Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивидендные акции на ближайшие месяцы, что делать с «Газпромом» и другие итоги недели

«Газпром» не выплатит дивиденды за 2022 год, но много кто выплатит. Топ дивидендных бумаг на ближайшие несколько месяцев — главная тема YouTube-шоу «Без плохих новостей» на этой неделе. Ведущий — директор московского филиала БКС Вячеслав Абрамов.

Также в выпуске:

— самые важные новости российских и зарубежных компаний;

— макро-тренды, за которыми важно следить;

— новое в регулировании;

— ответы на вопросы зрителей.

А еще подводим итоги конкурса и анонсируем новый.

Смотреть БПН:

Текстовая версия

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Вячеслав Абрамов.

Главная тема этого выпуска — куда вложить дивиденды.

Также расскажу, что теперь делать с акциями Газпрома. А еще подведу итоги конкурса и разыграю подарки.

Что делать с Газпромом

Отказ «Газпрома» от выплаты финальных дивидендов за 2022 года — главная новость недели. Рынок на дивиденды хоть и робко, но надеялся. Аналитики предполагали, что компания может выплатить до восьми рублей на акцию. Вообще-то — совсем немного. Промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года, я напомню, выплачивались в размере 51 рубль на акцию.

Одновременно «Газпром» отчитался за прошлый год по МСФО. И отчитался он предсказуемо не очень удачно. Особенно сильно разочаровывают два ключевых показателя. Выручка в 159 млрд долларов оказалась на 10% ниже ожиданий, а прибыль в 17 млрд — на 60%. Конечно, в этой ситуации отказ от дивидендов выглядит более чем логично.

Одна из причин ухудшения финансового положения Газпрома — разовый налог в 1,25 трлн рублей, или 21 млрд долларов, который компания выплатила в третьем квартале. Этот налог, как мы и прогнозировали, почти полностью съел чистую прибыль за второе полугодие.

Вторую половину прошлого года Газпром отработал намного хуже прогнозов. Но 2023 год для компании может оказаться еще более сложным. Цены на газ в Европе сильно просели с декабря, а объемы будут даже ниже, чем в 2022 году, который установил исторический антирекорд по объемам поставок. Европейский союз вообще довольно ловко соскочил с нашей газовой иглы. По оценке Международного энергетического агентства, даже с учетом СПГ доля нашего газа в европейском потреблении в этом году составит менее 10% — против почти 40% в 2021-м.

Перспективы роста экспортных потоков у Газпрома скромные не только на 23 год, но и на годы вперед. Перенаправить выпавшие объемы с европейского рынка на другие Газпрому не так просто, как нефтяникам, которые переключились на торговлю с Китаем и Индией.

За последние годы Газпром нарастил добычу до примерно 560–580 млрд кубометров в год, но из-за падения экспорта в 2022 году добыча упала на 20%, до 400 с небольшим млрд кубов. Таким образом, объем свободных производственных мощностей превышает 150 млрд кубометров. Давайте прикинем, куда их можно пристроить:

Большой потенциал у Силы Сибири-2. По этому газопроводу можно направлять в Китай 50-60 млрд кубометров год. Но контракт на строительство еще не подписан. По данным американских СМИ, например, Financial Times, Китай не горит желанием реализовывать проект. Сам «Газпром» предлагает игнорировать эти сообщения, но конкретикой не делится.

Далее — Сила Сибири-3. Фактически это будет продолжение готовой магистрали «Сахалин — Хабаровск — Владивосток», которая сейчас идет вдоль китайской границы. Для поставок в Китай нужно построить отвод длиной всего 25 км. Это даст еще 10–15 млрд кубометров.

Наконец, СПГ-проекты Газпрома, среди которых Балтийский СПГ, Газпром СПГ Портовая, Сахалин-2, Владивосток СПГ и Черноморский СПГ, могут в ближайшие несколько лет увеличить собственную переработку компании еще на 60 млрд кубометров в год.

Таким образом, если все намеченные проекты будут реализованы, Газпром компенсирует все свои потери — по крайней мере в объемах поставок. Доходы прогнозировать сложно.

