Усиленные Инвестиции: обзор за 14 - 21 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  Русагро вырос на 0.2%. Позитивен рост цен на масло, пшеницу в РФ. Негативно снижение цен на свинину. Компания отчиталась за первый квартал 2021:
— Выручка +51.6% г/г (против +28.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.4%)
— EBITDA +123.2% г/г (против +57.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +62.2%)
— Чистый долг сократился на 7.0 млрд рублей за отчетный период (5.6% от капитализации)
— FCF годовой +13.6 млрд руб (положительный), 11.0% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 4.8x при историческом 75м перцентиле 7.4x
Потенциал роста и целевая цена скорректировались, но остаются высокими.
Русагро возобновит переговоры с Китаем о строительстве свинокомплекса (agroinvestor.ru). На неделе наблюдался поток сообщений об эмиграции из России CEO Вадима Мошковича, эти сообщения не подтвердились компанией. На неделе были совершены сделки (продажа и покупка) по ценам, близким к максимуму и минимуму за неделю соответственно.

  НЛМК вырос на 0.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат в РФ. Негативно снижение цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат в Китае, а также повышение цен на электричество и металлом. Потенциал роста и целевая цена уменьшились на 1%. На неделе была совершена покупка.
Компания вошла в топ-10 международных металлургических компаний по показателю совокупного акционерного дохода (TSR) за пятилетний период 2016-2020 гг. в рейтинге Value Creators 2021, подготовленном консалтинговой компанией BCG.

  ММК вырос на 3.0%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат, удорожание оцинкованной стали в РФ, а также снижение цен на железную руду в Китае. Негативно снижение цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат в Китае, а также повышение цен на металлолом и коксующийся уголь. Потенциал роста увеличился на 14%, целевая цена выросла на 18%. На неделе была совершена покупка. 

 Полиметалл вырос на 6.1%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на золото и серебро. Негативен рост цен на дизельное топливо. Потенциал роста снизился на 5%, целевая цена выросла на 1%. На неделе была совершена продажа. 

 Фосагро вырос на 6.0%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на диаммоний фосфат (DAP) и карбамид, а также снижение цен на аммиак. Негативно снижение цен на аммиачную селитру, удорожание калийной соли и серы, а также повышение стоимости электричества.
Компания отчиталась за первый квартал 2021:
— Выручка +36.7% г/г (против +10.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +14.0%)
— EBITDA +69.4% г/г (против +64.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +28.7%)
— Чистый долг сократился на 16.7 млрд рублей за отчетный период (2.9% от капитализации)
— FCF годовой +43.6 млрд руб (положительный), 7.5% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 7.3x при историческом 75м перцентиле 7.5x
В итоге потенциал роста уменьшился на 8%, целевая цена снизилась на 2%. 

Магнит вырос на 2.8% на фоне новостей о покупке магазинов группы Дикси. В рамках сделки будет приобретено 2612 магазинов Дикси, а также 39 торговых точек под брендом Мегамарт. Предварительная оценка приобретаемого бизнеса — 92.4 млрд руб (РБК). 

 Результат портфеля совокупно с Evraz на Лондонской Бирже (+0.1% в пересчете на рубли) составил 3.3% за прошедшую неделю (с учетом начисленных дивидендов НЛМК). Без учета торгуемых на иностранных площадках бумаг — 3.7% против индекса МосБиржи, прибавившего 0.6%. Портфель на LSE (включает только Evraz) на данный момент составляет 11.2% от совокупного.



¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).



Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи






Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

 

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций