👉 кэш — в долгосроке это худшая инвестиция, поскольку теряет стоимость из-за инфляции (Рэй Далио).
Эта фраза заставила меня задуматься, а бывает ли время, когда кэш — не мусор.
Я не держу кэш в бондах, потому что мне не нравится доходность ОФЗ и валютный риск рубля.
ОФЗ в неадеквате, потому что ЦБ уверил всех в снижении ставки и инфляции <4%. Верите в инфляцию <4%, велкам ту ОФЗ.
Я не покупаю акции на кэш, потому что я ожидаю долговые проблемы у компаний, я ожидаю падение их прибылей.
Периодически с этой волатильностью на срочном рынке возникают
интересные возможности для спекуляций. ГО на срочке высокое, поэтому
приходится держать кэш свободным под спекуляции. У нормальных брокеров есть кросс-маржинование, можно брать короткие ОФЗ и под них открывать любые позы. Но эти позы сразу станут маржинальными, будешь получать 5% годовых по ОФЗ и платить брокеру 20% за маржиналку😀 если переносишь позы овернайт.
В условиях российского рынка, когда нерезы побегут отсюда, падать могут
и бонды и акции одновременно. При этом будет расти валюта. Но валюта пока расти не будет, ибо спасибо ЦБ, который продает гигантские объемы валюты до сентября.
Таким образом, если не будет второго мегаудара (а это важная оговорка, потому что я не уверен), ЦБ своими продажами валюты как бы гарантирует на ближайшие 3-4 рублевую доходность в баксах.
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
Окей, допустим мы укрылись в валюте.
А при каких условиях доллар не является треш?
👉 если на дворе дефляция 1️⃣
👉 если вы ждете что акции и облигации будут падать. Вероятно (я не уверен) это возможно при стагфляции. Когда падает экономика/прибыли и инфляция начинает ускоряться, что вызывает рост доходностей и падение облигаций 2️⃣
👉 если вы ждете в ближайшем будущем кризис ликвидности, который приведет к обвалу цен на все активы (март 2020 г.) 3️⃣
👉 если репатриация капитала или приток иностранных инвестиций в США приведет к росту курса доллара относительно других валют (вероятно, при этом нужна жесткая бюджетная дисциплина) 4️⃣
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
1️⃣ Дефляции (долго) скорее всего не будет. Дефляция увеличивает долг. США нужна инфляция. ФРС ведет про-инфляционную политику.
2️⃣ Стагнация возможна. Разгон инфляции тоже. Стагфляция вполне реальна. В этом случае кэш и золото. Redemptions (изъятие денег) инвесторами из финансовых рынков для финансирования своих проблем в жизни, бизнесе и так далее.
3️⃣ Это уже случилось в марте. Кризиса ликвидности больше не будет, потому что ФРС раздает неограниченное количество денег.
4️⃣ Самый непростой для меня вопрос. Вероятно, такое может быть, если например начнёт рушиться еврозона. Это вполне реальный сценарий на интервале до 3 лет. Сейчас США оперируют с огромным бюджетным дефицитом, который финансируется за счет ФРС. Привлечет ли это иностранный капитал в Treasuries? Держатели Treasuries сейчас испытывают проблемы, поэтому они скорее должна продавать госдолг США, а не покупать его.
Баффет держит 25% активов Berkshire в кэше. Это $125 млрд. Конечно, эта позиция была до того, как объявили QE-бесконечность на $4,3 трлн для начала. 80% или $100 млрд кэша у Баффета находилось в казначейских векселях, T-bills. Очевидно, что Баффет ждал что-то типа 2-3 сценария, чтобы закупиться подешевле.
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
Какой сценарий является худшим для кэша?
👉 Инфляция + экономический бум. В этом случае акции вырастут, кэш обесценится. Почему я не жду бум? Долговые проблемы слишком велики, они будут сдерживать рост. Длинный кредитный цикл кончился.
Какой сценарий является худшим для золота?
👉 Стабильные цены и экономический бум.
Моя базовая гипотеза, что сейчас реализуется сценарий 1 плавно переходящий в 2.
Я любитель и рассуждения мои любительские, я ничего не утверждаю, я размышляю вслух.
Если у вас есть профессиональный взгляд, и вы не согласны со мной, напишите где1.
Ну и нужно понимать, что у Далио кэша много, это вносит свои нюансы.
Я как раз о том, что для рядового инвестора вопрос по выбору трэш или нет, никогда не стоит так остро. И если он будет слишком сильно париться этим вопросом, скорей всего наломает дров.
но минимальный ПК 2,6 лет до погашения.
если рубль в пол за это время, то тебя этот ПК не спасет
Линкеры это ставка на инфляцию, а это уже прогнозы. Для хранения кэша 24020 и 24021 самое-то.
Сам в декабре акции продал, т.к. ждал кризиса, деньги в рубле и в золоте.
То, что грядёт не будет не похоже ни на что, просчитать нереально. Но из всех мною просчитанных вариантов остановился на этом — 30% рубль, остальное в золоте.
Омс в сбере? Думаю, но сомнения на счет переоценке в баксах и спреде на продажу…
Лом боюсь брать
А если у вас другой любительский взгляд, то заткнитесь в трубочку!
В Открытии принимают доллары под ГО (С дисконтом около 10%). Можно купить доллары и продать под них фьючерсы, но нужно какое-то количество рублей под вармаржу.
Aphelion, Если при этом переносите позу овернайт -то платите %% за «кредитование». Менеджер из октрытия подтвердил.
Все что внутри дня -хоть под офз, хоть под любы активы.
Все что переносится на ночь -если под ГО не рубли, а доллары\акции\whatever -платишь %
но брокеры все равно берут бабки с клиентов за овернайты
https://www.moex.com/s856
https://www.moex.com/s197
Пока все выглядит радужно в RGBI. Я вот не понимаю этого оптимизма.
2) кризис ликвидности может быть из-за кризиса доверия, кризис доверия может возникнуть, если начнут лопаться другие банки, что весьма возможно
1. я вроде так и написал
2. да, вероятно, кризис ликвидности может случиться когда-то в будущем, но сейчас он уже маловероятен, так как ФРС
У тебя торговый робот может 10 раз купить-продать внутри дня, и это создает только колебания, потому что он всегда закрывает открытую сделку и этот объем не влияет на рынок.
А ЦБ объем дает односторонний, он забирает 1% рублей от оборота каждый день. И это копится.
Можно ли в условиях мирового финансового кризиса, вкладывать основные денежные средства не в акции, облигации, золото и т.д, а в недвижимость?
Недвижимость на мой взгляд очень хороший, конкретный, надёжный актив… который практически всегда приносит стабильные дивиденды, и самое главное — он обеспечен теми квадратными метрами, которые вы имеете в собственности по факту. Заслуживает минимум 60% объёма в портфеле.
Квадратные метры будут востребованны на рынке почти всегда, людям ведь надо где-то жить, работать, вести предпринимательскую деятельность и т.д. На мой взгляд, чем больше сегодня вы имеете в собственности квадратных метров, тем более являетесь счастливым человеком.
У меня есть предчувствие, что нынешняя цена на золото очень раздута, и не отражает «реальной», объективной потребности в нём на рынке. А на основании недвижимости, вы хотя бы можете сделать какой то более менее достоверный прогноз на будущее.
Артём Демидов, осенью 2019 избавился от инвестиционной недвижимости. Доходность в лучшем случае 4%. Последние съемщики ушатали две квартирки так, что в одной пришлось делать косметику, а вторую неделю приводить в чувство.
Налоги растут, комуналка растет, гемор с квартирантами, износ фонда и т.д.
В конце 2020 жду существенного падения спроса на недвижику с последующим падением цен 2021.
Потому что чтобы недвижимость не падала в цене, ее постоянно должен кто-то покупать. А когда кризис, ни у кого нет денег
Я думаю, что дефляция невозможна, потому что это ошибочная стратегия правительств на заре эпохи капитализма и все уже это поняли.
Инфляция сильно вероятна при улучшении ситуации с экономикой при v образном отскок.
При долгосрочном кризисе вероятна рецессия с ручным управлением, где цены поддерживаются поддержкой правительств.
как-то предсказуемо выходит, не похоже на наш ЦБ 😊
но даже, если следовать этой логике с бюджетным правилом, то Si снова пойдёт вверх, когда Urals поднимется выше $25
Именно на этот случай и может понадобится кэш, чтобы закупиться в долгосрок.
Включать позицию баффета и тем более придумывать за него почему у него такая позиция — сомнительное решение. Можно загнать себя в ловушку ложных причинно-следственных связей
Первое — чтобы поставить задачу, надо кроме всего прочего задавать граничные условия. В данном случае граничные условия — это что у вас есть сейчас. Акции? Облигации? Золото? Валюта? Рублевый кэш? И т.д. Из этого плясать и смотреть, что делать дальше. Если на начало кризиса были акции (и остались), то стратегия может быть одна. Если был рублевый кэш, то стратегия может быть совсем другая.
И второе — насколько вы готовы рисковать для максимизации дохода? Или предпочитаете минимизировать риск, понимая, что при этом доход будет не максимальным? (Как я понял, Тимофей не склонен к риску для максимизации, я тоже.)
По граничным условиям. У меня был кэш.
По поводу рисков. Я не склонен рисковать заработанными своим трудом деньгами.
Поэтому моя стратегия простая: половину держать в кэше, чтобы потом закупиться при глобальном дне (если оно наступит), вторую половину тратить на покупку акций выбранных мной компаний при их локальных минимумах.
Таким образом, при любом развитии сценария у меня будет как выигрыш, так и проигрыш. Меня это больше устраивает, чем лотерея — или хороший выигрыш, или сильный проигрыш.
Если у вас другие граничные условия, или другое отношение к риску — то стратегия может быть другой.
Это все ИМХО. Я дилетант в области финансов, но логическое мышление присутствует (более 20 лет занимаюсь математическим моделированием).
P.S. Узнал, что Алекперов прикупил акций Луки. Случайно так получилось, что примерно в то же время и по близкой цене я чуток Луки тоже купил. Это совпадение убеждает меня в правильности моих действий. :)
Если первое утверждение верно, то похороны рубля станут возможны НЕ из-за мировых цен на нефть…