Короткие записки по Алросе.

Посмотрел отчет Алросы 2 кв: продажи -93%. Подумал, что в отличие от билетов Аэрофлота, бриллиантами в кризис даже подтереться нельзя.

Сразу с выводов начну. Конъюнктуру алмазную прогнозировать не могу, ибо нет опыта. Продажи Алросы падают уже три года. Сейчас из-за карантина кажется, что хуже быть уже не может для Алросы, однако ситуация «хуже не бывает» далеко не всегда соответствует ситуации «дешевле не будет», хотя казалось бы логично, чтобы оно совпадало. По мультипликаторам, даже если смотреть прибыль 2019 не скажу, что компания дешевая. 

📉Спад мирового спроса на бриллианты 2 квартал -25%
📉Продажи алмазного сырья Алросы упали на 93%
Бизнес парализован полностью, смысла смотреть отчет за 2 квартал нет, надо смотреть как дальше восст. продажи.

https://smart-lab.ru/q/ALRS/f/q/MSFO/diamonds_sales/

📉запасы +5,2 млн карат =25%, 26,3 млн.карат
📈цена реализации $200 за карат — макс. за 3 года (????)

📉выручка -83% до 10,4 млрд
📉прибыль 0,3 млрд а FCF -31 млрд руб
это тот случай, когда чистая прибыль вводит в заблуждение
(изменение в оборотном капитале +24,2 млрд руб (рост запасов) +4,5 млрд капекс)

📉Взяли кредитов +86,7 млрд, 84% в валюте, при этом чистый долг не вырос. Перестраховались заранее на всякий случай.

2020 прогноз:

👉производство сильно не снижают, а продажи не могут спрогнозировать
👉производство всего до 28-31 с 33 в 2019 году
👉физические продажи падают третий год подряд, с 40 до 30 млн карат упало
👉капекс слабо снижен, всего на 1-2 ярда, 20 млрд — на уровне 2019 года

В общем, идей как восстанавливаться спрос на бриллианты/алмазы у меня нет, так что Алроса в не фокусе внимания. Хотя надо признать, что это одна из самых пострадавших от кризиса компаний