Признак дефлирования долга

Автор: Мюррей Ганн

Снижение кредитного плеча намекает на изменение подхода.

«Только во время отлива вы сможете увидеть, кто плавал голым».

Это известная цитата, приписываемая Уоррену Баффету в отношении заёмных средств на финансовых рынках. Понять её можно так — когда цены на активы начнут падать, можно будет понять, кто финансировал свои позиции заёмными деньгами. Я знаю, что ФРС и другие центральные банки пытаются жить в сказочном мире, но заёмные деньги, в конце концов, придётся либо вернуть, либо объявить дефолт. Если заёмные деньги используются для финансирования покупки активов, а затем эти активы начинают падать в цене, именно тогда начинается настоящая спираль дефляции долга. Приходится продавать активы, чтобы выплатить долг, тем самым активы ещё больше падают в цене. Ничего не остаётся, как продавать ещё больше активов и так далее и так далее.



Интересно отметить, что ключевой показатель заёмных средств на финансовом рынке только что снизился. Регулирующий орган финансовой отрасли США (FINRA) публикует статистику, показывающую «дебетовые остатки на маржинальных счетах клиентов», которые отражают размер кредитного плеча, используемый отдельными лицами и фирмами для инвестирования в фондовый рынок. После снижения в марте 2020 года, в связи с обвалом фондовых рынков, маржинальный долг увеличивался в течение 16 месяцев подряд, значительно превзойдя предыдущий пик в мае 2018 года. Однако последние статистические данные показывают, что долг уменьшился в июле. Вероятно, это признак более осторожного отношения.

Конечно, это не должно указывать на снижение цен на активы, с другой стороны, заёмные средства выступали в качестве топлива для роста, сокращение кредитного плеча может стать серьёзным сигналом. Если цены на активы начнут снижаться, мы ожидаем увидеть снижение маржинального долга, поскольку долговая дефляция продолжится.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.