Действительно ли опора на реальную стоимость компаний защищает от нестабильности рынка? Пока Юлия Савина предлагает консервативные фонды как решение для самых занятых, Тимур Нигматуллин анализирует макроэкономику и отбирает сильнейших эмитентов, а Эмиль Казакбаев размышляет о том, когда стоит «подкрутить плечико» ради прибыли — Ярослав Кабаков традиционно подводит «Итоги недели». Может ли алгоритмическая торговля превратиться в источник стабильного дохода или она навсегда останется игрой с высокой долей риска? Волатильность на рынках газа, нефти, серебра и палладия открывает пространство для смелых стратегий, а арбитражные сделки заставляют задуматься о том, где проходит грань между расчетом и удачей. В чем заключается их подлинный экономический смысл и какие доходности они могут дать?

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».  

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

Росстат опубликовал накануне экономические индикаторы РФ за август. Основные итоги – экономическая активность в целом перестала расти (по оценке Минэкономразвития, рост ВВП в августе в годовом выражении не изменился по сравнению с июлем (0,4% (г/г)), с исключением сезонного фактора был нулевым (0,0% (м/м) SA), а в целом за 8 месяцев 2025 года рост экономики замедлился до 1,0% (г/г) против 1,1% (г/г) за 7 месяцев 2025 года). Это соответствует новому годовому прогнозу Минэка на 2025 год (рост ВВП 1,0%) и нижней границе прогноза ЦБ по (1,0-2,0%).

Негативное влияние на годовую динамику ВВП оказали спад в добывающей промышленности, оптовой торговле, грузообороте транспорта, вводе в действие жилых домов. Однако ускорился рост в обрабатывающей промышленности (за счет известных отраслей), потреблении (прежде всего, непродовольственном) и динамике зарплат, а безработица обновила исторический минимум (2,1%).

Ранее Банк России сообщал об ускорении роста кредитования в августе. Данные за август не позволяют говорить о созревших предпосылках для ускоренной нормализации ДКП.

В последние недели наблюдается значительная коррекция на российском рынке долга, связанная с несбывшимися ожиданиями относительно динамики снижения ключевой ставки, а также с геополитической нестабильностью. Рост доходностей наблюдается и в секторе квазивалютных бумаг.

Квазивалютные облигации — вид облигаций, купон и тело которых номинированы в иностранной валюте, но выплачиваются инвестору в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты.

В начале сентября доходность таких выпусков существенно снизилась на фоне резкого ослабления курса российской валюты. По ситуации на конец месяца, доходности вернулись к летним значениям. В сложившейся ситуации для инвесторов вновь открывается возможность зафиксировать высокий уровень валютной доходности на несколько лет вперед либо приобрести более короткие выпуски с высокой доходностью в качестве краткосрочной идеи для спекулятивного заработка на возможном продолжении девальвации в ближайшие месяцы.

Посчитаем потенциальную эффективность от вложений в валютные выпуски на примере бумаг с наивысшим кредитным рейтингом:

«Озон Фармацевтика» — российская фармацевтическая компания, входящая в топ-3 по объему продаж препаратов-дженериков среди отечественных производителей за 2024 год.

«Новабев Групп» — один из крупнейших игроков алкогольного рынка России, владеет пятью ликеро-водочными заводами, винодельческими активами и сетью «ВинЛаб» с более чем 2100 магазинов. За последние годы компания последовательно увеличивает масштаб деятельности даже на фоне непростых рыночных условий, делая акцент на развитие премиальных брендов и собственной розницы.

Второй эшелон продолжает быть в центре внимания как источник надежных облигаций с интересной доходностью. Новый выпуск облигаций «Новабев Групп» серии 003Р-01 становится одним из немногих интересных предложений в этом сегменте. Компания демонстрирует устойчивую динамику и продолжает занимать одни из лидирующих позиций в алкогольной отрасли и среди частных ритейлеров, предлагая новый трехлетний выпуск с привлекательной доходностью, подходящей даже для консервативных инвесторов.

Прошедшая неделя выдалась знаменательной для российских инвесторов. Новости не порадовали, а Индекс МосБиржи продолжил свою коррекцию и растерял весь рост на позитиве лета. Фундаментально для экономики наступают темные времена. В этой статье преподаватель учебного центра «Финам» Максим Тарвердиев рассказывает, какие акции могут чувствовать себя лучше рынка в следующем квартале.

