В апреле курс доллара на Московской бирже превысил уровень 82 руб. Рекордное падение произошло сразу по ряду причин. Какими будут котировки рубля летом и в конце года? По мнению аналитиков «Финама», до конца года котировки будут в районе 72-85 руб. за доллар, пара CNY/RUB не выйдет за границы 11-13 руб. А теперь в деталях.

Пара USD/RUB

Сохранение слабости нефтяных цен удерживает в конце марта курс доллара, евро и юаня вблизи максимумов этого года. Западные санкции, ограничения и эмбарго пока не привели к значительному падению добычи и переработки нефти в России. Однако они выразились в снижении официальной экспортной цены Urals. Это объясняет значительные объемы недополученных нефтегазовых доходов госбюджета.

Согласно данным СПбМТСБ, средняя цена за январь 2023 года составила $43,4/барр., а в феврале средняя цена выросла на 15,17% до $50,03/барр. В середине марта 2023 года биржевая цена нефти марки Brent опустилась до минимума с декабря 2021 года — до $72/барр. На этом фоне регистрируемая цена Urals FOB, по расчетам Kortes, составила $45,5/барр., то есть официальный дисконт Urals по отношению к Brent составлял около $30/барр. Минфин РФ сообщил, что средняя цена Urals (из которой рассчитывается пошлина) за период с 15 февраля по 14 марта составила $50,80/барр. против $50,51/барр. в предыдущем периоде.

Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность ценных бумаг «Совкомфлота» — компания выигрывает за счет роста экспорта нефти в Азию и увеличения объемов поставок СПГ. Эмитент продемонстрировал впечатляющие финансовые показатели по итогам прошлого года, а также заявил о намерении выплатить щедрые дивиденды. Потенциал роста акций составляет 42% при целевой цене 84,2 руб. 

Справка: «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Компания участвует в обслуживании крупных энергетических проектов в России и за ее пределами: «Сахалин-1», «Сахалин-2», «Варандей», «Приразломное», «Новый Порт», «Ямал СПГ», Tangguh (Индонезия).

В прошлом году «Совкомфлоту» удалось извлечь выгоду из санкций — компания значительно нарастила объемы перевозок российской нефти в Азию на фоне сокращения поездок в ЕС из-за санкций.

Частные ракеты стартуют с разных континентов, космические стартапы привлекают сотни миллионов инвестиций, туристы покупают билеты в космос, а NASA доверяет «частникам» добычу грунта на Луне. Каковы инвестиционные перспективы компаний авиакосмической отрасли?

Стоит выделить таких гигантов, как Boeing, Lockheed Martin, Raytheon Technologies и Northrop Grumman, а также компании, связанные с космическим туризмом – Virgin Galactic, непубличные SpaceX и Blue Origin. Если первые – это фундаментально сильные компании, с крупными государственными заказами, передовыми разработками, то вторые – амбициозные и потенциально весьма перспективные. Однако перспективные они на далеком горизонте, поскольку пока компании не получают прибыль из-за начала освоения направления. Таким образом, вложение в акции крупных промышленных гигантов сегодня принесет в среднесрочной перспективе умеренную доходность (в том числе, дивидендную) при минимальных рисках, тогда как инвестиции в бумаги представителей космического туризма могут принести сверхдоходность в долгосрочной перспективе, но они сопряжены с высокими рисками. 

ПАО «Россети Ленэнерго»

Компания опубликовала отчет РСБУ за IV квартал 2022 года. Выручка выросла на 5,9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Исходя из отчета, можно посчитать дивиденды на привилегированные акции. Согласно уставу, на выплату идет 10% от прибыли. С учетом уже выплаченных ранее 0,44 руб. на акцию по итогам 9 месяцев следующая дивидендная выплата может составить 18,83 руб., что от текущих уровней дает 12,64% дивидендной доходности.

На текущий момент, когда большинство российских бумаг находятся на высоких уровнях, привилегированные акции эмитента не выглядят перекупленными. Котировки пробили уровень поддержки 142,5 руб., затем откатились к нему. Также был пробит уровень 150 руб., после чего цена некоторое время находится в консолидации. В случае дальнейшего выхода из консолидации вверх возможен дальнейший рост. Стоп-лосс можно поставить за нижним уровнем сопротивления. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 141,5 руб. риск на портфель составит 0,5%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,02.

ПАО «Юнипро»

После публикации отчетности за 2022 год рынок поддержал некоторый позитив в бумагах. Кроме того, 4 апреля прошло заседание совета директоров компании, на котором была принята к сведению стратегия развития. Позитив в бумаге продолжается.

Восходящая тенденция продолжается, виден мощный выкуп бумаг около уровня 1,800 руб. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 1,800 руб. риск на портфель составит 0,42%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,00.

Salesforce, Inc.

Факторами роста для компании являются: планы стать одним из лидеров по разработке прикладного программного обеспечения в облачной индустрии, диверсифицированный портфель продуктов (продажи, сервис, маркетинг, электронная коммерция, аналитика, искусственный интеллект, клиентские приложения и т.д.), а также планы по внедрению генеративного искусственного интеллекта в экосистему компании.