Не стоит забывать и про внутренний рынок, где доля «Газпрома» превышает 60%. Речь примерно о 380 млрд кубометров в год. Возможно, за счет программ газификации объемы еще подрастут. Сейчас «Газпром» продает газ потребителям по тарифу, который устанавливает ФАС, за исключением небольших объемов, реализуемых на бирже. В некоторых регионах тариф даже не покрывает затраты. В то же время независимые производители могут продавать газ по свободной цене, хотя на практике они тоже ориентируются на тариф и, когда это выгодно, предлагают к нему небольшую скидку. Возможно, ценообразование скорректируют, и Газпром на внутреннем рынке начнет зарабатывать больше. В прошлом году тариф на газ вырос на 8,5%. Но и инфляция по итогам года составила 11,94%. Следующая индексация намечена на 1 июля 2024 года.

Что в итоге? Вы часто нас об этом спрашиваете, в том числе в социальной сети Профит, в которой я тоже есть.

В ближайшее время акции Газпрома выглядят не слишком привлекательно. Наши аналитики рекомендуют их продавать. Самая очевидная альтернатива в нефтегазовом секторе — Новатэк. Или присмотритесь к нефтяникам. Совсем недавно на канале БКС Live у нас был стрим на эту тему. Я целый час беседовал с нашим аналитиком Роном Смитом о перспективах ключевых компаний. А если вас интересует мое личное мнение, я считаю, что через какое-то время дела у Газпрома вполне могут наладиться. Если инвестируете вдолгую — советую подумать об этом.

Что делать с дивидендами

Несмотря на Газпром, дивидендный сезон в России продолжается. Логичный вопрос — что делать с этими дивидендами? Собрали для вас перспективные варианты на ближайшие 3–6 месяцев.

Татнефть

Сегодня сильнее остальных из топовых секторов недооценена Татнефть. По основным мультипликаторам она дешевле конкурентов, и это дает ей больше потенциала для среднесрочного роста.

Плюсы Татнефти следующие. Во-первых, амбициозные планы по увеличению добычи, которые компания зафиксировала в Стратегии-2030. Во-вторых, удаленность от столицы и меньшая известность. Для компании это некоторая защита от санкционных рисков. В-третьих, Татнефть, как мы не раз отмечали, остается одной из самых открытых в секторе. Это единственная нефтегазовая компания, которая опубликовала полные результаты по МСФО за 2022 г. И они оказались на удивление сильными. А это говорит не только о хороших перспективах роста, но и предполагает неплохие выплаты, причем неопределенность здесь явно ниже, чем у многих других игроков сектора.

Последний день для попадания в дивидендный реестр — 30 июня. Татнефть выплатит 27,71 рублей на акцию. Дивдоходность может показаться небольшой, но компания выплачивает дивиденды ежеквартально — если такая практика продолжится, то за год доходность, по нашим оценкам, составит 16%.

МТС

Еще одна дивидендная идея — МТС. Ближайшая выплата ожидается в конце июня: 34 рубля. Доходность в % выше среднего по рынку. С момента объявления дивидендов акции ускорили рост и явно еще не выдохлись.

Выручка и EBITDA по МСФО увеличились на 6% и 2% г/г соответственно, это немного выше консенсус-ожиданий. Рост выручки связан с ростом доходов от услуг связи в России, ростом выручки от банковских услуг (аж на 30%) и доходами от рекламы. Это компенсировало падение продаж мобильных устройств. Чистая прибыль группы в первом квартале выросла больше чем в три раза. В целом, довольно хорошие результаты.

В 2023 г. ожидаем продолжения дивидендных выплат, особенно с учетом потребности в денежном потоке материнской АФК Системы. Акции МТС остаются консервативной дивидендной фишкой.

Tcs Group

Следующая идея — TCS Group. Чистая прибыль за первый квартал подскочила в 11,5 раз до 16,2 млрд рублей. Это гораздо выше прогнозов.

Если говорить про акции, то на выход отчета они особо не отреагировали. А вот до публикации активно росли — на ожиданиях котировки обновили максимум за год.

Компания пока не публикует свои ожидания на 2023 г. Но мы с коллегами считаем, что результаты за год будут позитивными — за счет сильных трендов в динамике кредитного портфеля, роста чистой процентной маржи и снижения стоимости риска.

После такой отчетности мои коллеги открыли инвестиционную идею — «Лонг TCS». Ожидаемый рост — 15% к июлю. Целевая цена — 3700 рублей за бумагу.

Вообще акции финансового сектора остаются фаворитами на российском рынке, но котировки TCS Group все еще отстают. Их рост с начала года составил 28%, у Сбера, например, +72%, а у ВТБ — +42%.

