Печатный станок США продолжает свою работу

На сегодняшний день Европейский центральный банк и Банк Японии проводят две программы количественного смягчения (QE)*, в то время как в США она считается завершенной. Однако не все так однозначно — она активно действует.

С момента последнего финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система Соединенных Штатов запускала 3 этапа QE. Первый проходил с ноября 2008 до конца 2009 г., второй с ноября 2010 г. по июнь 2011 г., и заключительный с сентября 2012 по октябрь 2014 г. За этот период баланс центрального банка Америки увеличился в 5 раз. Если летом 2008 года он составлял около 900 млрд. долларов, то к концу 2014 преодолел уровень в 4,5 трлн. долларов и вот уже почти 2 года держится в диапазоне 4,4-4,5 трлн. долларов.

Программа количественного смягчения подразумевала под собой скупку гособлигаций Соединенных Штатов, а как известно большинство долговых бумаг имеют срок погашения. С учетом того что баланс ФРС не уменьшается, то можно говорить о том, что регулятор производит замену старых бумаг на новые.

Согласно данным Казначейства США только в этом году Федрезерв выкупил вновь выпущенных 5-ти и 10-ти летних облигаций на 49,6 и 10,8 млрд. долларов соответственно. Также стоит отметить, что ФРС активизировала свою деятельность только в этом году, в 2015 г. регулятора практически не было заметно.

Резюме

Казалось бы, программу количественного смягчения в США свернули уже давно, но получается, что печатный станок работает до сих пор. Вполне возможно, что отказ от этих действий со стороны ФРС мог бы привести к дефициту ликвидности, и как результат к повышению межбанковских процентных ставок. Кроме того, фондовые рынки Америки могли бы существенно скорректироваться на этом фоне.

Другая статистика:

1. Статистика США
2. Баланс ЕЦБ
3. Баланс Банка Японии