Значительную часть прошедшей недели индекс доллара вновь демонстрировал слабость. DXY снизился на 0,45% против снижения на 3% за пять предыдущих недель. Неделю индекс доллара закрывал возле отметки 101,7 п.

Курс американского доллара продолжил ослабевать на фоне статданных, указывающих на дальнейшее замедление экономики США. В этой ситуации ФРС может в скором времени завершить цикл ужесточения ДКП, даже несмотря на то, что другие центральные банки все еще повышают процентные ставки для преодоления высокой инфляции. Так, стерлинг вырос до нового 10-месячного максимума по отношению к доллару, а евро достиг максимума с февраля. Кроме того, давление на доллар оказали и возобновившиеся опасения по поводу дальнейшего роста инфляции после того, как ОПЕК+ удивила рынки планами по сокращению добычи на 1,657 млн барр./сутки, в результате чего цены на черное золото подскочили на 6% в начале недели. Министр финансов США Дж. Йеллен заявила, что пока не может спрогнозировать последствия решения ряда стран ОПЕК+ о снижении добычи нефти, однако сам этот шаг считает неправильным.

Если в прошлом году акции металлургического сектора разделили общую судьбу рынка, то в этом году они показали восстановительный рост после избыточно сильного падения. На какие бумаги «металлургов» обратить внимание?

В 2022 году выручка «Норникеля» снизилась на 5,5% (г/г), до $16,9 млрд. Показатель EBITDA сократился на 17,3% до $8,7 млрд, а чистая прибыль снизилась на 16,1% до $5,85 млрд. На фоне роста капитальных затрат в 1,5 раза и оборотного капитала в 3 раза свободный денежный поток сократился в 10 раз, а чистый долг вырос вдвое (до $9,8 млрд). Впрочем, долговая нагрузка сохранилась на приемлемом уровне 1,1х.

Несмотря на то, что «Норникель» является частью глобальных производственных цепочек, и не попал под прямые санкции, компания все же столкнулась с падением объемов продаж, но при том восстановила объемы добычи после аварий 2021 года.

На результатах также отразился рост затрат в 1,5 раза на материалы и запчасти и почти в 2 раза на оплату услуг сторонних организаций. В 1,5 раза выросли затраты на оплату труда. Почти в 2 раза увеличилась сумма налогов после поднятия в 2022 году ставок НДПИ.

Российский рынок авиаперевозок постепенно восстанавливается – налаживаются контакты с дружественными странами, расширяется число и частота международных и внутренних рейсов, улучшается качество внутреннего авиасообщения. Стоит ли инвесторам обратить внимание на российские авиакомпании?

Развитие рынка во многом будет зависеть от работоспособности воздушного флота России. Сейчас авиакомпании разбирают часть судов на запчасти, чтобы поддерживать состояние других лайнеров. При этом у авиакомпаний мало российских самолетов, то есть отказаться целиком от эксплуатации Boeing и Airbus пока не представляется возможным.

Усиленное производство отечественных самолетов запущено, но целиком заменить зарубежные суда на российские получится только через десятилетие (при условии, что по всем программам будет успех). При этом вопрос с зарубежными поставщиками и лизингодателями остается открытым – даже если с «той стороны» компании также заинтересованы в сотрудничестве с российскими авиаперевозчиками, любая сделка станет нарушением санкций.

ПАО «Группа Позитив»

Компания отчиталась за 2022 год по МСФО. Чистая прибыль составила 6,088 млрд руб., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с 1,914 млрд руб. в 2021 году. Выручка увеличилась в 2 раза до 13,775 млрд руб. против 7,076 млрд руб. годом ранее.

Бумага двигается к верхнему уровню сопротивления. При открытии длинной позиции на 3% от портфеля и выставлении стоп-приказа на уровне 1595 руб. риск на портфель составит 0,25%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,04.

Данный материал носит исключительно информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Она составлена без учета вашего инвестиционного профиля, а упомянутые финансовые инструменты либо операции, могут не соответствовать ожидаемой вами доходности, горизонту инвестирования, а также допустимому для вас риску убытков.

В новой версии прогноза социально-экономического развития России резко ухудшен прогноз по курсу рубля на 2023 год — с 68,3 до 77 рублей за доллар. Чиновники объясняют текущее ослабление рубля сразу несколькими факторами — низким уровнем продажи валюты экспортерами, конвертацией сбережений населения в валюту, а также продажей бизнеса в России иностранными компаниями. Так покупать сейчас доллар или нет?

Исходя из средне- и долгосрочной динамики курса рубля к доллару, покупать его лучше, когда рубль укрепляется – доходность будет выше, чем при покупке валюты в периоды ажиотажного спроса. Простой пример: только за последние три месяца курс доллара вырос по отношению к рублю более чем на 13%, и сейчас доллар торгуется в районе 80 руб. Те, кто покупал доллары за рубли во время прошлогоднего укрепления российской валюты летом 2022 года, сейчас в плюсе на 30-35%. А вот те, кто покупал доллары во время ажиотажного роста в марте 2022 года, до сих пор в минусе на 20-25%.