Анализ Micron - не всё так радужно ❌

Micron Technology — занимается производством чипов оперативной памяти DRAM и флэш-накопителей NAND.

▫️ Капитализация: $84 b
▫️ Продажи TTM: $25.5 b
▫️ Прибыль TTM: $4.13 b (бумажная) / $4.57 (скор.)
▫️ Прибыль 3кв2021: $1.74 b
▫️ P/E:20,66, Форвардный P/E2021: 9
▫️ P/B: 1.99
▫️ P/S: 3.3
▫️ Debt/equity: 17,1% (очень маленький долг)
▫️ Почти все активы реальные: гудвила всего $1.2 b

подписывайтесь: t.me/taurenin 

👉 В отчете за последние 9 месяцев было разовое списание 435 млн$, связанное с продажей производственных мощностей Lehi.

👉Выручка/маржа по сегментам за посл. отчетный Q: — Compute and Networking Business Unit — 45% / 41% — Mobile Business Unit — 27% / 34% — Storage Business Unit — 14% / 5% — Embedded Business Unit — 15% / 26%

👉 Выручка по технологиям за посл. отчетный Q: DRAM — 73,4%, NAND — 24,4%

✅ Отчет за последний квартал вышел положительный: — выручка: +36,5% г/г, прибыль: +169,6% г/г (если не считать бумажное списание 435 млн) -валовая маржа за квартал выросла с 26,4% до 42,1% Q/Q, что является следствием роста цен на полупроводники

✅ Капитальные затраты в производство за отчетные 9 месяцев выросли на 34,9%,с $5,9 млрд до $8 млрд. В долгосрочной перспективе может положительно сказаться на деятельности, если спрос на продукцию будет расти.

✅ Компания прогнозирует на следующий квартал прибыль в размере $2,23 на акцию или около $2,5 млрд. Цифровизация экономики идет полных ходом, объемы обрабатываемой информации растут — основной фактор роста спроса и цен на продукцию.

✅ На рынке сейчас дефицит чипов. Объемы поставок и цены увеличилисьQ/Q:

DRAM: объемы +1-5%, цены: +20%
NAND: объемы +1-5%, цены: +5-9%

За последний отчетный квартал Y/Y:

DRAM: объемы +30%, цены: +10-15%
NAND: объемы +30%, цены: -15-19% (не опечатка)

✅ Ежегодный рост рынка DRAM прогнозируется на уровне 7%, а NAND — 11,27%





❌ Рынок полупроводников считается высококонкурентным. Увеличение объема производства крупными производителями вызывает долгий кризис перепроизводства.

❌ Компания торгуется дороговато для рынка полупроводников. С середины 2017 по середину 2018 года, когда у компании были огромные прибыли, она торговалась с P/E 4-5.

А текущие форвардные показатели предполагают P/E около 9.

P.S. Полупроводники, как правило, не торгуются по высоким мультипликаторам (как остальной ИТ-сектор).

Вывод Компания интересная, рынок не быстро растущий, риски есть.
1. Если будет коррекция (а я думаю она не за горами), то тех сектор полетит первым.
2. Цены нестабильны, на NAND падение >15%.
3. Если все условия сохраняться в ближайшей перспективе, то цена по которой акция для меня интересна = $55.
Если верить в повторение сумасшедшего роста цен 2018 года, то и сейчас цена прекрасная.

Если Вам нравятся подобные посты или вы ищите идеи — подписывайтесь: t.me/taurenin 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией