Банк России снова всех удивил — на Новый Год он перестал повышать ставку, а на мой День Рождения начал ее снижение :)

При этом большинство экспертов считало, что регулятор сохранит ставку на текущем уровне. Но инвесторы все же надеялись на позитив — поэтому акции разгоняли широким фронтом, а индекс облигаций достиг локальных максимумов.

Казалось бы, надежды инвесторов оправдались, а значит рынок будет и дальше расти. Но не тут-то было — стоило ЦБ огласить свое решение, как акции покатились вниз. А уже после пресс-конференции индекс Мосбиржи рухнул на 2,5%.

В этом нет ничего удивительного — спекулянты сделали ставку заранее, а теперь просто забирают прибыль :) Плюс рынок в целом понимает, что все сложности еще впереди — бизнесу это снижение мало поможет, ведь ставка все равно остается запредельной.

Старые займы подходят к концу, а рефинансировать приходится по текущим… Поэтому средняя ставка по кредитам выросла с 11% до 16%, плюс выросла сама долговая нагрузка — поэтому целые сектора работают только на кредиторов.

В жизни нам приходится принимать много решений — начиная с выбора блюд на обед и заканчивая карьерой и инвестициями.

При этом каждое такое решение влияет на наше будущее. Это касается даже незначительных вещей — если мы подходим к ним несерьезно, то это становится нашей моделью поведения, которая проявит себя и в более важных ситуациях.

Но и впадать в другую крайность тоже нельзя — если по полчаса раздумывать над каждой мелочью, то времени на важные вещи просто не останется. И пока мы будем взвешивать все за и против, жизнь тем временем просто пройдет мимо.

Поэтому экономист и теоретик Питер Друкер дает такой совет: «Не принимай сотню решений, когда довольно и одного». Его идея состоит в том, что жить станет гораздо проще, если мы найдем важное решение, которое можно повторять снова и снова.

Вот что сказано в предисловии к его книге:

«Мы редко сталкиваемся с уникальными, единичными ситуациями. Поэтому лучше принять несколько общих решений, которые можно применить к большому количеству конкретных ситуаций, найти закономерности внутри — короче говоря, перейти от хаоса к идее.

История Земли знает пять случаев «великих массовых вымираний», но наиболее известным стал последний.

Он произошел в конце Мелового периода, и именно тогда с поверхности нашей планеты полностью исчезли динозавры и другие гигантские рептилии. Его причиной стал огромный астероид, но мало кто представляет, насколько страшным было его столкновение с Землей. Вот как описывает его Питер Браннер:

«Камень величиной с Эверест обрушился на нашу планету, двигаясь в 20 раз быстрее пули. Его скорость была настолько огромной, что ему потребовалось всего 0,3 секунды, чтобы преодолеть расстояние от крейсерской высоты Боинга 747 (13 тысяч метров) до поверхности земли».

Этот гигантский астероид сжал под собой воздух так сильно, что на какое-то мгновение он стал в несколько раз горячее поверхности Солнца… в результате страшного удара 75% всех видов на Земле было уничтожено.

Но этот случай далеко не самый худший в истории нашей планеты — так во время массового вымирания Пермского периода исчезло свыше 95% всех существующих видов. В то время вулканы как будто сошли с ума и сделали жизнь на Земле просто невозможной — океан превратился в бурлящее джакузи, а температура воздуха прогрелась до 60 градусов.

За последнее время рынок заметно вырос, поэтому найти на нем недооцененные акции стало гораздо сложнее.

Хотя если подойти к этому делу с умом, то поиски все же могут увенчаться успехом :) Но для этого придется немного подушнить — взять так называемую модель CAPM, которая связывает ожидаемую доходность акции с ее риском.

Одно дело ждать прибыль от относительно безопасной бумаги, и совсем другое — ждать ту же доходность от ковбойской акции. Во втором случае инвестору лучше пройти мимо, ведь он будет рисковать за бесплатно (не получая премии за риск).

Формула этой модели выглядит так: Требуемая доходность = безрисковая ставка + Beta х (доходность рынка — безрисковая ставка).

Если с учетом риска «требуется» 40% доходности, а аналитики ожидают рост на 50%, то акцию можно считать недооцененной. И наоборот — если ожидаемая доходность ниже требуемой, то акции переоценены и риск в них не оправдан.

Не буду больше душнить, а применю эту формулу на практике :) Оказывается, даже после недавнего роста многие акции выглядят дешево — и вот самые недооцененные из них:

Когда началась Вторая Мировая Война, немецкие люфтваффе начали хозяйничать в небе над Британией.

Каждую ночь Лондон подвергался бомбежке, поэтому власти пошли на беспрецедентные меры — они ввели полную светомаскировку. По ночам запрещалось зажигать любые огни — даже если человек чиркнул спичкой, то мог за это угодить за решетку.

Вся страна погрузилась в кромешную тьму… Это спасло от немецких налетов, но привело к огромному количеству аварий — без освещения и фар водители ездили вслепую, а пешеходы не могли увидеть надвигающуюся на них угрозу.

«Чтобы не налететь на тротуар или припаркованный автомобиль, водители предпочитали ехать по разделительной полосе. И все бы ничего, если бы встречные автомобили не делали то же самое.Пешеходы при этом находились не в меньшей опасности.