Северсталь

Еще одна идея — Северсталь. За последний месяц акции компании просели и в целом выглядят хуже остальных компаний сектора. Во многом это связано с решением компании не выплачивать дивиденды за 2022 г. Но сейчас дивиденды — не ключевой фактор в кейсе Северстали. Тем более, что их отсутствие не означает неспособность их выплачивать.

Основная тема — это рост внутренних цен на сталь в России, которые уже прибавили 16% с начала года и должны и дальше расти как минимум до середины года на фоне активизации строительного сектора.

Рост экономики Китая тоже на руку Северстали. Он должен привести к повышению цен на сталь в мире и, соответственно, в России. По оценкам коллег, потенциал роста акций компании — около 20% до конца мая и около 60% в течение 12 месяцев.

ММК

И еще один привлекательный металлург — ММК. Факторы потенциального роста такие же, как у Северстали — рост мировых и внутренних цен на сталь из-за активизации экономики Китая и строительного сезона в России. С дивидендами так же — их нет. Но, как и Северсталь, ММК накапливает денежные срЕдства на своих счетах и, возможно, в конце года выплаты все-таки будут.

Потенциал роста акций ММК до конца мая — 20%, в течение 12 месяцев — 55%.

Сбер

Ну и, конечно, часть дивидендов стоит реинвестировать в Сбербанк. Наши аналитики повысили по нему таргеты, а банк заявил, что продолжит выплачивать дивиденды. Ожидания рекордной прибыли по итогам этого года вполне способствуют росту размера дивидендов — это должно вызвать сильный интерес инвесторов. Судите сами — дивидендный гэп был закрыт за очень короткий промежуток времени — всего 11 дней.

Парные идеи

И напоследок еще пара идей — парных. Напомню, что это такое.

Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.

Среди новых идей от наших аналитиков — лонг Интер РАО против шорт ФСК-Россети. И лонг Татнефть (обыкновенные акции) против шорт Сургутнефтегаз (тоже обычка).

Итоги конкурса

В прошлом выпуске победителем стал пользователь с этим ником. Поздравляем вас! Отправим подарок — фирменное худи БКС. Напишите нам, пожалуйста, на эту почту. Укажите адрес и номер мобильного.

В следующий раз опять разыграем худи, на этот раз последнее. Время переходить на летние подарки. Какие именно — скоро анонсируем. А пока победителя выберем случайным образом. Для участия нужно: подписаться на канал, поставить лайк этому выпуску и написать любой комментарий. Все, как обычно. С вас лайки — с нас подарки.

И напоминаю про акцию от БКС. Она действует для тех, кто пока не стал нашим клиентом. Мы дарим призовую акцию (ценную бумагу) до 100 000 рублей. Как принять участие?

1. Стать клиентом БКС, то есть открыть брокерский счет

2. Пополнить его на сумму от 100 тысяч рублей в течение 10 дней после открытия

3. Купить ценные бумаги или валюту на сумму от 100 тысяч рублей в течение этих 10 дней

4. Не выводить активы в течение 60 дней после покупки

Подробности — по ссылке в описании.

Друзья, а еще хотим поделиться с вами радостью. На нашем канале 80 тысяч подписчиков. Это большая цифра. Спасибо, что смотрите нас, ставите лайки и подписываетесь! Это очень важно для нашего развития.

Вопросы #БПН

Теперь к вопросам. Мы ответили на них вместе с коллегами из аналитической дирекции. Спасибо, коллеги!.

Итак, сначала вопросы про Китай.

— Как вы думаете, китайские компании, и вся экономика Китая в целом, не раскрывают свои результаты, так как не хотят, чтобы их видели конкуренты или там не все так хорошо, стабильно?

Отсутствие раскрытия — это все-таки заблуждение. Да, к китайским компаниям есть вопросы в плане стандартов аудита, а к экономике Китая — в отношении прозрачности макростатистики. Однако отчеты и статистика публикуются регулярно. И мои коллеги об этом постоянно пишут.

В последние месяцы ситуация в экономике Китая и на фондовом рынке действительно блеклая. По оценке нашего эксклюзивного партнера — китайского инвестиционного банка CICC — прибыли публичных китайских компаний за первый квартал выросли на 2,2% г/г. При этом без учета финансового сектора (где прибыли часто являются следствием применения различных бухгалтерских правил) прибыли нефинансовых компаний снизились на 5% г/г.

