Блог компании Финам Брокер | Обзор валютного рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). К концу июля индекс доллара продолжил сдавать позиции

По итогам прошедшей недели индекс доллара опустился на 0,84% против снижения на 1,37% неделей ранее. Индекс DXY в пятницу закрылся у отметки 105,7 п. — это самый низкий уровень с 5 июля. В целом, за июль укрепление индекса доллара составило 1,12%. Под закрытие прошлой недели курс индекса доллара снизился до трехнедельного минимума после того, как председатель ФРС Дж. Пауэлл немного смягчил опасения инвесторов по поводу дальнейшего агрессивного ужесточения кредитно-денежной политики своего ведомства.

Самым важным событием прошедшей недели стало очередное заседание ФРС, по итогам которого регулятор вновь повысил процентную ставку по федеральным фондам сразу на 75 б. п. до 2,25–2,5%, решение было принято единогласно. Оно было полностью ожидаемо рынком и воспринято позитивно, т. к. существовали некоторые опасения повышения ставки сразу на 100 б. п. Теперь ставка ФРС соответствует долгосрочному нейтральному уровню, который не ускоряет и не замедляет рост экономики.

Поскольку инфляция в США остается на рекордных уровнях с 1980-х гг. (июньский показатель CPI достиг 9,1%, а таргетируемый ФРС PCE – 6,3%), ФРС сохраняет четкое намерение добиться ее снижения к цели в 2%. Поэтому ФРС продолжит повышение ставки и сокращение баланса (с сентября объемы сокращения баланса должны удвоиться и составят $95 млрд в месяц).

На прошлой неделе большинство рискованных активов выросло в цене, доходности краткосрочных USTres снизились, стоимость золота повысилась, а индекс доллара переписал 3-недельные минимумы.

Дж. Пауэлл, как и глава Минфина США Дж. Йеллен, не считает, что американская экономика сейчас находится в рецессии или близка к ней (прежде всего, судя по состоянию рынка труда). Однако он ясно выразил мнение, что для снижения инфляции необходимо дальнейшее замедление роста экономики до уровня ниже потенциала и некоторое ухудшение условий на рынке труда, поскольку восстановление ценовой стабильности является сейчас абсолютным приоритетом. 

Касаемо макроэкономической статистики, на прошлой неделе в США стали известны данные по индексу национальной активности от ФРБ Чикаго за июнь, которые показали снижение на 0,19 п. против аналогичного снижения на 0,19 п. в предыдущем месяце Индекс деловой активности в промышленном секторе от ФРБ Далласа за июль показал снижение на 22,6 п., по сравнению со снижением на 17,7 п. в предыдущем месяце. В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1,5% (м/м) и 20,5% (г/г) (против 2,3% (м/м) и 21,2% (г/г) месяцем ранее). По итогам 5 месяцев этого года рост составил 14,5%. Не исключено, что один из «ключевых» пузырей американской экономика может начать сдуваться.

Продажи односемейных домов на вторичном рынке жилья США упали на 4,8% (м/м) до 4.57 млн домов в год, продажи новых домов сократились на 8.1% (м/м) до уровня 590 тыс. домов в год. Продажи новостроек находятся на уровнях весны 2020 года. По предварительной оценке, ВВП США во II квартале продемонстрировал небольшое снижение, но остался в области положительных значений год к году: -0,23% (кв/кв) и 1,62% (г/г). В I квартале показатели составляли -0,4% (кв/кв) и 3,5% (г/г). В сезонно-сглаженных актуализированных темпах роста (SAAR) ВВП США во 2Q снизился на 0,9% после снижения на 1,6% в 1Q – снижение ВВП в течение 2-х последовательных кварталов подряд является одним из критериев т. н. «технической рецессии». Опубликованный индекс доверия потребителей в США в июне составил 95,7 п. против 98,4 п. в июне, это дает -2,7% (м/м) и -23,5% (г/г). Показатели довольно заметно ухудшаются, основные опасения – высокая инфляция, особенно продуктовая и топливная, а также вероятность замедления экономического роста.

МВФ снова понизил прогноз по росту мировой экономики, с 3,6% до 3,2% в 2022 году и с 3,6% до 2,9% в 2023 году. Во многом это связано и с инфляционным давлением на фоне военного конфликта в Украине и дальнейшей угрозой пандемии, а также экономическим спадом в Китае и России во 2Q.

На предстоящей неделе из статистики по США стоит обратить внимание на следующие данные: 1 августа — индекс деловой активности в производственном секторе от ISM за июль. 3 августа — индекс деловой активности в непроизводственной сфере от ISM за июль. 4 августа — сальдо торгового баланса за июнь; первичные заявки на пособие по безработице за неделю. 5 августа — уровень безработицы и количество новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора за июль.