Минфин вышел на рынок внутреннего долга, но не сумел привлечь покупателей в длинные ОФЗ, ситуацию спас в очередной раз флоутер

Минфин провёл аукцион ОФЗ и предложил инвесторам 2 выпуска. Бюджет РФ до сих пор находится под давлением (стоит признать, что наконец-то произошёл профицит нефтегазовых доходов, но данное действие свершилось, когда $ торговался по ~94₽, а Urals по ~68$), одна из опций его пополнения — это рынок внутреннего долга. Ввиду частого заимствования средств Минфином и непонятной ситуацией с бюджетом РФ, инвесторы «требуют» премию в доходности ОФЗ (например, ВТБ во II квартале скупал только флоутеры, отказавшись от других видов ОФЗ из-за намечающегося повышения ключевой ставки и непонятного влияния на инфляцию дефицита бюджета). Не зря банковская система обращает внимание на флоутеры, ибо данный аукцион всё объясняет наглядно:

▪️ Классика: ОФЗ — 26243 (погашение в 2038)

▪️ Флоутер ОФЗ—29024 (переменный купон, погашение в 2035 году), купон изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA.

Торги по выпуску ОФЗ 26243 не состоялись, ведомство это объяснило тем, что отсутствовали заявки по приемлемым уровням цен. Флоутер ОФЗ 29024: отмечаю ошеломительный спрос — в 233,9₽ млрд, привлечено было — 90,6₽ млрд (средневзвешенная цена – 95,97% от номинала).

📌 Таким образом бумаг было размещено на 90,6₽ млрд (предыдущие аукционы — 111,4₽ млрд, 16,1₽ млрд и 182,2₽ млрд). Как только Минфин предоставляет рынку флоутер он выполняет свой план по привлечению средств (согласно плану нужно привлекать каждый аукцион ~77₽ млрд), если данный вид ОФЗ отсутствует, то либо объём средств по привлечению мизерный или отсутствует совсем как сейчас (на длину спроса нет, частные инвесторы требуют хорошую премию, а ведомство видимо не желает её предоставлять). Чем хорошо флоутер? RUONIA — процентная ставка, по которой крупные кредитные организации предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на один рабочий день (в условиях текущих ожиданий по инфляции и по ставке ЦБ, для покупателей флоутера неплохая защита).

P.S. При текущей рыночной конъюнктуре локального долгового рынка сложно строить какие-либо долгосрочные планы, поэтому доходность длинных ОФЗ в 11% никого уже не удивляет. Мы имеем явное ужесточение ДКП, причём ЦБ не собирается останавливаться и явно даёт сигнал, что на следующем заседании поднимет в очередной раз ставку (сентябрь). По тем же данным Росстата, с 1 по 7 августа индекс потребительских цен увеличился на 0,01%. Рост цен с начала года — 3,42% (плановые 4% за год уже в мечтах). Ускорение инфляции вызвано: обвалом рубля, тратами бюджета РФ и кредитным бумом (ипотека+потреб. кредиты). Кто желает приобрести длинные облигации, стоит подождать.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor