👥 Физлица — главные покупатели на рынке

Июль повторил картину первого полугодия на рынке акций:

▪️ Частные инвесторы с долей 63% остались крупнейшими покупателями. Их нетто-покупки составили 24,4 b₽. Это меньше, чем в июне, но достаточно солидный объём — 80% нетто-покупок второго квартала.

▪️ Основные продавцы — НФО в рамках доверительного управления. Их продажи стали рекордными с 2020 года. За июль продали больше, чем за всё первое полугодие. Это основной источник давления на рынок в 2025–2026 годах. Тут два главных драйвера: продажа заблокированных активов через схематозы и сокращение позиций из-за резкого вывода активов за рубеж, о чём писал Bloomberg.

▪️ Резко увеличили продажи банки. Вероятно, они освобождали ликвидность для покупки ОФЗ на аукционах. Если посмотреть на вторичный рынок ОФЗ, банки продают там с 2024 года. Объём продаж в июле — примерно 50% от объёма их продаж за второй квартал. Банки готовятся к масштабным аукционам Минфина.

▪️ Отметим активизацию покупок брокерами (собственные операции) и дружественными нерезидентами.

▪️ Среди физиков основные покупатели — неквалифицированные инвесторы. На них пришлось 98% нетто-покупок. Квалы после июня затихли. Основная причина, скорее всего, в том, что для них привлекательнее рынок долга. Обвал рынка в июне-июле многих разочаровал и подтолкнул к переходу на рынок долга.

✍️ Итог

▪️ Продажи в рамках доверительного управления — основная давящая сила в последние месяцы и даже годы. Когда эта сила вновь активизируется — никто не знает. Продажи идут постоянно, но периодически они усиливаются, как это было в июле.

▪️ На эти продажи наложились негативные факторы: смена вектора ЦБ, топливный кризис и удары по WB, что вызвало панику и привело к перепроданности рынка.

▪️ Физлица готовы выкупать просадку, но без крупных институционалов им трудно в одиночку тащить рынок вверх.

▪️ Текущий отскок рынка имеет хороший импульс для достижения 2400. А вот дальше нужны новые позитивные факторы. Отскок рынка идёт на фоне мягкого заседания ЦБ, снижения цен на бензин и сокращения продаж со стороны ДУ (без этого вообще расти практически нереально).

Эти факторы близки к исчерпанию, и рынку потребуется новый позитив, чтобы пробивать 2400. Без этого рискуем остаться в диапазоне 2200–2400.