dr-mart

Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет

Сегодня Мосбиржа представила отчет. Одна из моих любимых компаний, отчеты которой я всегда смотрю с удовольствием. В двух словах: качественно, но дорого. Текущий P/E=15 (прибыль 25 ярдов, капа=380 млрд.).
Дивдоходность при пэйауте 85% всего 5,6% — это минимальный показатель для этих акций с 2013 года. 
Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет 
У Мосбиржи я вижу всего 1 драйвер для быстрой переоценки вверх — это рост долларовых/евровых ставок, которые резко поднимут процентные доходы, но это из области фантастики сейчас. А комиссионные доходы растут, но медленно. Кстати в 4кв2020 рекордно низкая доля процентных доходов = 24% всего (раньше было 50/50). 

Таким образом, мне Мосбиржа например больше нравится чем ВТБ, т.к. она монополист, с довольно предсказуемыми результатами и чистой рентабельностью > 50%. Но если ВТБ не наврёт и покажет 270 млрд прибыли в 2021, то акция c forward P/E = 3.7 мне кажется имеет больше шансов сильнее вырасти, чем MOEX с fP/E=13,5.

А теперь интересный момент:

Физики не делают погоды для Мосбиржи. Почему?

Приведу пример. За 5 лет число активных физиков на Мосбирже выросло в 21 раз, с 70 тыс до 1500 тыс. чел. Их активы выросли с 1 трлн до 6 трлн. При этом выручка биржи в 2020 относительно 2015 года выросла на 5%, а чистая прибыль снизилась на 10%.
Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет  Физики держат в росс. акциях всего 18%. В рублевых и валютных бондах держат вместе 46%. Конечно на тех, кто держит бонды (а значит не теряет деньги на бирже), сильно много не заработаешь. 
Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет
Да, у биржи очень сильно в % вырос комисс. доход по рынку акций в 4 квартале: с 0.7 млрд до 1,2 млрд. (+69%). Но это всего 9% выручки Мосбиржи. То есть если 9% — это доля доходов рынка акций, то доля физиков там вообще около 4%. То есть из дивидендной доходности 5,6% если вообще убрать физиков, будет 5,4%. Примерно так😁
Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет
Еще интересные моменты:
👉По кварталу: Рынок акций у МБ приносит 1.2 ярд, Денежный рынок: 2,58 млрд, Депозиторка и расчеты 2 млрд.
👉Комисс доход по акциям квартальный за год вырос с 0.7 млрд до 1,2 млрд. (+69%).
👉В рублях мани-маркет вырос больше, в процентах на 46%
👉Чистая маржа 52% много лет подряд

И отдельно:
👉доля нефтегаза в индексе IMOEX снизилась с 51% до 38%!
Бизнес Мосбиржи растёт, но весь позитив в цене акций: дивдоходность минимальная за 7 лет
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ
★3
57 комментариев
КриптоБиржа Бинанс в прошлом году выросли в десятки раз. А тут +9%  Что это? Шутка
Надо пожелать им удачи и идти зарабатывать деньги, а это история про другие места.
Сейчас введут квалифицированных инвесторов и надо будет котировки МосБиржи от пола отскребать
avatar
Спасибо за статью! Слишком витиеватая рекомендация не покупать долгосрочно
avatar
Сергей, скорее, это отличная рекомендация не продавать )) многие ж в 2020 году, впервые придя на биржу, тарили акции казино, которое, как известно, всегда в выигрыше. Ну и дивиденды к средней цене у таких держателей вполне себе адекватны, дивидендная доходность чистыми (за вычетом НДФЛ) 7% и выше. Поди плохо, при нынешних-то ставках по вкладам.
Ирина Чернецова, в принципе как-то нечестно говорить о годовой дивидендной доходности по текущим котировкам за несколько месяцев до выплаты :)
avatar
Денис Г., да, это какой-то сферический конь в вакууме. У каждого своя дивидендная доходность в зависимости от стоимости приобретения пакета акций. А по текущим котировкам на дивдоходность можно ориентироваться, если только присматриваешься к бумаге. Тут, конечно, Мосбиржа сейчас не самый удачный вариант. Но она периодически тоже проседает, и можно докупать, если кому не хватает.
Ирина Чернецова, может и так, но Вы забыли про инфляцию. Сейчас она за январь 2021 вроде бы 5,1%. При див.доходности в 5%, получается, что Вы теряете в год только на этом 0,1%. Да, есть такой показатель, как TSR, где учитывается и курсовая стоимость, но все-таки. А если бумага расти не будет, а дивиденд около 5%, как тогда?
avatar
Сергей, в случае Мосбиржи инфляция может оказаться плюсом: если инфляция будет стабильно выше 5% (а таргет пока 4% и ЦБ декларирует приверженность таргету), то ЦБ поднимет ставку, и процентные доходы Мосбиржи вырастут, а значит, и стоимость акций. То есть инвестор заработает если не на дивидендах, так на росте курсовой стоимости. Помешать может только обвал наподобие прошлого марта, но Мосбиржу я бы только докупала в таком случае. Казино на повышенных оборотах рано или поздно точно отрастёт.
бизнес растёт и растекается… перекупленность  вопиет
на нашем рынке кроме дивидендов никаких идей. позорище
Хороший бизнес не спешит раздавать деньги, а вкладывает их в развитие
и акционеры довольны: капа растёт с ростом бизнеса