Экономическая картина тоже ухудшилась: статистика за апрель не дотянула до ожиданий. Инфляция в Китае была ниже ожиданий, импорт падал, что свидетельствует о слабом спросе, безработица среди молодежи достигла нового рекорда — превысила 20%. Продажи вторичной недвижимости упали на 25% м/м в апреле, а очередные девелоперы допускали дефолты по своим обязательствам. На всем этом фоне акции китайских компаний в апреле-мае падали.

— Добрый день, недавно стал интересоваться китайскими акциями и не понял. Компании большие, а стаканы пустые, у китайских акций проблемы с ликвидность или я как новичок что-то не знаю?

Рынок акций Гонконга открыт до 11 часов по московскому времени. До этого на СПБ Бирже доступна «сквозная» ликвидность с биржи Гонконга, и проблем с ней для инвесторов нет.

После 11 по Москве ликвидность с Гонконга отключается, и остается только внутренняя ликвидность СПБ Биржи, которая может быть крайне низкой.

Оптимальное время для торговли гонконгскими акциями, в особенности с крупными размерами ордеров, — утро с 8 до 11 по времени Москвы.

— Какие компании наиболее связаны с партнерством с Китаем и как рост этого взаимодействия может сказаться на акциях таких компаний как, например, ДВМП?

Первая компания — «Газпром». В ходе переговоров могут обсуждаться поставки газа по «дальневосточному» маршруту. В прошлом году Газпром и CNPC уже подписали долгосрочный договор на поставку дополнительных 10 млрд куб. м газа в год в дополнение к экспорту 15,5 млрд куб. м (в 2022 г.) по «Силе Сибири». Увеличение контрактов положительно скажется на главной газовой компании России.

Второе — «Новатэк». Китай заинтересован в наращивании импорта российского СПГ, а это может стать существенным драйвером для «Новатэка», который в прошлом году увеличил добычу на 3% и имеет оптимальные логистические возможности для наращивания поставок в Китай.

Третье — «Роснефть». Компания уже стала традиционным бенефициаром переориентации на Восток и доля азиатского направления в структуре реализации нефти компании достигла рекордных 77% в 2022 г. Кроме того, у «Роснефти» уже есть крупный контракт с Китаем на поставки нефти.

Четвертое — «Русагро». Китай — крупный покупатель российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции. Поставки продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%.

Дальше — «Уралкалий». Китай также один из крупнейших в мире импортеров калийных удобрений, а «Уралкалий» — один из крупнейших производителей.

Следующая компания — «Интер РАО». В прошлом году компания установила рекорд по поставкам электроэнергии в Китай. За счет выпадание европейского рынка, «Интер РАО» может заключить дополнительные контракты с азиатской стороной.

Ну и конечно рост объемов торговли между Россией и Китаем даст преимущество одной из крупнейших логистических компаний России — FESCO (ДВМП), бизнес которой сосредоточен в Дальневосточном регионе.

И сразу вопрос про ДВМП.

— Как новые санкции повлияют на бизнес ДВМП?

Санкции Великобритании не повлияют на работу компании. В 2023 году ДВМП уже купила 6 судов, тем самым собственный флот компании увеличился на 50% и превышает уровень в 41 тысячу контейнеров двадцати футов. Компания начинает активно работать по направлению Север-ЮГ и обсуждает создание собственного флота на Каспии. Помимо этого, компания планирует до конца 2023 года начать поставки грузов из Египта.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

— Что конкретно подразумевается под «рекомендация по Газпрому продавать»? Шортить от целевого уровня 190, если сейчас 176, или просто продать, если они есть в портфеле?

Механизм наших аналитиков по установлению целевых цен для российских нефтегазовых акций — модель дисконтирования дивидендов, которая учитывает не только ближайшие дивиденды, но и нашу оценку долгосрочной способности акций генерировать стабильные дивиденды для акционеров. Таким образом, в нашей оценке и рекомендации учитывается долгосрочный прогноз, а наша рекомендация «Продавать» означает, что мы не считаем, что поток будущих дивидендов от Газпрома стоит риска владения бумагой.

— Есть ли смысл держать на долгосрок Газпром?

Ответ зависит от вашей инвестиционной стратегии. Если у вас сбалансированный портфель, и вы намерены поддерживать более или менее постоянную долю российских акций, то вам следует сократить позиции по Газпрому в пользу какой-либо другой бумаги (например, Татнефти, если есть желание сохранить долю нефтегазового сектора в портфеле).

