Сегодня рассмотрим параметры новых выпусков облигаций на рынке IBO: с фиксированным купоном от ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» и двойное размещение от ПАО «Инарктика», в рамках которого выпуск с фиксированным купоном обладает значительным потенциалом.

🍽️ РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ-БО-02

🔹Об эмитенте

«Росинтер Ресторантс Холдинг» — компания группы «Росинтер», владеющая сетью собственных ресторанов в различных сегментах рынка общественного питания. Сеть «Росинтера» на конец 2024 года насчитывала 100 собственных ресторанов и 79 франчайзинговых заведений преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 3,7 млрд руб. (-1,3% (г/г));
• Чистый убыток: 587,4 млн руб. (рост в 3,5 раза (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 9,0 млрд руб. (+37,1% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,2 млрд руб. (-40,4% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Объем выпуска: 1 млрд руб.;

Глобальная конкуренция за частный капитал заставляет государства по всему миру искать новые способы привлечения «длинных» денег в экономику, и ключевым ресурсом для этого видится население. Долгосрочные частные сбережения становятся источником капиталов для бизнеса, инфраструктуры и инноваций. Один из ключевых инструментов в этой сфере ― индивидуальные инвестиционные счета и схожие механизмы. В России такой инструмент тоже есть. Как он работает на фоне зарубежных моделей, и насколько конкурентоспособна российская система?

Российский ИИС: от идеи ― в массы

Идея создания индивидуальных инвестиционных счетов в России получила законодательное оформление с 1 января 2015 года. Модель ИИС была внедрена для стимулирования частных инвестиций в фондовый рынок, что должно было обеспечить дополнительные долгосрочные ресурсы для развития экономики. Законодатели сделали ставку на налоговые льготы. Инвестор мог получить либо возврат НДФЛ с внесенных в течение года средств (до определенного лимита), либо освобождение от налога на прибыль с операций на ИИС при соблюдении срока владения (от 3 лет и более).

Подводим «Итоги недели» с Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной. Банки сохраняют устойчивость, несмотря на рост просрочки, металлурги проходят дно цикла, а X5 решает, что важнее — сохранить эффективность или продолжать развитие. Разберем, куда ведет экономику денежно-кредитная политика и когда ставка станет однозначной. Оценим реальную доходность золота, выясним, как не стать «плохим аналитиком» и ответим на вопросы зрителей.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

На днях NVIDIA стала первой в мире компанией, стоимость которой преодолела отметку в $5 трлн. За несколько месяцев до этого она также стала первой с капитализацией $4 трлн. Это говорит о стремительном росте NVIDIA и вере инвесторов в искусственный интеллект. Американский производитель чипов для ИИ заявляет, что нынешняя эра искусственного интеллекта по значимости для мировой экономики станет следующей промышленной революцией. Скептики возражают, что большинство компаний, внедривших инструменты ИИ, пока не видят особой отдачи от инвестиций.

NVIDIA ― первая в мире компания стоимостью $5 трлн

Компания NVIDIA, которая уже является мировым лидером в производстве чипов для искусственного интеллекта, хочет сделать свои технологии незаменимыми в повседневной жизни. Об этом рассказал Дженсен Хуанг, глава NVIDIA, на конференции GTC AI в Вашингтоне, прошедшей 28 октября.

NVIDIA стала первой в мире компанией, рыночная капитализация которой достигла $5 трлн. В среду, 29 октября, цена акций американского производителя чипов достигла рекордных $207,86. Это произошло всего через три с половиной месяца после того, как рыночная капитализация NVIDIA впервые превысила $4 трлн. Для сравнения ― в 2022 году компания оценивалась всего в $336,9 млрд.

Компания ПАО «ГК «Самолет» по состоянию на октябрь 2025 года выступает лидером на рынке жилой недвижимости по объему строительства. Топ-1 девелопер вновь выходит на российский долговой рынок, на этот раз с выпуском конвертируемых облигаций.

Конвертируемые облигации ― вид ценных бумаг, предоставляющий держателю право при соблюдении определенных условий обменять облигации на акции компании. Инструмент является неким гибридом, позволяющим получать как гарантированный доход (получение купонов по облигациям), так и доход от продажи акций.

В недавнем отчете о регуляторных требованиях к конвертируемым облигациям ЦБ РФ отмечается необходимость создания условий и регуляции на рынке конвертируемых облигаций как важного инструмента pre-IPO финансирования.

