Корпоративные темы дня российского рынка

Тема с Русгидро/Роснефтегазом негативна для Интер РАО: Outlook on Inter RAO’s assets restructuring strategy worsens. The potential deal poses the risk to Inter RAO of improper use of the equity stakes portfolio initially planned to be sold or swapped, as the company might receive Rosneftegaz shares (or of its subsidiary) instead of the assets currently worth RUB27bn (or 10% of Mcap).

ВТБ-Капитал

По отчету Татнефти (Открытие)

Приятный сюрприз, который преподнесли объемы доналоговой и чистой прибыли компании, стал следствием, в первую очередь, единоразового дохода от курсовых разниц на сумму 4,4 млрд руб. В связи с этим мы считаем объявленные результаты нейтральным фактором для стоимости бумаг эмитента. «Татнефть» планирует провести сегодня, 19 июня, телефонную
конференцию в 16:00 часов по москвоскому времени (13:00 GMT). В ходе
конференц-звонка нас будут, прежде всего, интересовать вопросы,
связанные с модернизаций «ТАНЕКО», а также планами компании по
капиталовложениям и инвестициям на 2012 г.

По ДВМП: «Ведомости» со ссылкой на два неназванных
источника, близких к обеим заинтересованным сторонам, сообщили, что группа «Сумма» закрыла сделку с FESCO по приобретению 56% акций последней у ее основного владельца Сергея Генералова, а также 13% казначейских акций, заплатив в общей сложности $1,4 млрд (из которых $230 млн будут выплачены за казначейские акции и останутся у FESCO).
Покупка будет финансироваться за счет привлеченных у ВТБ и Сбербанка средств. Официального подтверждения пока не поступало ни от одной из участвующих в сделке сторон.

Комментарий Открытия:
Параметры сделки, опубликованные «Ведомостями», полностью
соответствуют нашему сценарию с изменением контролирующего
акционера FESCO, представленному в аналитическом обзоре «FESCO: фундаментальная поддержка в игре на выкуп» от 13 июня 2012 г. Данный сценарий предполагает цену возможного выкупа миноритарных долей FESCO на уровне 22,4 руб./акция (что на 145% выше текущего ценового уровня) и фундаментально обоснованную оценку, согласно нашим расчетам, на уровне 10,5 руб./акция (потенциал роста 15%) без оферты на выкуп, но с учетом макроэкономического риска. Хотя есть вероятность
того, что группа «Сумма» может попытаться избежать выставления оферты миноритариям FESCO, «Сумма», на наш взгляд, заинтересована в максимизации стоимости группы в целом и, следовательно, не будет уклоняться от предложения о выкупе во избежание размывания стоимости других своих активов, включая НМТП и «Якутскую топливно-энергетическую компанию».

Оценка и рекомендация: Мы считаем поступившую новость
благоприятной для котировок акций FESCO и подтверждаем
рекомендацию «Покупать». Кроме того, мы полагаем, что отношение группы «Сумма» к миноритарным акционерам FESCO может послужить сильным катализатором для котировок ГДР НМТП [Покупать, ц.цена $11,3/ГДР].

RMG, Уралкалий: В ходе Дня Инвестора Уралкалий представил ожидаемо слабые результаты за 1 квартал и устроил посещение своих производственных объектов в Березниках и Соликамске. Компания сохраняет свои инвестиционные планы, а также принятую новую дивидендную политику, что вполне ей по силам. Акции Уралкалия вряд ли покажут динамику лучше рынка в случае его роста из-за отсутствия явных драйверов, но в случае падения существуют фундаментальная поддержка за счет проводимого выкупа.