Блог компании БКС Мир инвестиций | Падение близко: на рынке больше нет страха

Рынки акций пребывают в эйфории, стабильно обновляя годовые максимумы. Это касается в первую очередь США, но в России картина похожая. Так называемые «индексы страха» сейчас феноменально дешевы. Разберемся, что это значит.

Основной индикатор настроений на рынке США — VIX, он же индекс волатильности. Он рассчитывается из стоимости опционов на S&P 500. Чем он дешевле, тем меньше трейдеры готовы платить за риск падения или коррекции.

Сегодня VIX в очередной раз обновил двухлетний минимум, закрепившись ниже 14 пунктов. Таким низким индикатор волатильности не был с лета 2021 г., когда рынок США рос бесперебойно более года, прибавляя до 15% ежеквартально.

Сейчас VIX находится там, где он провел большую часть 2010–2019 гг. В плане доходности это был один из лучших периодов для американского рынка за всю его историю. Весь вопрос в том, надолго ли VIX тут задержится.

Индекс RVI, который рассчитывается аналогичным образом, но на базе производных от российского РТС, немного отстает в плане рекордов, но в любом случае демонстрирует феноменальное падение.

Всего за две недели RVI откатился с привычных 30 пунктов до 22, где он последний раз уверено держался летом 2021 г., то есть еще до украинских событий. Если пробьет 19, то вернется на доковидные уровни.

Впрочем, уже сейчас RVI находится на отметках, на которых он был в лучшие для российского рынка годы. Зона 15–25 пунктов пришлась на период, когда Индекс МосБиржи делал по 25% в год без учета дивидендов.

Нынешняя ситуация, мягко говоря, сильно отличается от 2014-2019 гг. Другие ставки на рынке, другие темпы роста мирового ВВП, совсем другой геополитический фон на планете Земля.

Можно допустить, что инвесторы желают отыграть обратно часть избыточного страха 2022 г., но особых поводов для эйфории у них нет. И ресурсы для дальнейшего роста также ограничены: нет дешевых денег, нет крупного притока новых игроков.

В этой ситуации разумнее всего готовиться к резкому росту волатильности, а значит, и падению индексов. Период встряски можно пересидеть в защитных инструментах либо открыть спекулятивную сделку на умеренную сумму.

Для активных дейстивий

• Открыть шорты по фундаментально слабым бумагам: X5 Group, ФСК-Россети, Газпром

• Воспользоваться парными идеями, которые преследуют цель создать рыночно-нейтральную позицию: Северсталь против НЛМК

• Продать фьючерсы на индексы РТС и Мосбиржи (для защиты портфеля из акций РФ): RTS-9.23, MXI-9.23, MIX-9.23

• Продать фьючерсы на США, Европу, Германию, Японию (они все на максимумах; удобно шортить): SPYF-9.23, NASD-9.23, DAX-9.23, STOX-9.23, NIKK-9.23 

Для ребалансировки портфеля

• Продать самые волатильные фишки (второй-третий эшелоны)

• Докупить акции спокойных тяжеловесов

• Добавить золота

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией