые результаты по МСФО за 2024.
 
Ключевые моменты (рис 1):
— Выручка: +35% г/г (21,4 млрд руб.)
— EBITDA: +31% г/г (8,2 млрд руб.)
— Чистая прибыль скорр.: +22% г/г (4 млрд руб.)
— Чистый долг/EBITDA: 2,1х
— Подтвердили прогноз по росту выручки в 2025 +75% г/г

Сильные результаты сюрпризом не стали, опубликованные операционные результаты в начале года были хорошие и сделать выводы было не сложно.
При этом рост идёт не только за счёт локального рынка, объем экспортных продаж компании вырос на 56%. 
В прошлом году писал, что на фоне уверенного роста     и постепенного снижения долговой нагрузки в том числе частично за счёт средств с IPO компания может начать выплачивать дивиденды и в целом компания интересная.
 
Приятно что компания придерживается озвученных планов. Долг сократился на 20% (с 2,6 до 2,1). Прогноз по росту на 2025 сохранён +75% (ещё раз: +75%💪). Новые препараты (Велгия и Тирзетта) вывели на рынок раньше сроков, причём в сопровождении громких рекламных кампаний. Подробные прогнозы и точное их выполнение новыми участниками фондового рынка — редкость на сегодняшний день.      

( Читать дальше )

После вчерашнего поста «Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей»мне накидали вопросов про одного крупного девелопера который запустил ЗПИФ с квартирами и апартаментами для сдачи в аренду. С посылом ну вот это оно? Недвижимость под сдачу и головняка с ремонтами, договорами, жильцами и т.п. нет

Коллеги, помимо того, что этот крупный девелопер просто хочет (1) пристроить свой неликвид который стало сложно продавать в виду сворачивания безадресной льготной ипотеки. И то что (2) «рентная» доходность фонда будет ~4-5% в лучшем случае. Это история не про недвижимость. Это ЗПИФ. Т.е. другой инструмент. 

Если есть желание посмотреть в сторону ЗПИФов, то вариантов много намного, намного более интересных. Фонды на коммерческую недвижимость дают больше примерно в 2-3 раза.

Не стал брать какие-то уже известные истории. Посмотрел что запускается также на днях. 

Новый фонд ПАРУС-КРАС. Доход от аренды в первый год — 12%, плюс ежегодная индексация. А пай — это ещё и прокси на рост стоимости самого актива (складского комплекса). Расчёты компании показывают 22,5% годовых (рис 1). Но это уже прогнозная история. На старте «рентный» доход уже 12% и будет индексироваться.

( Читать дальше )

Коротко:
Потому что акции многим просто рано )

Подробно:
Недвижимость — одна из немногих инвестиций, которую человек по-настоящему воспринимает в долгую. Не потому что она супердоходная. А потому что её просто сложно продать быстро. И в организационном плане, и в психологическом (если конечно вы не из тех у кого много объектов). Да и в голову не приходит:

«Ожидаю, что недвижимость будет дешеветь ближайшие полгода, продам-ка я единственную квартиру, положу на $LQDT, а поток куплю подешевле».
Так не работает.

И даже когда человек покупает недвижимость не «для сдачи», а просто чтобы жить самому — он уже делает один из самых важных финансовых шагов в жизни.

• Почему?
Потому что он избавляется от арендной зависимости, получает контроль над пространством (сам выбираешь как обустроить свою квартиру) и перестаёшь зависеть от чужих решений. Особенно если есть маленькие дети, то художества маркером на стене, хоть и расстраивают, но не так критичны когда ты в своей квартире, а не съёмной. Во всяком случае у меня было так первые лет 5. А потом дети перестают рисовать на стенах «потому что забыли, что нельзя».

( Читать дальше )