Если же других вариантов на рынке вы не видите, а альтернатива — уход в кэш, то учитывая тот небольшой потенциал роста, возникший после просадки в акциях Газпрома на горизонте 12 месяцев, может быть, есть смысл держать бумагу. Однако в любом случае следует помнить, что акции могут упасть в цене, а ожидания по дивидендам могут не оправдаться.

— Как известно в 2023 году правительство хочет нагрузить налогами нефтяников, в связи с этим какие перспективы у данного сектора на рубеже 2023-2024 года, стоит ли рассматривать сейчас акции Роснефти, Татнефти, Газпромнефти к инвестициям!?

Мы считаем, что правительство выжало из нефтегазового сектора практически все, что могло, поэтому новый рассматриваемый закон о налоге на сверхприбыль пока обходит эту отрасль стороной. Для долгосрочного здоровья российской экономики и будущих налоговых поступлений нефтегазовый сектор должен оставаться достаточно прибыльным как сейчас, так и в будущем.

Поэтому, по нашему мнению, маловероятно, что налоги будут значительно повышены относительно текущего уровня. Наш фаворит в российском нефтегазовом секторе — Татнефть (только по этой бумаге у нас стоит рекомендация Покупать). Роснефть и Газпром нефть, на наш взгляд, заслуживают рекомендации Держать, т.е. их стоит иметь в диверсифицированном портфеле, но мы выступаем за увеличение веса Татнефти.

— Какую акцию взять из нефтегаза, но только одну? На год.

Как вы уже могли догадаться — Татнефть.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

— Как могут отразиться санкции на «Полиметалле» и «Полюс золото»?

Мы не видим операционных рисков для двух компаний, так как они продают металлы в основном в России или на рынках Ближнего Востока, Азии. Что касается Полиметалла, то ограничения введены в отношении лишь российского АО «Полиметалл». Отметим, что на российском рынке торгуются акции материнской Polymetal International PLC, которая, как сообщается в разделе вопросов и ответов на сайте OFAC, не попала под блокирующие санкции. Компания недавно выпустила заявление, что планы по редомициляции и последующему разделению активов остаются в силе с учетом санкций и контрсанкций.

— Какие перспективы у золота?

Цены на золото уже находятся на исторических максимумах, и это позволяет золотодобытчикам зарабатывать высокие прибыли. Акции компаний торгуются на 40–50% ниже исторических Р/Е. На горизонте года видим потенциал роста акций Полиметалла на 30%, Полюса — на 50%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

— В выпуске говорили о льготе при владении акциями более трех лет, можно ли совместить ее с ИИС типа А? Если да, то как лучше всего это сделать?

Льгота не распространяется на индивидуальный инвестиционный счет.

— Объясните, пожалуйста, зачем Сбер собирается менять дивполитику и в каком направлении она изменится — на увеличение выплат или наоборот?

С 1 июля 2021 г. в России действует единый подход к определению размера дивидендных выплат компаниями с государственным участием — не менее 50% чистой прибыли. Снижение размера дивидендов от чистой прибыли маловероятно.

Учитывая текущую динамику и показатели Сбербанка, то возможны несколько вариантов.

Первый. Банк оставит 50%, но начнет платить чаще, чем 1 раз в год. Например, 2 раза в год или ежеквартально. Это позволило бы быстрее реинвестировать средства и оперативнее пополнять бюджет.

Второе. Банк может увеличить размер дивидендов, например, до 75% от чистой прибыли.

Конечно, самое приятное, если бы увеличился и размер, и частота выплат.

— Как думаете — у нас сбудется Иранский сценарий? Если да, то не пора ли покупать на долгосрок? Спасибо

Если говорить про иранский фондовый рынок, то он вырос в период с 2014 по 2022 год в 16 раз. На это было несколько причин: высокая инфляция (цены росли в среднем на 25% в год), валюта подешевела почти на 80% за 10 лет, да и возможностей для инвестирования было немного.

У нас все-таки ситуация выглядит не такой драматичной с точки зрения девальвации рубля и инфляции. Однако количество экономически активного населения в России составляет около 75 млн человек, а количество физлиц, имеющих брокерские счета — около 25 млн.