Российский рынок вступает в очень сложную фазу экономического цикла. По всем признакам, мы наблюдаем затухание роста и вход в стадию рецессии. В завершающей стадии экономического цикла лучше рынка чувствуют себя компании из сектора потребительских товаров, в частности, первой необходимости. Это тот базис, на котором люди не экономят даже в кризис.

🔹 «Лента»

Именно поэтому первой компанией, которую стоит выделить, является «Лента». Данный эмитент представляет собой интересный актив с точки зрения как фундаментального, так и технического анализа. Фундаментально компания выглядит устойчиво.

Вокруг повышения НДС звучат противоречивые прогнозы по инфляции, и у инвесторов остается немало поводов для размышлений. На рынке хватает и других интригующих тем. «М.Видео» продолжает уступать «Озону», ВТБ снова рискует не оправдать ожиданий, а допэмиссии угрожают навсегда поменять облик компаний. Обсудим, как шорт по «Магниту» способен ударить по кошельку и почему лимит риска нужен даже самым осторожным инвесторам. Затронем и вечные вопросы – что важнее: актив или стратегия? Что предпочтительнее: акции или облигации? И когда наступит то самое время, чтобы начать инвестировать? Ярослав Кабаков, Тимур Нигматуллин и Юлия Савина рассказали, как сегодня живет биржа.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».  

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

«Фикс Прайс» — лидер российского рынка среди ритейлеров, оперирующих в сегменте магазинов фиксированных цен. В каждом магазине компания реализует различные продовольственные и непродовольственные товары с фокусом на низкий ценовой сегмент. На середину 2025 года открыто 7417 магазинов «Фикс Прайс», большая часть в России. Незначительное количество магазинов расположено в Казахстане, Беларуси и прочих странах ближнего зарубежья.

Компания завершила обмен расписок на акции российской компании «Фикс Прайс», которая владеет основными активами группы в РФ. Локально обмен привел к навесу акций, пришедших из иностранной инфраструктуры, что оказывает давление на акции, занижая их стоимость.

Переход на листинг компании из российской юрисдикции позволит «Фикс Прайсу» вернуться к регулярной выплате дивидендов. По итогам 2025 года аналитики ожидают выплаты 50% прибыли по МСФО, что может составить 0,046 руб. на акцию (7,0% доходности). С 2026 года эксперты ожидают переход на распределение 100% FCF за вычетом лизинговых платежей в виде дивидендов. По итогам 2026 года прогнозируем выплату 0,085 руб. на акцию, что соответствует 13,1% доходности.

Минфин России внес в правительство проект бюджета на 2026-2028 гг., предложив поправки в Налоговый кодекс, чтобы избежать расширения дефицита бюджета. Они, в частности, предусматривают повышение ставки НДС с текущих 20% до 22% с 1 января 2026 года. В то же время порог доходов бизнеса на «упрощенке», с которого появляется обязанность платить такой налог, предлагается понизить с 60 млн до 10 млн рублей. Дополнительные доходы будут в первую очередь направлены на финансирование безопасности и обороны. При этом льготная ставка в размере 10% сохранится для социально значимых товаров, среди которых продукты питания, лекарства и медицинские изделия, товары для детей и другое.

Что это значит для бюджета? Как отразится на инфляции и ключевой ставке? Что ждет российский рынок акций в этой связи? В этих и других вопросах разбираемся вместе с экспертом «Финама».

А горы все выше

Правительство в последние годы неоднократно вносило изменения в Налоговый кодекс, что в целом неудивительно на фоне высоких военных расходов.

Текущая коррекция на рынке облигаций связана с туманными перспективами продолжения цикла снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы. В такие периоды одной из перспективных стратегий является участие в размещении выпусков облигаций, предлагающих премию к доходности аналогов. Также коррекция — время консервативных инструментов, поэтому инвесторы, рассчитывающие на дальнейшее ослабление курса российского рубля, могут продолжить диверсифицировать портфель с помощью валютных выпусков облигаций. Рассмотрим актуальные размещений на первичном рынке облигаций (IBO).

💳ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-54В

🔹Об эмитенте

ВЭБ.РФ — государственная корпорация развития, созданная для финансирования масштабных инвестиционных проектов, направленных на долгосрочное экономическое развитие России.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Чистый процентный доход: 77,0 млрд руб. (+128,5% (г/г));
• Чистая прибыль: 60,2 млрд руб. (+42,3% (г/г));
• Активы: 6,4 трлн руб. (+12,4% за 6 месяцев);