JPM понизил цель по акциям Мосбиржи со 155 до 115 руб

Сразу оговорюсь, что обзор не новый, а 10-дневной давности. Я его разобрал, чтобы просто посмотреть в деталях, на какие факторы смотрят аналитики.

Итак, аналитики JPMorgan отмечают негативные операционные тренды:

• Денежный рынок (28% доходов биржи) упал на 6,6% в годовом выражении  по итогам ноября
• Срочный рынок упал на 24,4% в годовом выражении
• Суммарные остатки, на к-е биржа получает процентный доход упали на 15% г/г
• Рублевые остатки, на к-е приходится львиная доля проц.дохода упали на 23%г/г

В общем, операционный тренд негативный пока.

Из позитивного:

• улучшение регулирования
• продолжение создания финансовой инфраструктуры в РФ
• расширение рынка
• продуктовая диверсификация
• новая позитивная дивидендная политика

Откуда взялась цель 115 руб за акцию?

• взяли мультипликаторы биржи, сравнили с мировыми аналогами, взяв дисконт 25% за страновые и специфич. риски.

Итак, рейтинг нейтрально. 
Цель на конец 2018 = 115, подразумевает потенциал падения 4% от текущих.
В целом я согласен.
Мосбиржа бумага неплохая, инвесторы ее любят, но все будет зависеть от дальнейших операционных трендов.
Как мы видим кстати, что операционка попадала, поэтому бумага примерно там же где и год назад. 
Судя по всему, результаты 2017 будут слабее, чем в 2016:
https://smart-lab.ru/q/MOEX/f/y/