При этом доля пустых счетов около 60%. Даже если взять 2022 год, то из 9 млн новых счетов только 300 тыс. имеют деньги на балансе и открыты не в результате перехода от одного брокера к другому. Соответственно помимо увеличения фондирования уже открытых счетов будет прирастать и количество новых клиентов, что безусловно позитивно скажется на акциях российских компаний и фондового рынка в целом. Но тут еще предстоит много работы в повышении финансовой грамотности населения.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Автор лучшего вопроса — пользователь с этим ником. Мы отправим вам подарок — постер с зашифрованными пословицами об инвестициях. Поздравляем, напишите нам, пожалуйста, на эту почту. Укажите адрес и телефон.

В следующий раз выберем нового победителя. А от вас ждем новых вопросов! И пожалуйста, отмечайте их хештегом #БПН. Спасибо.

Компании

На этой неделе сразу несколько компаний определились с финальными дивидендами за 2022 год. Среди них:

Газпромнефть. 12,16 рублей на акцию. Это около 2,3% доходности. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 6 июля.

«АФК Система». Размер дивидендов — 41 копейка. Доходность — 2,6%. Последний день для покупки акций — 17 июля.

Что можно делать с дивидендами, когда они поступят вам на счет, я уже сказал.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

На прошлой неделе Алексей Кудрин согласовал покупателей российской части Яндекса с президентом Путиным. Контрольный пакет компании могут разделить четыре участника. Это миллиардеры Владимир Потанин, Вагит Алекперов, Алексей Мордашов и банк ВТБ. Блумберг сообщал (и мы об этом говорили в прошлом выпуске), что компанию оценили в 560–600 млрд рублей, это $7–7,5 млрд. Финальное решение должны были принять на этой неделе, но этого не случилось.

Зато появилось продолжение сюжета. Все тот же Блумберг сообщил, что после раздела бизнеса голландского Yandex NV держатели бумаг компании смогут выбрать, с каким видом активов остаться. Вариантов три. Можно сохранить долю в российском бизнесе, получить долю в международных стартапах или вывести деньги. Бумаги Яндекса на этой новости подорожали на 5%.

Сам Яндекс подтвердил, что получил от потенциальных инвесторов заявки на покупку. А также сказал, что «Новые экономические инвесторы не будут иметь контроля над компанией. Контроль сохранит за собой менеджмент «Яндекса».

Мои коллеги из аналитической дирекции говорят, что на этом этапе все еще много неопределенности, и целевую цену в 3500 рублей за бумагу они пока оставляют.

Будем следить за этой историей дальше и держать вас в курсе. А чтобы оперативно узнавать новости о компаниях и рынках и читать комментарии наших аналитиков, предлагаю подписаться на наш телеграм-канал. Я сам на него подписан. Ссылку оставим в описании.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосбиржа перевела акции «Магнита» из первого в третий уровень листинга. То есть теперь акции ритейлера можно считать третьим эшелоном. Сама биржа объяснила решение тем, что «Магнит» не устранил «допущенное нарушение в корпоративном управлении» в установленный срок. О каком именно нарушении идет речь, непонятно. Акции на этих новостях рухнули и обновили годовой минимум.

Что это значит? Вообще потеря уровня листинга носит имиджевый характер. А перевод акций в более низкий котировальный список означает рост коэффициентов риска. За изменением уровня листинга может последовать исключение акций из индекса Мосбиржи и индекса голубых фишек, а это значит, что фонды, ориентированные на индексное инвестирование, будут вынуждены продать, то есть снизить долю бумаги в своих портфелях. А вот акционеры, напротив, могут дешево выкупить акции у иностранных акционеров, которые владеют почти 50% «Магнита».

В среду компания отчиталась за первый квартал, но по стандартам РСБУ. Выручка и прибыль сократились. Среднесрочный взгляд на акции скорее нейтральный. Нужны какие-то новые драйверы, чтобы бумага начала расти. А пока акции могут отставать от рынка.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Сразу несколько компаний опубликовали позитивные финансовые результаты на этой неделе. Помимо TCS Group, о котором я уже говорил, отчитался Озон. Компания впервые в истории вышла на чистую прибыль. 10,7 млрд рублей за первый квартал против убытка в 19 млрд в первом квартале прошлого года. Торговый оборот вырос на 71% год к году. Такие показатели сам Озон объяснил доходами от досрочного погашения облигаций и растущей лояльностью покупателей.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Также отчиталась Мосбиржа. На удивление, очень хорошо. Чистая прибыль оказалась на рекордном уровне — 14 млрд рублей — это на 77% больше по сравнению с прошлым годом и на 21% выше ожиданий наших аналитиков. Такие показатели связаны с более высокими чистыми процентными доходами — они увеличились на 21%. Рекомендация по бумаге от моих коллег — Держать, целевая цена — 140 рублей за бумагу, потенциал роста +25%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Еще из российских компаний отчиталась «Сегежа». Результаты так себе. Выручка за первый квартал выросла на 10%, но это связано с ослаблением рубля. Свободный денежный поток остается отрицательным, чистый долг вырос почти на 10% квартал к кварталу. Акции после выхода отчета упали.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