Разберем особенности конвертируемых выпусков на примере условий нового размещения «Самолета».

Параметры выпуска ГК САМОЛЕТ-БО-П21:

• Планируемый объем: 3 млрд руб.;
• Номинал: 50 000 руб.;
• Ориентир купона: 13% (YTM 13,8%);

В сегменте флоатеров появился новый вид бумаг, расчет ставки купона по которым происходит с использованием капитализации процентов. Это предполагает более высокий денежный поток по сравнению с обычными инструментами с плавающей ставкой. Аналитики «Финама» считают текущий момент благоприятным для открытия позиции.

«Сбер»

Ведущий российский кредитор представил финансовые результаты по МСФО за III квартал 2025 года. Чистая прибыль в отчетном периоде составила 448,3 млрд руб., увеличившись на 9% (г/г), а по итогам 9 месяцев в целом достигла 1,31 трлн руб. (+6,5% (г/г)), при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 23,7%.

Чистый процентный доход «Сбера» в июле-сентябре вырос на 17,3% (г/г) до 893,6 млрд руб. благодаря увеличению объема и доходности работающих активов. Чистая процентная маржа составила 6,2%, повысившись на 30 б.п. по сравнению со значением показателя год назад. Чистый комиссионный доход между тем просел на 0,8% до 216,5 млрд руб. из-за высокой базы прошлого года, когда банк, в частности, признал ряд единоразовых доходов. Операционные расходы увеличились на 12,5% до 308,6 млрд руб., при этом соотношении Cost/Income на уровне 28,7% говорит о сохраняющейся достаточно высокой операционной эффективности бизнеса банка. Расходы на создание резервов в III квартале поднялись на 34,2% до 168,9 млрд руб. на фоне подъема стоимости риска на 0,2 п.п. до 1,4%.

В текущей ситуации на рынке облигации с фиксированным купоном утратили краткосрочный потенциал и интересны в первую очередь для фиксации текущей доходности на несколько лет вперед.

В краткосрочной и среднесрочной перспективах наибольшим потенциалом обладают облигации с плавающим купоном (флоатеры), позволяя получать повышенную доходность в сравнении с бумагами с фиксированным купоном.

Квазивалютные выпуски, в свою очередь, предлагают достаточно высокую по мировым меркам валютную доходность с возможностью ее фиксации на несколько лет, однако на фоне продолжающегося укрепления рубля интерес инвесторов к ним начинает угасать.

🛠️ ВЕРАТЕК-БО-02

🔹Об эмитенте

Компания является поставщиком инжиниринговых услуг для горно-обогатительной, металлургической, химической и других отраслей промышленности.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 3,9 млрд руб. (-15,5% (г/г));
• Чистая прибыль: 806 тыс. руб. (-99,9% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 2,4 млрд руб. (+13,0% за 6 месяцев);

В последние три года импортозамещение было главным драйвером роста российского IT-рынка. Разработчики технологий активно занимают ниши, оставленные после ухода зарубежных компаний в начале 2022 года. При этом особую поддержку отрасли оказывают налоговые льготы со стороны властей.

На прошлой неделе появились новости о том, что правительство согласилось отложить отмену льготы по НДС на российское ПО. Ранее IT-ассоциации направили письма с данной инициативой премьер-министру Михаилу Мишустину и спикеру Госдумы Вячеславу Володину.

Инвесторы со сдержанным оптимизмом воспринимают возможное сохранение налоговой льготы по уплате НДС при реализации российского ПО. Акции IT-компаний слегка дорожали на сильно падающем фондовом рынке ввиду новых санкций Запада, но все еще остаются в значительном минусе с начала года.

В каком положении находится российская IT-отрасль? С учетом сохранения налоговых послаблений станет ли сектор «тихой гаванью» для инвесторов? Акции каких IT-компаний стоит покупать в портфель?

ЦБ неожиданно снижает ставку, а нефтянка оказывается под ударом новых санкций. Ольга Беленькая объясняет, что на самом деле происходит с российской экономикой, а Сергей Кауфман разбирает последствия ограничений и делится прогнозами на конец года. Но это еще не все: хакатон «Финама» и ВШЭ показал, как молодые айтишники уже сегодня создают технологии, способные перевернуть рынок инвестиций. Кажется, финансовое будущее наступает быстрее, чем мы думали. Смотрите новые «Итоги недели» с Ярославом Кабаковым и Юлией Савиной.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы