Блог компании БКС Мир инвестиций | Фавориты финансового сектора

Основным фактором поддержки финансового сектора в 2024 г. выступает возможность удерживать высокие уровни рентабельности и финансовых результатов в условиях замедления роста кредитов и жесткой монетарной политики. Вместе с тем динамика маржи компаний указывает на то, что менеджмент сфокусирован на управлении процентным риском. Собрали тройку сильных игроков из сектора.

Взгляд на финансовый сектор

Рентабельность компаний сектора и динамика прибыли в 2024 г. в целом остаются позитивными. Финансовые результаты отражают более сдержанный рост кредитного портфеля, а доходы — позитивную динамику на фоне более высоких процентных ставок.

Сбербанк

«Позитивный» взгляд. Цель на год — 390 руб. / +54%

• Компания занимает лидирующую позицию на рынке в сегменте розничного кредитования, при этом отличается своей взвешенной политикой управления кредитным риском. Эти факторы позволяют поддерживать высокий уровень рентабельности — свыше 22%.
• Акции торгуются с дисконтом в 20% к цене активов (P/BV = 0,8х).
• P/E бумаг на уровне 3,7х, что на 34% ниже исторического среднего в 5,6х.

«Позитивный» взгляд. Цель на год — 4600 руб. / +82%

• Более половины выручки компании приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием. Диверсификация является важным защитным фактором в условиях высоких процентных ставок.
• Компания показывает сильные финансовые результаты и активный рост клиентской базы. В планах — увеличение прибыли более чем на 30% по итогам года.
• Компания объявила о возвращении к дивидендам, что должно повысить ее привлекательность в глазах акционеров.
• Прогнозный P/E бумаг составляет 5,5х, что предполагает дисконт в 40% к среднему в 9,3х.

«Позитивный» взгляд. Цель на год — 320 руб. / +58%

• Диверсифицированная структура бизнеса Мосбиржи делает его более устойчивым.
• Компания является одним из главных бенефициаров высокой ключевой ставки на российском рынке.
• Позитивно на бизнес компании влияют правительственные инициативы по развитию отечественных финансовых рынков.
• Прогнозный P/E бумаг находится на уровне 7,9х, что на 26% ниже среднеисторического в 10,7х.