И несколько новостей про иностранные компании.

В среду акции Nvidia взлетели на 25%, обновив исторический максимум. Компания выпустила позитивный квартальный отчет — выручка выросла, скорректированная прибыль на акцию сильно выше прогноза, а продажи чипов для центров обработки данных достигли рекордного уровня — $4,28 млрд.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Apple объявила о многомиллиардной сделке с Broadcom на поставку чипов американского производства. То есть Apple будет закупать у Broadcom радиокомпоненты для технологии беспроводной связи 5G. Эта сделка является частью обязательства Apple инвестировать в американскую экономику. Бумаги обеих компаний немного подросли на новостях.

Макро

Минфин скорректировал оценку дефицита бюджета. По новым данным, доходы за январь-март составили почти 5,7 трлн рублей, расходы — 7,8 трлн. То есть дефицит — 2,1 трлн. В апреле ведомство оценивало его на 300 млрд рублей выше.

На этой неделе мы подробно обсуждали бюджет и о другие макроэкономические сюжеты с нашим главным экономистом Натальей Лавровой. Посмотрите эфир на БКС Live, если пропустили.

Рынки

В США продолжается обсуждение потолка госдолга. Если не удастся согласовать новый, дефолт может случиться уже 1 июня. Но есть ли среди вас те, кто всерьез верит в такую возможность? Думаю, что нет. И правильно. В прошлом выпуске я подробно раскрыл эту тему. Если коротко. До сих пор президенту и Конгрессу всегда удавалось договориться. Договорятся и в этот раз.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Цены на газ в Европе упали ниже $300 за тысячу кубометров м впервые за два года. Дело в слабом спросе. Германия, например, официально вошла в рецессию. А это крупнейшая экономика Европы. При этом запасы накоплены приличные. Хранилища заполнены более чем на 65%. Год назад в это время они были заполнены менее чем наполовину.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Курс турецкой лиры к доллару упал до исторического минимума. С начала года падение составило 6%. Инвесторы выходят из лиры из-за неопределенности, которую создает второй тур президентских выборов. Какой будет валютная политика нового правительства, даже если в кресле президента удержится Реджеп Эрдоган, можно только гадать. При этом Эрдоган еще может и проиграть.

Регулирование

Владимир Путин подписал указ об обязательном размещении до 1 января 2024 года замещающих облигаций — взамен евробондов, по которым есть неисполненные обязательства. Параметры у замещающих бумаг должны быть аналогичны еврооблигациям по сроку погашения, размеру дохода, календарю купонных выплат и номинальной стоимости. Таким образом, ждем скорого появления на Мобсирже бумаг Норникеля, АЛРОСы, VK, НЛМК, Северстали, СИБУРа, ФосАгро, ГТЛК и других компаний.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Европейский союз уточнил сумму заблокированных активов российского Центрального банка. С 24 февраля 2022 года под блокировкой оказались активы на 200 млрд евро. Сумма замороженных активов попавших под санкции граждан и компаний оказалась немногим меньше 25 млрд евро.

Календарь

И анонс важных для инвестора событий следующей недели.

На российском рынке ждем дивидендную отсечку по Лукойлу, а также решение по дивидендам от акционеров АФК Системы.

Русгидро опубликует финансовые результаты за 1 квартал по МСФО. А Мосбиржа отчитается по объему торгов за май.

Из американских компаний отчитаются: Broadcom, Hewlett Packard Enterprise, Salesforce и Gamestop.

Из российской макростатистики выйдут данные по деловой активности в производственных секторах и безработице.

И еще на следующей неделе пройдет заседание министров стран ОПЕК+.

А на БКС Live мы будем разбирать российские акции — все как вы любите. Следите за анонсами.