Надейтесь на лучшее, но готовьтесь к худшему.

В сегодняшней выдержке из Global Market Perspective за май глава отдела глобальных исследований Мюррей Ганн излагает «самую большую проблему, с которой столкнутся финансовые рынки в ближайшем будущем» объясняя, как может сказаться дефолт на акциях, облигациях, сырьевых товарах, валютах и многом другом.

Подумайте о немыслимом, будьте готовы к дефолту США.

Надежда, как сказал мне однажды один мудрый человек, не является инвестиционной стратегией. Роберт Пректер описал как-то медвежий рынок акций как «скат надежды». На данном этапе надежду можно сравнить с наркотиком, за который цепляется большинство людей, когда дело доходит до вопроса об ограничении долга США.

Вкратце напомню, что лимит (или потолок) долга США, по данным Казначейства США это:

«…общая сумма денег, которую правительство Соединенных Штатов уполномочено занимать для выполнения своих существующих юридических обязательств, включая пособия по социальному обеспечению и медицинской помощи, зарплату военным, проценты по государственному долгу, возврат налогов и другие платежи. Лимит долга не санкционирует новые обязательства по расходам. Это просто позволяет правительству финансировать существующие юридические обязательства, которые Конгрессы и президенты обеих партий взяли на себя в прошлом».

Таким образом, неспособность увеличить лимит долга, когда это необходимо, будет означать дефолт для США. Такое историческое событие было бы похоже на взрыв атомной бомбы на финансовых рынках, поэтому низкая вероятность такого исхода означает, что люди не готовятся к этому.



На приведенном выше графике показано, что 24 апреля инвесторы требовали гораздо более высокую премию за ссуду правительству США на 6 месяцев, после того как вопрос с лимитом долга должен быть решен, в отличие от 1 месяца, когда у правительства все еще есть достаточно денег, чтобы погасить свои кредиты. Кроме того, в последние недели резко возросла стоимость страхования от дефолта в США с помощью кредитно-дефолтных свопов (CDS). Очевидно, что это самая большая проблема, с которой столкнутся финансовые рынки в ближайшем будущем. Так будет или не будет дефолт?

Никто не знает. Все, что мы можем сделать, это обратить внимание на подсказки. Первой подсказкой, является ценообразование на финансовом рынке. Тот факт, что спред казначейских векселей и CDS действуют таким образом, не следует игнорировать. Конечно, в случае отсутствия дефолта эти линии снова снизятся, но мы должны помнить, что финансовые рынки с нетерпением ждут дисконтных событий, просто взгляните на цену акций Credit Suisse и CDS, а также на множество других разнообразных примеров за десятилетия предупреждений перед событиями.

Вторая подсказка исходит из социономики. Большинство людей могут рассматривать эту драму с ограничением долга как своего рода случайное событие, которое может иметь серьезные последствия для финансовых рынков. Но это не случайно. Движущей силой всего является подъем и упадок общественного настроения, причина по которой возникают эти споры по поводу лимита долга, заключается в том, что настроение становиться всё негативнее. В 2011 году, когда последний раз серьезно сжимали ягодицы из-за потолка долга, гнев все еще сохранялся после того, как социальные настроения ввергли мир в глобальный финансовый кризис. В 2023 году, негативное общественное настроение привело к падению рынков акций и облигаций за последние пару лет; тренды, которые с точки зрения волн Эллиотта, мы ожидаем сохранить. Вероятность объявления США о дефолте существует и постепенно повышаеться.

Как вы можете подготовиться? Все зависит от ваших индивидуальных обстоятельств. Мы лишь можем указать на вероятные события.

В случае дефолта фондовые рынки США, цены на казначейские облигации и доллар почти наверняка упадут. Цены на корпоративные облигации снизятся, но облигации с самым высоким рейтингом могут значительно опередить казначейские облигации. Драгоценные металлы получат большой спрос, как и другие сырьевые товары. Цены на акции и облигации за пределами США также должны снизиться, но опередить рынки США.

Как ни странно, большая часть этих движений, по мнению анализа волн Эллиотта, имеет приличную вероятность. Когда дело доходит до доллара США, может быть еще одна подсказка относительно возможного ухудшения кредитного рейтинга США.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.