а мы всё делим остатки «тучных», как будто 
Николай Помещенко, сомнительный тезис. Если бизнес вкладывает деньги в основной капитал, не факт, что капитализация вырастет, а дивы вы получите гарантированно, если дивполитика обязывает.
avatar
Сергей, мне не нужны деньги сегодня, мне нужны послезавтра
Николай Помещенко, покупайте Новатэк — бизнес-идей полно, все долгосрочные, дивы крошечные. ИРАО еще: стратегию выкатили аж до 2030 года, очень развиваться хотят, дивы зажимают )))
Ирина Чернецова, ИРАО, НМТП, Русагро — хорошие фишки, но Государство вмешается и привет.
На ММВБ рисков оч много, но мож они в цене давно 🙄
всего 5,6% — это минимальный показатель для этих акций с 2013 года

Можно подумать, кругом ставки доходности по 10% :)

Но если ВТБ не наврёт и покажет 270 млрд прибыли в 2021

avatar
Денис Г., СНГ ап гляньте
avatar
Sergey_Sergeevich, что на него смотреть? Это просто переоценка кубышки, он постоянно стреляет после неудачного для рубля года и находится на уровне 2006/2015/2018. Если к концу этого года доллар ещё не вырастет, то за 2021-й заплатят как обычно 60 коп, а котировки снова продавят к уровням 15-летней давности.
avatar
Денис Г., ой-ей…
1) доха больше 15%  это вот на это 
Можно подумать, кругом ставки доходности по 10% :)
2)
Если к концу этого года доллар ещё не вырастет
то дивиденд будет более 3 рублей, а не 
заплатят как обычно 60 коп
avatar
Sergey_Sergeevich,
доха больше 15%  это вот на это

Один тикер с «фишкой» — это всё же не «кругом». Или у вас 100% портфеля в снг? :)

И не зря там 15%, следующий год прайсят значит сильно ниже, если до 5-7% не разогнали. У него бывало и 20%, толку-то :)
avatar
Денис Г., это значит что рынок иррационален.
И там зря 16%, через 3 месяца ценник будет на 10-20% выше. Но вы держите мосбиржу, это ж выгодней

avatar
Sergey_Sergeevich, естественно, поэтому самые умные — это инвесторы снг, втб, бспб, фск и прочего, что недооценено в несколько раз, и никто этого ещё не заметил, но через пару месяцев всё изменится, и будет ракета.
avatar
Денис Г., причем здесь такой шлак как втб и бспб (что это вообще?).
А заметили многие, многим этого мало (представить себе!), а остальные стадо баранов за поводырем инвестдомов.
avatar
Sergey_Sergeevich, ну, стадо баранов так стадо баранов :)
avatar
А ТМТ это что такое, на последней диаграмме?
Pavel, TMT — это туркменский манат :-)
Но, скорее всего, это Телекоммуникации-Медиа-Технологии
avatar
СПб биржа может потеснить монополиста, да и доступ к иностранным биржам тоже облегчается с каждым годом. За обзор спасибо.
Олег Кузьмичев, не потеснит она, тут уже место занято, по обороту иностранными акциями да потеснит и вроде уже потеснила, но это копейки от прибыли, валютный и денежный рынок решает
avatar
Grisha_che, 
валютный и денежный рынок решает
Это для поколения, привыкшего с каждой зарплатой бежать к мутным личностям за обменниками и на половину зарплаты сразу же покупать пару стобаксовых купюр ...

