📡 МТС – есть возможность дешево добрать позиции

Телеком представил результаты МСФО за Q3 2025:

▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г)
▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г)
▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г)
▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г)

Неплохой отчет — рост финансовых показателей ускорился по сравнению со 2 кварталом.

🚀 Рост экосистемы и финтеха

Основную роль вновь играют развивающиеся направления:

▪️ Fintech (МТС Банк) — выручка +40%
▪️ Adtech — выручка +17%
▪️ Экосистема сервисов (сегмент Erion) — рост +23%, 40% дохода группы

Даже телеком-ядро показало двузначный рост, главным образом за счет B2B и B2G-услуг. В основном сегменте физлиц рост стабильно однозначный (+9%).

Компания продолжает оптимизировать коммерческие и административные расходы, что ускоряет рост OIBDA.

📈 Структура прибыли и факторы роста

Кратный рост чистой прибыли — эффект низкой базы.

Дополнительно помогли несколько факторов:

▪️ Получение 4 ₽ млрд от доли в МТС Банке
▪️ В Q3 2024 прибыль была занижена из-за 9,1 ₽ млрд прочих расходов

Без учета прочих статей и переоценки налоговых обязательств чистая прибыль снизилась бы примерно на 20% г/г.

💰 Финансовое положение

Показатель Net Debt/OIBDA 1,6 — снижается третий квартал подряд. Расходы по долгу падают, так как кредиты брались в основном под плавающую ставку. Этот процесс продолжится и в Q4.

📊 Планы по IPO дочерних структур

Планы IPO дочерних компаний остаются в силе. Технически, больше всего готовы МТС Adtech и Юрент. МТС Web Services — запасной вариант, пока без конкретики.
 

Проведение IPO ожидается после нормализации ДКП, не раньше 1 квартала 2026 года.

💸 Дивиденды и политика выплат

В 2026 году выплатят 35 ₽ на акцию — согласно действующей политике. Текущая политика утратит актуальность в следующем году; новую утвердят ближе к 2027-му.
 

С учетом долгового кризиса АФК «Система», вероятно, что выплаты сохранятся на сопоставимом уровне, немного ниже текущих.
 

По мере снижения ключевой ставки дивиденды выплачивать станет легче.

📉 Техническая картина и вывод

Котировки находятся у нижней границы многолетнего боковика. Дивидендная доходность 17% — выше депозитов, уступает лишь ВТБ.

Сейчас есть шанс добрать MTSS в расчете на продолжение снижения ставки, скорые IPO дочек и высокие дивиденды.
 

Среднесрочно это очень интересная история, хотя долгосрочный потенциал ограничен из-за высокого долга.