​​Совкомфлот - крушим лед недоверия

Выход на биржу российских государственных компаний всегда сопровождалось бурей эмоций инвесторов. ВТБ по 17 копеек в 2007 году, Газпром по 360 в 2006-ом. Из тех, кто читает эти строки не осталось в рынке ни кого, кто участвовал в размещении. Но тут на помощь негодованию приходит Совкомфлот, который выкинуло на биржу наше государство. 

Но это ли повод обделять вниманием уникального монополиста в своем секторе, в 2к21 году, когда даже сущая дичь способна показывать «иксы» на рынке? Думаю, что подписчики ИнвестТемы должны мыслить шире, изучая фундаментальные аспекты бизнеса и не поддаваться эмоциям. Поэтому отбрасываем предрассудки и открываем отчет МСФО за первое полугодие 2021 года.

Выручка компании на фоне проблем c транспортировкой нефти упала на 14,4% до 56,4 млрд рублей. Напомню, что выручка компании в тайм чартерном эквиваленте разделена по сегментам. Индустриальный (бизнес) сегмент, занимающийся транспортировкой сжиженного газа и обслуживанием шельфовых проектов, добавляет 6,1% год к году. На фоне этого, выручка конвенционального сегмента (транспортировка нефти танкерами) падает на 56% из-за падения ставок фрахта.

Эти самые ставки находятся на исторически-низком уровне, $7,5 тыс. за день фрахта. Операционные расходы увеличились на 16%. И это при общем падении выручки. Учитывая обесценение активов и убыток совместных предприятий, чистая прибыль упала на 96,7% до 525 млн рублей.

Такое падение прибыли полностью перечеркивает потенциальную дивидендную доходность. Если за 2020 год акционеры получили 7,2% доходности, то за 2021 год можно рассчитывать на 1-2%. Радует хотя бы сокращающаяся долговая нагрузка, за полугодие сократившаяся на 15%.

Много терминов и непонятных определений? Ну а как вы хотели? Инвестиции чуть сложнее, чем покупка Virgin Galactic в надежде на «ракетный» рост. Однако, Совкомфлот — интересный бизнес, скинувший навес перекупленности на старте торгов. Низкая база этого года способна дать те самые апсайды, которые нужны инвесторам. 

Тут нужно помнить, что Совкомфлот законтрактовал $19,5 ярдов на 2026+ год. Имеет стабильный денежный потом и клиентов в виде Total, Shell и даже наших Новатэка и Роснефти. Решение о покупке, традиционно, принимаете самостоятельно. А пищу для размышления я с радостью предоставляю вам ежедневно.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Без лишних слов, мой крутейший телеграм канал - https://t.me/joinchat/jNGA5DmeuLZiMWJi