Но сейчас в рынок входит другое поколение, воспитанное на красивой сказке, что если бы в день его рождения родители вложили бы штуку баксов в акции эппл, то сегодня у него были бы активы в 2 мегабакса (без учета реинвестирования дивидендов).

avatar
Kolya Marketolog, валютный и денежный рынок решает далеко не из-за физиков…
avatar
Sergey_Sergeevich, так именно!
И именно по приходу физиков с формирующимися долгосрочными инвестициями мамба перестаёт быть маленьким забытым междусобойчиком, на котором тусуются валютные и сырьевые спекулянты…
avatar
Kolya Marketolog, долгосрочные инвесторы прибыль не дают. Бирже нужны спекулянты.
avatar
Sergey_Sergeevich, ну допустим не 100% приходящих будут чистыми инвесторами.
И да, при резких обвалах рынка доля «спекулянтов» столь же резко вырастает.
avatar
Кто-нибудь готов у меня купить мой пакет акций Московской биржи по 71,57 рублей за бумагу? Чистая дивидендная доходность к этой цене составляет 11,5%. Ну может быть вы и готовы, да я вам не продам.
Вот вы тут рассуждаете про то, что дивидендная доходность не слишком хороша. Ну так вы судите исходя из того, что акции приобретены по сегодняшним рыночным ценам, а долгосрочные инвесторы, купившие акции гораздо раньше, и дисциплинированно державшие бумаги этой прекрасной компании получат на свои вложения совсем иную доходность.

Вот погодите, пройдёт лет эдак 10-ть. Акции Мосбиржи вырастут рублей эдак до 700-сот, дивиденды до 40 рублей, и те кто купит эти бумаги сейчас по текущей цене, будут получать довольно приличную дивидендную доходность, а те кто будет делить 40 рублей на 700 рублей курсовой стоимости акций, будут рассуждать про низкую текущую дивидендную доходность менее 6-ти%. И утверждать, что потенциал к росту акций биржи исчерпан, а дивидендная доходность слишком слабый драйвер роста акций.
Цифры взяты условные.

71,57, это моя средняя по акциям Московской биржи.
avatar
ValuaVtoroy, это какой же драйвер вы закладываете, что при нем биржа через 10 лет апнется в 4.2 раза?))) через 10 лет, вам биржа вернет ваши 71.57 рублей, а вот тем кто сейчас тарит еще столько же ждать.
avatar
Serj90, прошу не придираться к озвученным мною цифрам. Они условны. Я об этом написал в своём комментарии. Дело в движущей силе, которая приводит в движение котировки отдельных акций, и весь рынок в целом.
Движущая сила, это рост бизнеса компаний, рост их прибылей, и влияние этого фактора на рыночные цены акций.
Если мы попробуем копнуть вглубь времён, то обнаружим комментарии, авторы которых утверждали, что драйверы роста акций Мосбиржи отсутствуют, и акциям не суждено подняться выше такой-то ценовой отметки. 

И почему Вы пишите о том, что биржа мне вернёт в будущем мои 71,57, если биржа уже вернула больше чем 70 рублей на акцию, не считая дивидендов. Вы, конечно, можете не принимать в расчёт прирост курсовой стоимости акций Мосбиржи, и полагать, что доходность инвестора состоит исключительно из дивидендных выплат, но я думаю иначе. Совокупная доходность инвестора = дивиденд + рост курсовой стоимости акций.
avatar
Serj90, это всего 15% годовых, к слову. При нашей инфляции в рубле и волатильности по акциям это как бы не рекорд даже.
avatar
Бизнес Мосбиржи лучше чем ВТБ… более предсказуем и прозрачен, т.к. клиентов биржи будет все больше, т.к. народ азартен , а заемщики народ непредсказуемый 
avatar
Всё по делу,.как обычно. Апсайд ограничен, даунсайд тоже… БОКОВИК…
Что за доля ТМТ в индексе? Что это?
Pure Know (Иван Донских), Last Twelve Months.
avatar
У Мос биржи из-за Спб Биржи по фондовому рынку вообще нет никаких перспектив, только другие рынки, срочный, валютный и т.д.
avatar
elber, ну почему жешь? МосБиржа тоже иностранные акции разместила в рублях и сейчас готовятся новых эмитентов запустить которых нет на СПБ.
Просто народ пока нераскурил прелесть жизни покупать аппл за рубли.
Pavel, иностранные на мос бирже для тех, кто сидит на гос брокерах и не имеет доступ на спб — это ограниченный круг лиц.