За первые три месяца войны на дорогах погибло 4133 человека —в два раза больше, чем за весь предыдущий год. «Не сбросив ни одной бомбы, немецкие летчики уже убивают по тысяче человек в месяц», — сухо отмечал British Medical Journal».

Когда мы только приходим на рынок, нам советуют не гнаться за мнимыми «иксами», а брать надежные голубые фишки.

В теории это действительно разумно — такие акции всем хорошо известны, а значит они наиболее надежны и ликвидны. Но на практике бывает так, что эти монстры проигрывают не только рынку, но и всяким рискованным историям.

Все-таки от проблем не застрахован никто — более того, по крупным компаниям чаще бьют налоги и санкции. Так было в прошлые годы, и так происходит сейчас — поэтому многие наши фишки превращаются в «падших ангелов».

У кого из них есть шансы вернуться в игру? :)

📉 Норникель (-4,5% с начала года). Удивительно, как с таким букетом проблем акции не ушли еще ниже. Посудите сами — цены на металлы не растут, рубль остается крепким, а процентные расходы зашкаливают (рост с 27 до 57 млрд. рублей).

Это уникальный бизнес, но перспектив тут пока не видать. Компании нужно несколько лет, чтобы разгрести долги и провести модернизацию — и с текущими вводными акционеры будут на сухом пайке.

Богатство — понятие субъективное, поэтому нельзя выделить какие-то точные его критерии. Но как бы выглядел его спектр, если попытаться описать его не цифрами, а словами?

Сегодня я хочу поделиться с вами спектром, который составил Морган Хаузел — какие-то его пункты могут вызвать вопросы, но в целом он довольно интересен :)

✅ В плане средств вы полностью зависите от незнакомых вам людей. Глубокая бедность.

✅ Ваш доход выше среднего, но вы полны зависти по отношению к тем, кто зарабатывает больше вас. Психологическая бедность.

✅ У вас солидный капитал, нажитый не совсем честным путем, что вызывает презрение у окружающих. Социальная бедность.

✅ Ваши ожидания растут намного быстрее, чем ваши доходы. Адаптивная бедность.

✅ У вас так много денег, что вы перестаете что-либо делать. В лучшем случае это ведет к скуке, а в худшем — к саморазрушению. Ироничная бедность.

✅ Вы довольны своим капиталом, но ваша карьера и активы не очень прочны. Стоит миру немного измениться, как вы всего этого лишитесь и будете тосковать по привычному образу жизни. Скрытая бедность.

Рынок не долго грустил из-за переговоров — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, от которого ждут позитивных решений.

Причем это не какие-то пустые надежды, ведь для них есть довольно веские поводы. Начнем с того, что сам ЦБ фиксирует охлаждение экономики — по свежим данным, в 1 квартале ВВП снизился на 1% (после нескольких лет роста).

При этом отдельные сектора уже находятся в кризисе — в первую очередь это касается металлургов, застройщиков и нефтехимиков. А учитывая количество смежных с ними отраслей, они легко могут утащить за собой и остальную экономику.

Есть еще один индикатор, который намекает на серьезные проблемы. Речь идет о железнодорожных перевозках — по сравнению с прошлым годом их объем упал на 9,4%… На минуточку, большее падение было только во время кризиса 2008 года.

Казалось бы, после такого ЦБ должен перейти к снижению ставки. Но не все так просто — экономика охлаждается неравномерно, а безработица остается низкой. Поэтому в «горячих» секторах поднимают зарплаты, что сказывается на конечных ценах.

В последнее время мы часто слышим о «сентименте» — если говорить по-русски, то это уровень настроения инвесторов :)

Чаще всего этот уровень чувствуется интуитивно. Если выходят негативные новости, то сентимент становится низким — в итоге рынок начинает падать. И наоборот — если настроение улучшается, то и акции переходят к росту.

На бумаге все выглядит очень легко, но на практике оказывается гораздо сложнее. Ведь чтобы понимать настроение рынка, нужно полностью в него погрузиться — читать новости, изучать отчеты, смотреть на денежные потоки и т. д.

А это явно не то, что нужно большинству инвесторов. Все-таки у нас есть работа, личная жизнь и другие интересы, которые не ограничиваются фондовым рынком. И было бы неплохо иметь инструмент, который показывал бы это самое настроение.

Как оказалось, у аналитиков «Альфы» есть подобный индекс — они взяли технические и фундаментальные индикаторы, плюс добавили к ним новостную повестку. Причем влияние и направление последней определяет искусственный интеллект.

Мне с детства нравится творчество Тарантино, поэтому я не смог пройти мимо его последней книги (у нас ее перевели как «Киноспекуляции»).

В ней он рассказывает о фильмах, которые смотрел еще мальчишкой — «Грязном Гарри», «Изгоняющем дьявола», «Таксисте» и «Крестном отце» — и озвучивает свою критику, похвалу и размышления как режиссер и большой поклонник кино.

Так же Квентин пишет о том, что любовь к фильмам у него появилась благодаря его маме. Она каждую неделю водила его в кино, причем он смотрел то, что другим детям не разрешалось — это были боевики и триллеры с их кровавыми сценами.

«Однажды, когда я осознал, что мне дозволено то, что запрещается другим детям, я спросил маму почему. Она ответила: «Квентин, я больше волнуюсь, когда ты смотришь новости. Кино тебе не навредит».

Можно только восхититься этой философией, которую Тарантино окончательно понял уже будучи взрослым. Как оказалось, главную роль тутиграет контекст: