💰Дивидендная интрига Газпрома

📊Газпром отчитался по МСФО за 2021 год. Как и ожидалось, результаты получились выдающимися. Рост цен на газ в Европе позволил получить рекордные финансовые результаты, выручка выросла на 62% год к году, а чистая прибыль более чем в 13 раз! Но не будем сильно углубляться в цифры, такой рост отчасти связан с низкой базой 2020 года.

😱 Что будет с дивидендами?

Согласно дивидендной политике, Газпром должен платить 50% от скорректированной чистой прибыли, что предполагает дивиденд около 52 рублей на акцию. По текущим ценам это примерно 22% доходности. Звучит очень интересно, тем более что речь идет о крупнейшей голубой фишке страны. С финансовой точки зрения причин для невыплаты таких дивидендов нет, но внешняя обстановка мягко говоря необычная, что добавляет неопределенности.

📌 В сложившейся ситуации инвесторы опасаются «ловушки» в виде снижения нормы выплат или полной их отмены. Но также стоит учитывать, что дивиденды компаний с государственным участием являются важным средством для наполнения бюджета. Тем более, когда речь идет о компании таких масштабов, как Газпром.

📌 Существуют риски, что голубой гигант может направить сверхприбыль на постройку новых труб в азиатские страны или активизировать программу газификации на внутреннем рынке. Такие опасения не беспочвенны, перенастройка на восток сейчас может быть жизненно необходима и отказаться от планов по увеличению транспортировки объемов в данном направлении нельзя. С другой стороны Газпром за 2021 год заработал денег столько, что их должно хватить и на капекс и на дивиденды.

❓Что ждет бизнес дальше?

В 2022 году у компании есть шанс заработать еще больше. Во-первых, рост спотовых цен отражается на экспортных доходах Газпрома с лагом во времени, поэтому высокие цены 21 года найдут свое отражение только в отчетах за следующие 3 квартала. А во-вторых, на фоне активного обсуждения отказа от российского газа и фактического отказа со стороны некоторых стран (Польша и Болгария) цены продолжают оставаться высокими, это может их удержать на текущих уровнях на весь 2022 год.

🌥 Однако, дальнейшие перспективы (2025+) становятся все более туманными. Если ЕС будет действовать решительно, то поставки на европейский рынок будут постепенно падать. Вопросов здесь пока больше, чем ответов. По текущим данным ЕС не сможет полностью отказаться от импорта газа из РФ в следующие 3-5 лет, которые потребуются на строительство инфраструктуры и поиск новых эспортеров. Но для Газпрома здесь точно не стоит надеяться «на авось», а надо начинать готовиться к худшему уже вчера и предпринимать шаги для диверсификации экспортных доходов.

❓Какие есть пути для Газпрома?

👉 Рост поставок на азиатские рынки и в первую очередь в Китай.

👉 Развитие внутреннего рынка и поиск путей повышения маржинальности на нем, т.к. сейчас на внутреннем рынке газ реализуется по себестоимости практически.

👉 Развитие газопереработки и продажи продуктов с более высокой добавленной стоимостью.

🧐 В любом случае все это требует денег и самое главное — времени, в энергетике быстро ничего не строится. Если доходы за 2022 год вопросов не вызывают, то дальнейшие перспективы пока зависят от большого числа факторов и предсказать их затруднительно. В базовом сценарии мы увидим дивиденд в 52 рубля в этом году и еще более высокий дивиденд по итогам 2022 года. А дальше уже будем ориентироваться по ситуации, сейчас я данную идею уже рассматриваю, как среднесрочную, а не долгосрочную. Свою позицию продолжаю удерживать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Дзен