т.е. когда почти все люди несколько лет пользуются тысячами акций на спб, определенной группе лиц подкинули пару десятков акций, да еще и в рублях, но это всё смешно со стороны.

и тем более МСК не будет добавлять акции табачников, казино и многие отрасли, из-за своей политики, весь sp500 у них никогда не будет!

Спб сразу же добавит, если у них чего-то нет, но по США у них почти все есть, вряд ли МСК что-то такое добавит, если только Азия, Гонконг, Япония…
avatar
Эх помню где-то год назад цена было 80 с чем-то и Тимофей такой «Хороша МосБиржа, но дорого, по 50 взял бы» ) Год прошел и что поменялось? Да вроде ничего ) Я правда по 80 с хвостиком купил и ждать полтинник не стал ) Но до сегодняшних уровней конечно не досидел, не такой уж я и терпеливый )
Соколов Сергей, спасибо! Хороший комментарий. Не в бровь, а в глаз! Я тоже не с сегодняшнего дня стал терпеливым. Это качество вырабатывается со временем. Просто если есть понимание, что компания хороша, нужно абстрагироваться от спекуляций на тему исчерпания потенциала роста, и просто держать акции компании. Вроде простая мысль, но до многих почему-то не доходит.
avatar
Соколов Сергей, не мог не разместить ваш комментарий к посту Тимофея Мартынова в нашей группе Группа «вОкруг да ОкОлО» (vk.com)

avatar
ValuaVtoroy, Спасибо )

Соколов Сергей, пожалуйста.
avatar
Соколов Сергей, «сегодняшние уровни» — это исключение, т.к. биржа болталась унылым г* лет пять последних в районе 100-90-120. Я сам не досидел до сегодняшних и сдал на 130+ о чем не жалею
avatar
3way_banana_split, Да аналогично сдавал частями где-то 130-140 и потом уже было страшно перезаходить на таких уровнях…
впервый раз брал мобиржу по 88р. сдал до 98р. ждал ниже, но не дали. Покупал по 105р и докупал еще выше.  Бумага нравится, держу продавать не буду.
avatar
мосбиржа только в лонг, лудоманов в нашей стране много)
А чем иизвинмте торговать на мосбирже? Они рост акций режут, а падение нет… Лучше Америка
сравним с другими биржами:
24\5 есть? Нету. Сбой биржи от 21 декабря 2011 компенсировал убытки частникам? Не слышал.
С чего им зарабатывать, если это биржа где мы ловим гепы утренние в тысячи пунктов и сбои их личные засаживают торгашей в оброк. Это еще минусовые цены в нефти не брать.
Решить бы проблемы эти, тогда можно заработать куда больше — есть куда РАСТИ! НАДЕЮСЬ, удачи им ) 
Если я соседку посылаю на… й всегда — она меня любить будет?
avatar
Не совсем корректная арифметика
Да, у биржи очень сильно в % вырос комисс. доход по рынку акций в 4 квартале: с 0.7 млрд до 1,2 млрд. (+69%). Но это всего 9% выручки Мосбиржи. То есть если 9% — это доля доходов рынка акций, то доля физиков там вообще около 4%. То есть из дивидендной доходности 5,6% если вообще убрать физиков, будет 5,4%. Примерно так😁

данный расчет был бы верен, если бы число физиков в бирже было одинаковым на начало года и на конец года. Но сейчас идет приток физиков по экспоненте, и фактическое их количество в конце года совершенно никак не характеризует их долю оборотов за прошедший год, так как эти обороты делало совсем другое количество, которое было на начало года.

Так что я вижу ситуацию немного иначе — приток физиков — это гарантия стабильного (и постоянно растущего) прироста комиссионных.
avatar
Kolya Marketolog, при этом физики ещё и острожничают вначале, затарят пяток разных акций и сидят с ними… ну а потом начинается спекульский зуд )))
Ирина Чернецова, именно!
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW