​​Совкомфлот - выбора у инвесторов нет

Транспортный сектор после провального 2022 года заметно оживился. В авангарде идет Совкомфлот, который практически вернулся к уровням IPO. Этому способствует ряд причин, о которых мы сегодня поговорим в рамках разбора отчета за первый квартал 2023 года. А что самое главное, мы постараемся прикинуть, чего ждать инвесторам во втором квартале. 

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 58,4% до $626,9 млн. В тайм-чартерном эквиваленте на 96,7% до $551,7 млн. Основным драйвером роста служат ставки фрахта судов. Так, ставки на перевозку танкерами Aframax в марте 2023 года выросли на 39,5% год к году, однако уже в апреле начали корректироваться. Это может заметно снизить темпы роста во втором квартале текущего года.

Напомню, что одним из ключевых драйверов роста бизнеса Совкомфлота становится увеличение грузооборота по Северному морскому пути (СМП). В прошлом году грузооборот по СМП составил 34 млн тонн и по итогам 2024 года показатель должен вырасти до 80 млн тонн за счет реализации новых проектов Роснефти и Новатэка. К 2030 году грузооборот по СМП может достичь рубежа 150 млн тонн. 

Одновременно с ростом доходов, растут и операционные расходы, но заметно уступают в динамике. Операционка плюс 12,2%, а расходы на эксплуатацию судов вообще снизились. Совкомфлоту удалось снизить чистый долг на 30,4%, что повлекло и снижение расходов на его содержание вдвое. В итоге чистая прибыль компании составила $285,9 млн против убытка в $90,8 млн годом ранее. 

К финансовым результатам Совкомфлота практически не придраться. Отличный квартал позволил руководству рекомендовать общему собранию акционеров выплатить 4,3 рубля на акцию в качестве дивидендов. При этом доходность составит 4,8% по текущим. А что нужно отечественным инвесторам, чтобы начать скупать актив? Конечно же дивиденды, даже если их доходность не превышает и 5%.

Совкомфлот пожалуй единственный представитель сектора с понятными перспективами, которые мы можем отследить по отчету. НМТП до сих пор не опубликовал ни одной цифры. Globaltrans остается на Кипре, сохраняя для инвесторов риск. А вот по FLOT можно рассматривать идею, но только после существенной коррекции после ралли. 

Не является инвестиционной рекомендацией

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram