Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивидендная корзина. Северсталь — новая надежда среди сталелитейщиков

Дивидендная корзина — это набор акций российского рынка, по которым ожидаются самые высокие дивиденды. Такой портфель может не только обеспечить поток пассивного дохода, но и обогнать рынок. Мы продолжаем регулярно анализировать все акции и выбирать те, у которых ожидается максимальная дивидендная доходность.

В этом месяце список компаний следующий:

• Сургутнефтегаз-ап
• ЛУКОЙЛ
• Татнефть-ао
• МТС
• Северсталь

Если при инвестировании вы делаете акцент именно на получении дивидендов, то каждый из этих эмитентов может стать достойной частью вашего портфеля. Ниже расскажем о каждом из них подробнее.

Главное

• Дивдоходность индекса МосБиржи снизилась до 9,5% после зимнего сезона.

• Включаем в корзину Северсталь, и исключаем привилегированные акции Транснефти.

• Ожидаемая средняя дивдоходность корзины — 16%.

• Корзина за последний месяц прибавила 5%, опередив рынок на 2 п.п. Уверенное опережение на горизонте 6 месяцев на 14 п.п. Лучше рынка за последний год более чем на 23 п.п.



В деталях

Дивидендная доходность индекса МосБиржи снизилась до 9,5%. Дивиденды остаются ключевой темой российского рынка. По совокупным оценкам наших аналитиков, доходность индекса МосБиржи с учетом веса соответствующих акций в индексе в ближайшие 12 месяцев на данный момент составляет 9,5%.

Хотя эта цифра после зимнего сезона выплат, пик которого пришелся на конец декабря – начало января, стала существенно ниже ключевой ставки, не считаем это значимым аргументом инвестиционной привлекательности.



Несмотря на то, что многие рыночные комментаторы любят использовать сравнение этих двух величин, считаем важным напомнить, что главным фактором привлекательности акции все же остается рост курсовой стоимости. Ему способствует та часть прибыли и денежного потока, которая, в свою очередь, направляется на рост и развитие бизнеса.

Поэтому еще раз призываем не придавать большого значения соотношению текущей дивидендной доходности и ключевой ставки в отрыве от перспектив роста этих самых дивидендов в следующие годы для крупнейших компаний.

Включаем пока только акции Северстали из сталелитейщиков. Включаем акции Северстали в нашу дивидендную корзину вследствие двух факторов. Во-первых, по оценкам наших аналитиков по металлургии, текущая ценовая и валютная конъюнктура позволяет компании зарабатывать достаточно, чтобы выплатить дивиденды в размере 227 руб. на акцию в годовом исчислении.

Во-вторых, компания первой и пока единственной из сталелитейщиков недавно публично подтвердила сохраняющуюся приверженность дивидендной политике и намерение рассмотреть вопрос о возобновлении выплат в 2024 г.

Отмечаем, что, согласно нашему базовому сценарию, выплаты за 2023 г. могут составить всего 133 руб., что соответствовало бы дивидендной доходности ниже 10%. Однако видим большой потенциал выплаты как накопленных дивидендов, так и позитивное влияние текущей конъюнктуры.

Несмотря на то, что ожидаемая доходность НЛМК при текущей конъюнктуре несколько выше, ограничимся включением только акций Северстали на этом этапе, как более вероятного кандидата на скорое возобновление дивидендных выплат.



Позитивный взгляд на «префы» Транснефти сохраняем, но исключаем из корзины. Вынуждены исключить привилегированные акции Транснефти из корзины, так как она предусматривает наличие только пяти самых высокодивидендных акций. Тем не менее отмечаем, что у нас позитивный взгляд на привилегированные акции Транснефти, и прогнозируем дивиденды на 2023 г. на уровне 17,7 тыс. руб. на акцию.

Ожидаем значительного роста дивидендов в ближайшие годы, но главным образом после того, как ограничения ОПЕК+ будут смягчены, и добыча нефти в России сможет расти. Это принесло бы пользу Транснефти за счет увеличения объемов транспортировки. Похоже, это произойдет не раньше конца 2024 г., возможно, в 2025 г. или позже. Также ожидаем, что транспортные тарифы продолжат расти чуть меньшими темпами, чем инфляция.


Доходность корзины — 16%, устойчивое опережение рынка на протяжении последнего года. На текущий момент средняя доходность пяти имен в нашей дивидендной корзине составляет 16%. Это достаточно высоко по историческим меркам, хотя отмечаем отсутствие полной уверенности в дивидендах от Северстали и одноразовую природу высоких дивидендов привилегированных акций Сургутнефтегаза грядущим летом вследствие ослабления рубля в 2023 г.

Корзина выросла на 5% за последний месяц, а за 3 месяца прибавила 4% и обогнала ценовой индекс на 7 пунктов. Опережение за 6 месяцев достигло 14 пунктов, а за год корзина принесла 69%, обогнав более чем на 10 пунктов индекс МосБиржи полной доходности и более чем на 23 пункта ценовой индекс акций МосБиржи — весьма достойный результат для такого простого по исполнению подхода к отбору бумаг.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией