Как низко может пасть рубль?

Ну сначала посмотрим как рубль идет с начала года вместе с остальными сырьевыми валютами:

(все графики построены в терминале Tradingview)
На этом графике видно, что рубль сильно забежал вперед и чтобы сравняться например с реалом и AUD, ему надо снизиться еще на 1,5%...

Далее проверим как выглядит график рубля, соотнесенный с глобальным аппетитом к риску. 
Аппетит к риску измеряем как отношение двух ETF = JNK/TLT.
В этом году аппетит к риску колеблется, а рубль растет… Это привело к дивергенции которая может свернуться, особенно если рынок начнет уходить от риска

Если дивергенция схлопнется а аппетит к риску при этом не изменится, бакс пойдет на 59.

Есть ещё одна интересная тенденция… Для того, чтобы понять, насколько силен аппетит к риску, можно соотнести два индекса — Russell2000 и S&P500. Отношение этих индексов можно представить поделив значения двух ETF = IWM/SPY:

Пока S&P500 обновлял хаи, отношение IWM/SPY снижалось... 
В общем-то подобная дивергенция наблюдалась весь 2007й год, который, как мы знаем, на много лет стал непреодолим максимумом для рынка.

Если же мы возьмем отношение развивающихся рынков и S&P500 (EEM/SPY), то здесь напротив, происходит ротация аппетита к риску в пользу развивающихся рынков, которая отчасти и привела к укреплению рубля в этом году


В общем, по риск-аппетиту у нас два есть негативных фактора:

• ФРС задумывается о сворачивании баланса (фактор долгосрочный, да и сворачивания самого пока еще не было, так что тайминг не определен
• Трамп больше не наш, возможна эскалация конфликта Россия-Запад

Относительно недавно я тут писал по поводу возможных коррекций в S&P500, по таймингу она наиболее вероятна в мае. 

Теперь любимая тема, рубленефть:

Мы все тут мощно переживали что нефть в рублях была слишком дешевая. Вот прошло пару недель, и нефть в рублях восстановилась, но доллар-рублю это сильно не помогло. Нефть росла, а доллар просто не падал. Ну предположим мы, что рубленефть снова вернется к верхней границе диапазона (3400). Если нефть будет стоить столько же, бакс должен будет сходить на 61. Если же нефть вырастет например до $60, а рубль останется на месте, тогда бочка автоматом станет 3400 руб.

В общем, падать рублю есть куда.