Эдвард Торп. Интервью из книги Маги хедж-фондов Джека Швагера

Итак, конспект еще одного интервью из Швагера. Эдвард Торп — нереально крутой чувак, блистал во второй половине XX века. У него так много достижений, что я сделал специальную статью в финсловаре Эдвард Торп.

 

Я верю в то, что если вы много работаете, хорошие вещи рано или поздно придут.
Всегда мыслил вне рамок.
Потратил 5-6 недель, изучая математические выкладки стратегии игры в блек-джек.
Суть игры была такой: 90% времени делать обычные небольшие ставки и в 10% времени, когда определенные карты вышли из колоды, ставить по-крупному.
Самое большое влияние на колоду оказывают пятерки, потом тузы, потом десятки и шестерки.

Я несколько раз сталкивался с тем, что другие люди присваивали себе славу тех вещей, которые на самом деле придумал я.
Поставил у себя дома рулетку. Снимал на камеру движение шарика. Строил графики движения шарика относительно рулетки. Обнаружил, что процесс вычисляем.

С профессором Шэнноном заказали стол-рулетку из Вегаса, заплатив $1500. Поставили стробоскоп и часы. Начали исследовать.
Через несколько месяцев работы вычислили, что имеют оргомное статистическое преимущество в 44%, предсказывая наиболее вероятную восьмушку рулетки, куда попадет шар. Чтобы вычислять все это, спаяли первый портативный компьютер размером с пачку сигарет. Чуваки натренировались у себя в подвале фиксировать время, когда шарик пролетал double ZERO и когда крутящийся ротор проходил отметку.
Фильм “21” с Кевином Спейси снят про студентов, к-е использовали систему Торпа.
 
1964 — потратил все лето, изучая фондовый рынок. Большинство книг, которые прочел, были антиполезны, уводили от сути.
Книга о техническом анализе убедила меня в том, что теханализ был пустой тратой времени.
Первые бабки на рынке заработал продавая переоцененные длинные варранты и хеджируясь покупкой акции. Торп четко сознавал при этом, что у него нет никакого преимущества в прогнозировании направления цены акций.
 
1967 впервые применил на рынке формулу, аналогичную формуле Блэка Шоулза.
1969 — первый фонд
Разработали первую точную модель оценки конвертируемых облигаций. Хотели продать формулу Goldman Sachs. Знаменитый Фишер Блэк 3 дня изучал из формулу, а потом просто спер ее.
 
Если вы торгуете, открывая сделки 0,5 от критерия Келли, то вы получаете 3/4 дохода при вдвое низкой волатильности. Таким образом, торговать половину от критерия Келли существенно проще психологически
 
Провели мат. исследования индикаторов рынка и нашли работающие закономерности:

• Акции, которые круто выросли, обычно потом отстают от рынка и наоборот
• Акции компаний, которые не платят дивиденды, растут быстрее среднего.
• Акции компаний, которые платят низкие дивиденды, растут медленнее среднего.
• Earnings Surprises тоже играет роль, но с течением продолжительного периода времени.

Торп не курит, не нанимает на работу тех, кто курит и естественно не позволял курить в офисе.
Со временем успешные хедж-фонды мутируют от зарабатывателей в “наращивателей” активов.
В 1968 году после общения с Баффетом Торп сказал жене — когда-нибудь он станет самым богатым человеком на земле. Купил акциии BRK по $985.
Самый лучший период бэктестинга — 60 последних дней.
 
Мое отношение к трендследящим стратегиям — я никогда не уверен в том, что у меня есть преимущество, поэтому я хочу страхующий механизм. Для этих стратегий мы использовали 1/10-1/20 критерия Келли.
Еще в 1991 Торп посмотрел стейтменты Мэдоффа и определил, что они мошеннические. Тогда Торп не стал поднимать шум и обращаться в SEC.
Мне стало сложнее делать деньги. Я стал старым и менее заинтересованным. У меня куча денег, поэтому новые приключения меня не мотивируют:)
Совет мясу:
делай то, что тебе нравится, а бапки сами притекут.
Определите в чем ваше умение и примените его на рынке.

Предудщие конпекты из книги Маги хедж-фондов:
Scott Ramsey
Ray Dalio
Jaffray Woodriff
Larry Benedict
Colm O'Shea